策略周报：小盘风格强势，科技热度提升

小盘风格强势，科技热度提升2023年11月05日证券研究报告 策略周报分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：郑佳雯zhengjiawen@csc.com.cnSAC 编号：S1440523010001 本周市场表现/景气/估值要点概览市场表现：本周（10.28-11.3）高市盈率、小盘、消费风格表现居前；低市盈率、大盘、金融地产风格表现靠后。主要指数成分中，创业板指、宁组合表现居前；中证500、上证指数表现靠后。行业涨跌幅上，传媒/电子/食品饮料涨幅居前，建筑材料/房地产/钢铁跌幅居前。热门概念上普遍上涨，科技板块、人形机器人表现亮眼。盈利预测变动：11月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为汽车（0.85%）、石油石化（+0.67%）、交通运输（+0.53%）；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、建筑材料。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：SAAS（144%）>网络安全（107%）>在线教育（113%）、数据安全（103%）>数字政府（75%）>云计算（59%）>IDC（54%）>游戏（除世纪华通）（49%）。行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：焦煤/焦炭、玻璃、水泥、铝等；价格下行：动力煤、铜、布油等；2）大金融：地产方面，10月地产销售环比恢复，11月“银十”过后叠加政策效应减弱成交修复持续性预计有限。据克尔瑞地产监测，10月30城新房成交面积环比增长9%，同比下降4%，17城二手房成交面积615万平方米，环比微增1%，同比增长22%。 银行方面，9月社融整体平稳，信贷结构上政府债发力居民部门明显改善；3）高端制造：汽车方面，10月车市热度延续，预计4季度有望继续改善。据乘联会统计，10月1-22日，乘用车市场零售121.3万辆，同比增长19%，环比增长8%。新能源车市场零售47.2万辆，同比增长42%，环比增长4%。光伏方面，供给端压力仍大，产业链各环节价格下行。4）消费：必选方面，10月养殖端出栏压力有望见顶，后续关注旺季需求改善情况。可选方面，头部酒企提价，行业信心提振。估值水平及交易热度：全A、创业板指等宽基股权风险溢价均位于7年90%分位上方；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年24.2%/30.5%/28.1%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年3.9%/0.4%分位数附近。交易热度方面，科技板块热度上行。申万二级板块中，游戏、消费电子、半导体明显上行。2核心观点：市场表现层面，高市盈率、小盘、消费风格表现居前。盈利层面，11月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为汽车、石油石化、交通运输。景气层面，10月地产销售环比恢复，11月“银十”过后叠加政策效应减弱成交修复持续性预计有限；10月车市热度延续，预计4季度有望继续改善；头部酒企提价，行业信心提振。估值及交易热度层面，科技板块热度明显上行。风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。 股指及风格市场表现：高市盈率/小盘 占优3资料来源：Wind，中信建投图：本周主要股指涨跌幅表现（%）图：本周主要风格涨跌幅表现 本周(10.28-11.3) 高市盈率、小盘、消费风格表现居前；低市盈率、大盘、金融地产风格表现靠后。 主要股指中，创业板指、宁组合表现居前；中证500、上证指数表现靠后。资料来源：Wind，中信建投2.01.61.61.11.00.90.80.60.40.30.00.51.01.52.02.5创业板指宁组合科创50茅指数中证1000上证50万得全A沪深300上证指数中证500小盘大盘低中高金融地产原材料设备制造交通运输消费科技09MW51.090.09-0.91-0.16-0.48-1.84-0.631.02-1.070.23-0.2010MW2-0.68-0.07-0.97-1.281.53-0.43-0.49-0.62-3.05-0.57-0.2510MW3-4.18-4.62-3.26-4.22-5.34-1.81-4.31-3.47-2.87-6.07-5.9510MW44.182.510.171.732.690.112.591.903.594.460.5811MW11.820.82-1.580.881.53-0.680.71-0.610.032.720.48时间大/小盘低/中/高市盈率中信风格 行业涨跌幅表现：传媒/电子/食品饮料表现居前4 申万一级行业中，传媒/电子/食品饮料涨幅居前，建筑材料/房地产/钢铁跌幅居前。 申万二级行业中，表现居前的前五大细分领域为：影视院线、游戏Ⅱ、白酒Ⅱ、半导体、广告营销。图：本周表现居前申万二级行业涨跌幅表现（%）图：本周申万一级行业涨跌幅表现（%）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投5.1 4.3 4.31.9 1.7 1.0 1.0 1.0 1.0 0.6 0.5 0.3 0.2 0.10.0 -0.2 -0.2 -0.2 -0.2 -0.3 -0.5 -0.6 -1.0 -1.1 -1.1 -1.2 -1.2 -1.3 -1.8 -2.1-4.0-2.00.02.04.06.0传媒电子食品饮料农林牧渔医药生物美容护理计算机轻工制造机械设备社会服务基础化工国防军工公用事业环保商贸零售汽车非银金融交通运输石油石化煤炭通信有色金属电力设备建筑装饰银行纺织服饰家用电器钢铁房地产建筑材料8.25.95.75.64.64.64.13.93.73.73.53.53.53.43.33.02.92.82.72.50.02.04.06.08.010.0影视院线游戏Ⅱ白酒Ⅱ半导体广告营销电视广播Ⅱ电子化学品Ⅱ元件电机Ⅱ地面兵装Ⅱ专业连锁Ⅱ文娱用品数字媒体医药商业消费电子自动化设备农产品加工光学光电子动物保健Ⅱ出版 宏观：高频数据跟踪服务业复苏情况5图：18城地铁客运量基本稳定（万）图：执行航班数量季节性回落图：爱尔眼科周度支付交易金额回升（万元）资料来源：Datayes，中信建投图：观影人数处近年偏低水平（万）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投02000400060008000100001200014000160002022-092022-122023-032023-062023-09执行航班:中国:国内航班(不含港澳台)02000400060008000100001200014000w1w3w5w7w9w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w512019202020212022202305,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0000100020003000400