通信行业2019Q1基金持仓通信板块分析：5G推动持仓保持增长，加配空间大

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/专题研究报告 2019 年 04 月 23 日 通信 2019 Q1 基金持仓通信板块分析 5G 推动持仓保持增长，加配空间大 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：吴友文 执业证书编号：S0740518050001 电话：021-20315728 Email： wuyw@r.qlzq.com.cn 002281.SZ 光迅科技 买入 300308.SZ 中际旭创 买入 300017.SZ 网宿科技 买入 600845.SH 宝信软件 买入 300183.SZ 东软载波 买入 002139.SZ 拓邦股份 买入 300098.SZ 高新兴 买入 600498.SH 烽火通信 买入 000063.SZ 中兴通讯 买入 002465.SZ0 海格通信 买入 300101.SZ 北斗星通 买入 300045.SZ 合众思壮 买入 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 128 行业总市值(百万元) 1833436.27 行业流通市值(百万元) 742233.01 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<布局 5G 加码海外，ODM 业务加速前行>>2019.04.23 <<中泰通信行业周报（0414-0420）>>2019.04.21 <<毛利率持续改善，被低估的智能控制器龙头>>2019.04.17 [Table_Summary] 投资要点  事件：公募基金 2019 年一季报基本披露完毕，我们以 Wind 公募基金持股数据为基础，统计公募基金对通信板块成分股的持仓情况。2019 Q1 基金持股通信行业板块占比为 2.1%，5G 板块加仓明显，有望成为未来一段时间驱动行业转向超配重要因素；  2019 Q1 通信行业仓位继续回升，加仓空间仍然大。从持有仓位看，根据 Wind 统计的基金一季报数据，截止至 2019 年 3 月 31 日，公募基金对通信行业的持仓占比为 2.1%，相比 2018 Q4 上升了 0.4 个 pct，持仓比例连续三个季度保持提升。我们认为，市场情绪的恢复是形成仓位变化的主要原因。从基本面看，未来通信板块公司业绩将保持增长，在市场情绪恢复的情况下，5G 行情有望加速基金提高通信板块的仓位配置。从基金对通信行业的持仓市值来看，截止 2019 年 3 月 31 日，基金持有 A 股通信板块股票的市值共 195.5 亿元，与 2018 年 12 月 31日相比，环比增长 53.34%，同比下降 8.61%，A 股流通市值环比增长33.46%，同比增长 2.4%，基金持有通信板块股票市值出现大幅增长的原因有两方面，一方面是一季度大盘整体向好，政策利好不断，市场情绪较为高涨，带来股价上涨；另一方面是 2019 年迎来 5G 建设元年，受益于资本开支向上趋势，通信板块部分个股业绩有望改善。  2019 Q1 通信行业个股集中度进一步提升。从基金持仓结构看，2019 Q1 基金重仓前五、前十、前二十的通信公司市值占比分别是 74.05%、88.48%、98.78%，与 2018 Q4 相比，环比分别提升 4.70、1.45、1.79 个 pct，个股集中度进一步提升。通过对比 2019 Q1 与 2018Q4 基金重仓持有的 TOP10 通信行业公司，我们发现有 8 家保持不变，分别是中兴通讯、中国联通、光环新网、亿联网络、烽火通信、海格通信、新易盛、光迅科技。中国联通变化显著，与 2018 Q4 相比，在通信板块内持有比例环比增加了 11.63 个 pct，在通信板块内持有占比达到 16.2%；同时，中兴通讯持有比例继续提高，在通信板块内持有比例超过30%，达到 30.7%。  2019 Q1 通信行业整体低配，仍超配部分通信板块个股，5G 相关标的加仓变动大。截止至 2019 年 3 月 31 日，公募基金对通信行业整体配置出现拐点，但仍处于低配状态，为-0.47%，环比提升 0.33 个 pct，部分通信板块个股获得公募基金超配，大多是 5G 相关标的，其中中兴通讯超配比例达 0.329%，环比提升 0.108 个 pct，受益确定性最高的主设备商最先得到配置，此外，受益于 5G 行情，5G 相关标的加仓变动大，如运营商中国联通，主设备商中兴通讯，基站天线标的通宇通讯，光组件标的天孚通信，光模块标的新易盛等公司，值得注意的是，公募基金开始布局 5G 终端应用，如物联网标的平治信息、会畅通讯、广和通、移为通信等公司加仓变动大。  2019 Q1 外资持股比例继续提升，5G 相关标的更受青睐。2019 Q1北上资金共持有 46 家 A 股通信公司，持股比例持续提升，与 2018 Q4 相比，除星网锐捷和鹏博士之外，排名前十位的其余 8 家公司的持股比例均有所提升，长飞光纤提升最为明显，环比提升 2.13pct。与 2018 Q1 相比，外资对中国联通、光环新网、中兴通讯、中际旭创的持有比例同比分别提升 1.61、1.37、1.30、0.99pct。从市值的角度看，外资布局中小市值股票偏多，持有 50-500 亿市值的通信公司数量占比达到 91.3%，从活跃度的角度看，大盘股活跃度更高，根据交易所披露的每日前十大活跃个股情况，2019 Q1 中国联通、中国铁塔、中国移动上榜次数环比增加 10 次、7 次、5 次，中兴通讯依旧是通信行业热门企业，上榜次数高达 54 次（2019 Q1 共 58 个交易日），活跃度高达 93.1%。  投资建议：建议关注 5G 投资周期向上中兴通讯，手机 ODM 龙头厂商闻泰科技，物联网模组与终端高新兴、移为通信，智能控制器拓邦股份，小基站：京信通信、佰才邦、剑桥科技、中嘉博创；边缘计算供应商：网宿科技、浪潮信息。5G 投资周期向上：烽火通信、中国铁塔；高速光模块：光迅科技、中际旭创、新易盛和天孚通信；天线和射频：通宇通讯、摩比发展、东山精密、北斗星通，终端器件：信维通信和麦捷科技。  风险提示：贸易争端悬而未决、5G 投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 专题研究报告 内容目录 板块分析： 2019 Q1 通信行业仓位继续回升，看好持续提升 ........................... - 4 - 仓位分析：2019 Q1 通信行业仓位继续回升，仍处于历史较低位 .............. - 4 - 持有市值分析：股价上涨带来持有市值的提升 ............................................ - 5 - 持股数量分析：通信板块重仓持股数量继续增长 ........................................ - 6 - 持有基金数量分析：对通信行业的关注度有所下降 ..................................