甲醇汽车行业专题报告：政策大力支持，甲醇汽车未来发展可期

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo]证券研究报告|电气设备 政策大力支持，甲醇汽车未来发展可期 强于大市（维持） ——甲醇汽车行业专题报告日期：2019 年 04 月 02 日[Table_Summary]事件： 3 月 19 日，工信部等国家八部门联合下发《关于在部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》指出，按照因地制宜、积极稳妥、安全可控原则，重点在山西、陕西、贵州、甘肃等资源禀赋条件较好且具有甲醇汽车运行经验的地区，加快 M100 甲醇汽车的应用。 投资要点： ⚫八部门政策支持，甲醇汽车未来前景广阔：从能源安全角度考虑，2018 年中国原油和天然气对外依存度达 70%/43%。而我国甲醇产能是过剩的，2017 年国内甲醇产能为 8351 万吨，开工率约 74%，按照每辆车（2 万 km/a）每年消耗甲醇 2.6 吨计算，可满足 3281 万辆甲醇汽车的需要。推动甲醇汽车发展，符合我国国情，不仅有利于充分发挥我国煤炭资源优势，也可有效保障我国能源安全问题。 ⚫甲醇汽车具有诸多环保、低廉等优势，六年来示范效果较好：甲醇汽车具有环保优势，相较燃油车可将碳氢化合物、一氧化碳、一氧化氮的排放量分别降低 80%、59%和 95%；同时成本低廉，安装和运行费用较低，与此同时不改变人们的使用习惯，经过 6 年多的示范运行，取得积极成效，未来或将迎来较大发展。 ⚫目前存在的问题是加注站配套和零部件供应商体系不完备，后续将逐渐解决：和电动车和燃料车等发展路径类似，基础设施建设是重中之重，目前甲醇汽车的保有量只有 1024 辆，导致配套加注站设施建设严重不足。同时国内零部件供应链体系不完备，导致很多零部件需要从巴西等国家进口。我们认为甲醇加注站价格低廉，可以直接在现有加油站添置甲醇加注设施来实现，成本也仅有 20 万元左右，如果政策推动，基础设施建设会很快跟上来，另外零部件供应体系问题也会随之汽车上量而迎刃而解。建议关注产业链相关公司，特别是甲醇发动机专用零部件企业，同时建议关注甲醇加注站相关企业。 ⚫风险因素：甲醇汽车后续政策不符合预期，基础设施建设不及预期等，成本下降不及预期等。 [Table_IndexPic] 电气设备行业相对沪深 300 指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019 年 04 月 01 日 [Table_DocReport]相关研究 万联证券研究所 20190328_新能源汽车行业专题报告_AAA_补贴大幅退坡之际，燃料电池磷酸铁锂机会来临 [Table_AuthorInfo]分析师: 宋江波 执业证书编号： S0270516070001 电话： 02160883490 邮箱： songjb@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo]研究助理: 江维 电话：01056508507 邮箱： jiangwei@wlzq.com 研究助理: 黄侃 电话： 01056508507 邮箱： huangkan@wlzq.com.cn 研究助理: 卢大炜 电话： 021-60883481 邮箱：ludw@wlzq.com.cn -38%-30%-22%-14%-6%2%电气设备沪深300证券研究报告 行业专题报告 行业研究 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn)20171777/36139/20190404 07:47万联证券 证券研究报告|电气设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 23 页 目录 1、甲醇汽车简介 ................................................................................................................. 4 1.1 甲醇汽车概念及分类 ..................................................................................................... 4 1.2 甲醇汽车的发展历程 .................................................................................................... 4 2、甲醇汽车的优势 ............................................................................................................. 5 2.1 甲醇汽车的推广有利于环保 ......................................................................................... 5 2.2 成本低廉 ......................................................................................................................... 6 2.2.1 甲醇汽车运行费用低 .................................................................................................. 6 2.2.2 甲醇汽车安装费用低 .................................................................................................. 7 2.2.3 甲醇加注站建设成本低 .............................................................................................. 8 2.3 技术完善 ......................................................................................................................... 9 2.3.1 试点运行效果良好，甲醇汽车产业技术日趋成熟 .................................................. 9 2.3.2 甲醇汽车技术问题得到解决 .................................................................................... 10 2.4 政策支持，行业迎来发展机遇 .......................................................................