2023年10月海外市场展望：巴以冲突制约原油供给，人民币底部稳定

- 1 - 南京银行资金运营中心金融市场研究部，印文 刘怡庆 摘要：9 月下旬以来，全球需求继续底部徘徊，巴以冲突突然升级令全球石油供给趋于收紧，美欧再通胀风险加大。美国经济继续下滑中有韧性，零售数据明显好于预期，就业偏紧，核心通胀降温明显化，但高油价背景下再通胀压力较大，美联储“鹰”派暂停加息，长期美债收益率震荡冲高，美元窄幅震荡。短期看，美国经济仍有韧性，但地产景气度持续下降带来潜在拖累，预计长期美债收益率预计稍上行，美元指数呈筑顶态势。欧元区经济维持弱势，核心通胀初显降温趋向，相对美国经济弱势稍减轻，欧元兑美元因此震荡，短期可能延续震荡态势。日本服务业保持较大扩张，制造业稍有收缩，核心通胀继续降温，名义工资增速维持偏低，日央行维持大幅宽松，美日利差震荡走扩，日央行稳汇率意愿较强，日元兑美元底部震荡，短期预计延续底部震荡态势。中美利差倒挂加大，但央行持续采取措施稳汇率，人民币兑美元维持底部稳定，贬值压力较大和央行持续维稳共同作用下，人民币兑美元短期预计底部窄幅震荡。 关键词：巴以冲突；再通胀压力；美债收益率；中美利差；汇率 目 录 一、巴以冲突升级加大全球供需矛盾 ................................................................................................ - 2 - （一）全球需求底部徘徊 ............................................................................................................ - 2 - （二）巴以冲突升级令石油供给存收紧趋向 ............................................................................ - 2 - （三）美英生产端通胀底部回升 ................................................................................................ - 3 - 二、美国核心通胀降温加快 ................................................................................................................ - 5 - （一）美国信贷条件继续保持稳定 ............................................................................................ - 5 - （二）美国内需继续下滑中有韧性 ............................................................................................ - 6 - （三）美国就业市场偏紧，核心通胀降温放缓 ........................................................................ - 8 - 三、美国经济和通胀韧性推动美元明显反弹 .................................................................................. - 10 - （一）美联储“鹰”派暂停加息 .............................................................................................. - 10 - （二）长期美债收益率冲高回落再大幅上冲 .......................................................................... - 12 - （三）美元指数短期预计呈筑顶态势 ...................................................................................... - 15 - 四、主要非美货币走势 ...................................................................................................................... - 16 - （一）欧元兑美元短期预计稍偏弱 .......................................................................................... - 16 - 1-6 月工业企业利润点评 工业利润延续增长，效益持续提高 1-2 月工业企业利润点评 疫情负面影响较大，制造业利润大幅下降 1-2 月工业 南京银行 2023 年 10 月海外市场展望 巴以冲突制约原油供给，人民币底部稳定 - 2 - （二）英镑兑美元短期预计震荡为主 ...................................................................................... - 18 - （三）日元兑美元短期预计震荡 .............................................................................................. - 21 - 五、人民币短期预计底部震荡 .......................................................................................................... - 23 - 一、巴以冲突升级加大全球供需矛盾 （一）全球需求底部徘徊 三季度，随着基数走低，韩国出口增速从底部有所反弹，去除基数因素全球需求整体仍在底部徘徊。9 月，韩国出口同比增速-4.4%，两年平均增速为-1.1%，稍低于前 8 月的两年平均增速-0.9%，且从绝对规模看，三季度全球需求仍在底部震荡。短期看，美欧高利率的持续仍在抑制其自身需求，但东亚经济整体可能稍向好，能一定程度对冲美欧经济下滑，令全球需求继续处于底部徘徊。 图 1 韩国出口和工业生产同比增速 资料来源：Wind。 （二）巴以冲突升级令石油供给存收紧趋向 10 月 7 日，巴勒斯坦哈马斯组织向以色列发射上千枚火箭弹，并有几十名巴勒斯坦武装人员潜入以色列境内开展袭击行动，以色列随后宣布进入战争状态，并对巴勒斯坦加沙地区展开“铁剑”军事行动。此前几日，市场传出美国和沙特有意向达成合作的消息，沙特愿意增加石油供给，而美国同意