通信行业2023年11月投资策略暨三季报总结：关注卫星互联网、海缆板块

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月03日超 配通信行业 2023 年 11 月投资策略暨三季报总结关注卫星互联网、海缆板块核心观点行业研究·行业月报通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：朱锟旭021-60933150021-60375456machenglong@guosen.com.cnzhukunxu@guosen.com.cnS0980518100002S0980523060003联系人：袁文翀联系人：钱嘉隆021-60375411021-60375445yuanwenchong@guosen.com.cnqianjialong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2023 年第 32 期-卫星应用大会召开，国家数据局正式揭牌》 ——2023-10-30《【国信通信-专题报告】通信企业出海：关注空间与周期》 ——2023-10-17《通信行业周报 2023 年第 31 期-华为发布 5G-A 解决方案，星链推出手机直连卫星业务》 ——2023-10-16《通信行业 2023 年 10 月投资策略-把握海风复苏机遇，关注 AI算力、卫星互联网高景气度赛道》 ——2023-10-09《通信行业周报 2023 年第 30 期-微软个人应用助手即将上线，工业互联网助力新型工业化》 ——2023-09-2510 月行情回顾：板块表现弱于市场。10 月沪深 300 指数全月下跌 3.17%，通信（申万）指数全月下跌 9.09%，跑输大盘,在申万 31 个一级行业中排名第31 名。各细分领域中，5G、IDC、专网板块领涨，分别上涨 3.5%、1.1%和 0.7%。估值方面，AI 催化下，光器件光模块、ICT 设备等板块估值在上半年提升明显，第三季度出现回落；受制于宏观经济环境等外部因素压制，部分板块估值已处于历史底部区间，主要包括物联网、光纤光缆、连接器等。通信行业 2023 年三季报总结：剔除中国移动、中国电信、中国联通三家公司，通信行业上市公司实现营业总收入为 6246.9 亿元，同比增长 0.7%；实现归母净利润为 389.9 亿元，同比下降 5.1%。剔除运营商数据来看，通信行业整体增长趋缓，收入同比基本持平、净利润同比下滑，三季度行业经营仍有所承压。盈利能力方面，前三季度一方面部分费用支出相对刚性，如薪酬、股权激励费用等，另一方面部分企业加大市场推广和加大研发力度，整体费用增长9.9%，远超行业收入增速，致净利润增长小于毛利润增长。分板块来看，收入端，可视化、工业互联网两细分板块在第三季度增速较快，超过 10%；利润端，物联网、光器件光模块和运营商三个板块在第三季度实现了正向增长，其余细分板块在第三季度同比增速均为负。投资建议：关注卫星互联网与海缆板块（1）卫星互联网领域迎密集催化，部署进展有望加速。卫星通信应用走入消费级市场，华为、星链等先后发布手机直连手机应用与规划。星网、G60星链等低轨星座计划持续推进。建议关注卫星通信载荷（铖昌科技、信科移动、国博电子等）。（2）海缆方向：四季度海风建设有望加速。四季度国内广东、山东、江苏等省份海风项目加速推进，带动海缆行业重回增长阶段，预计 2024-2025 年趋势持续，建议关注相关布局公司（中天科技、亨通光电）。（3）估值角度，当前部分板块估值水平已达历史底部水平，优质公司的长期投资价值凸显，如移远通信、广和通、拓邦股份、华测导航等。2023 年 11 月份的重点推荐组合为：中国移动、中天科技、铖昌科技、广和通，申菱环境、华测导航。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600941.SH中国移动买入93.501,999,7516.366.9314.713.5600522.SH中天科技买入14.1748,3611.071.1713.212.1001270.SZ铖昌科技无评级86.1613,4871.191.6372.452.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录10 月行情回顾：板块表现强于大市 ................................................710 月通信板块下跌 9.1%，跑输大盘 ....................................................... 710 月通信板块估值回调 ................................................................. 710 月通信板块重点推荐组合表现 ......................................................... 92023 年 11 月通信板块重点推荐组合 ...................................................... 9通信行业 2023 年三季报总结 .................................................... 11投资建议：关注卫星互联网、海风板块 ........................................... 45风险提示 ..................................................................... 46请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 通信行业指数 10 月走势（截至 2023 年 10 月 31 日） ...................................... 7图2： 申万各一级行业 10 月涨跌幅（截至 2023 年 10 月 31 日） .................................. 7图3： 通信行业（国信通信股票池）2013 年以来 PE/PB .......................................... 7图4： 通信行业（国信通信股票池）近 1 年 PE/PB ...............................................7图5： 申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比 ................................................ 8图6： 申万一级行业市净率（整体法，MRQ）对比 ............................................... 8图7： 通信行业各细分板块分类 .............................................................. 8图8： 通信板块细分