3C自动化行业点评：消费电子金属加工新趋势，拉动新设备新材料需求

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 机械设备 2023 年 11 月 02 日 消费电子金属加工新趋势，拉动新设备新材料需求 看好 ——3C 自动化行业点评 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 王宏为 A0230519060001 wanghw@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 苏萌 A0230122080001 sumeng@swsresearch.com 联系人 苏萌 (8621)23297818× sumeng@swsresearch.com 事件：  钛合金性能优越，在消费电子中的应用日益广泛。钛合金具有强度高、耐腐蚀、耐疲劳等多重优势，在消费电子中应用渗透逐步提升，近期多款消费电子产品中，均有钛合金材料应用。  1）荣耀：7 月 12 日，荣耀 Magic V2 产品发布，荣耀创新性的在铰链的轴盖部分首次采用钛合金 3D 打印工艺，最终使得荣耀 Magic V2 的铰链宽度相较于铝合金材质降低 27%，强度却提升 150%；10 月 12 日，荣耀发布 Magic Vs2，采用了鲁班钛金铰链、荣耀自研盾构钢、航天级稀土镁合金等新材料；  2）苹果：9 月 12 日，苹果公司举行年度新品发布会，推出 iPhone 15 系列产品，其中 iPhone 15 Pro/Pro Max 中框首次采用航天级钛合金；  3）小米：10 月 26 日，小米 14 Pro 钛金属特别版产品发布，其在小米 14 Pro 的基础上，加入了 99%钛金属中框。 行业点评：  产品结构设计升级，拉动新材料广阔需求。1）消费电子产品新结构设计：手机折叠屏铰链通常使用高强度不锈钢或者其他耐腐蚀材料，以保障可以满足手机折叠屏铰链需要承受高频次翻转的强度和耐磨性要求；钛合金边框契合消费电子产品减重、减薄需求，倒逼新材料应用；2）钛合金具有强度高、耐腐蚀、耐疲劳、耐高温等特性，有利于消费电子产品的轻薄化，提升耐用性和抗划伤性、提高使用寿命。消费电子产品中钛合金边框、折叠屏铰链等新方案导入，以及未来新结构设计，或将刺激新材料配套需求。  金属加工新工艺，利好新设备迭代需求。1）3D 打印设备及材料：钛合金材料加工难度大、良品率低，而 3D 打印具有一体化制造、异型复杂结构件制造、个性化批量制造等优势，产品的复杂程度和差异化程度越高，3D 打印优势越明显。在消费电子中，3D 打印应用可以兼顾高性能、轻量化、个性化等特点，解决钛合金材料加工难、良率低的问题，有助于加速消费电子行业产品降低成本，加速迭代；2）精密加工刀具：新材料对于配套精密加工及磨抛工具也提出新要求，预计拉动刀具等量价齐升。由于钛合金具备硬度高、导热性差等特点，对加工刀具提出更高要求，对应更高的单刀价值量；相比传统的不锈钢加工，钛合金加工良率明显降低，且刀具寿命缩短，带来刀具需求的大幅提升。  建议关注产业链重点标的：1）3D 打印设备及部件：铂力特/华曙高科（3D 打印设备）、金橙子（软件/振镜）、锐科激光（光纤激光器）；2）精密装备及刀具：华锐精密/欧科亿/中钨高新（刀具）、创世纪（机床）；3）新材料：东睦股份（铰链）、银邦股份（材料）。  风险提示：行业扩产不及预期、新技术推进缓慢、行业竞争格局加剧的风险等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 表 1：重点公司估值表 公司代码 公司简称 2023/11/1 EPS（元/股） PE 收盘价（元/股） 22A 23E 24E 25E 22A 23E 24E 25E 688433.SH 华曙高科 33.81 0.24 0.37 0.54 0.77 141 92 63 44 688333.SH 铂力特 111.00 0.50 1.60 2.81 4.26 224 69 40 26 688291.SH 金橙子 29.94 0.38 0.57 0.80 1.09 79 53 37 28 300747.SZ 锐科激光 24.10 0.07 0.54 0.82 1.16 334 44 29 21 688059.SH 华锐精密 97.20 2.69 2.91 4.37 5.79 36 33 22 17 688308.SH 欧科亿 34.01 1.52 1.63 2.21 2.82 22 21 15 12 000657.SZ 中钨高新 9.43 0.38 0.40 0.54 0.70 25 23 18 14 300083.SZ 创世纪 7.48 0.20 0.21 0.31 0.41 37 36 24 18 600114.SH 东睦股份 12.89 0.25 0.33 0.51 0.67 51 39 25 19 300337.SZ 银邦股份 8.72 0.08 / / / 106 / / / 资料来源：wind、申万宏源研究 注：盈利预测均为 wind 一致预测 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东 A 组 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 华东 B 组 李庆 021-33388245 liqing3@swhysc.com 华北组 肖霞 010-66500628 xiaoxia@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 Lisheng5@swhysc.co