化工行业2023年11月投资策略：看好油气、钾肥、轮胎、阿洛酮糖、电子气体的投资方向

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月31日超 配化工行业 2023 年 11 月投资策略看好油气、钾肥、轮胎、阿洛酮糖、电子气体的投资方向核心观点行业研究·行业月报基础化工超配·维持评级证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：张玮航联系人：余双雨0755-81981810021-60375485zhangweihang@guosen.com.cnyushuangyu@guosen.com.cnS0980522010001联系人：张歆钰联系人：王新航0755-81981222zhangxinyu4@guosen.com.cnwangxinhang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《国信化工周观点-钾肥、萤石价格企稳向上，海外天然气价格持续上涨》 ——2023-10-27《化工行业 2023 年 10 月投资策略：看好钾肥、原油、萤石、轮胎、钛矿的投资方向》 ——2023-09-26《天然气行业专题-天然气市场快速发展，看好龙头企业量价弹性》 ——2023-09-25《基础化工周报-国际油价大幅上行，推荐上游资源品的方向》——2023-09-22《化工行业 2023 年 9 月投资策略-看好钾肥、天然气顺价、制冷剂、电子气体、轮胎的投资方向》 ——2023-09-01化工行业 11 月投资观点：据国家统计局数据，1-9 月份全国石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额下降 40.4%，化学原料和化学制品制造业则下降 46.5%，整体降幅比1-8 月份收窄。9 月份以来国民经济持续恢复向好，石油和天然气开采业工业增加值增长 3.4%，化学原料和化学制品制造业增长 13.4%；9 月份国内 PMI 报 50.2%，环比上升 0.5pcts，重返扩张区间。据石化联合会数据，2023 年 9 月，石油和化工行业景气指数同比、环比增速均明显增长，升至 101.16，环比上涨 4.47pcts，处于正常偏上区间；同比上涨 10.36pcts，同比增速较 8 月扩大。近期国内经济延续复苏态势，多项产业支持和刺激政策逐步落地，同时考虑到汇率、PPI 等宏观经济数据有望改善，以及近期国际原油价格、煤炭价格上行的成本推动，我们认为 11 月化工行业整体景气度有望继续回暖。11 月，我们重点推荐油气、钾肥、轮胎、阿洛酮糖、电子气体等投资方向。近期受中东局势扰动、沙特持续自愿额外减产、库存依旧维持低位、美国将在今年补充战略石油储备、美联储加息渐入尾声等因素影响，国际油价继续上涨，10 月布伦特原油价格多次突破 90 美元/桶，10 月 30日收 87.45 美元/桶，我们认为 11 月国际油价有望继续高位运行。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国石油】、【中国海油】、【中国石化】、【广汇能源】。同时，在国际原油价格持续上行的背景下，我们看好煤化工企业的低成本比较优势，重点推荐【宝丰能源】。7 月以来，俄罗斯宣布退出“黑海粮食协议”，Nutrien 缩减 Cory 钾肥矿的产量，印度即将签订年内第二次钾肥大合同，同时海外化肥库存得到有效缓解，叠加近期海外粮食价格上行，农化产品价格有望上行，建议关注相关化工品及标的:【亚钾国际】(钾肥)、【云天化】(磷肥)等。国际海运费持续下行，同时国内汽车产销量持续走高，海外轮胎需求回暖，未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额，重点推荐【森麒麟】。需求拉动功能健康甜味剂产能大幅提升，阿洛酮糖进程有望加速，【百龙创园】国内龙头地位显著。下游半导体需求提升叠加国产化替代进程，为国内电子气体企业带来发展契机，重点推荐【金宏气体】等。本月投资组合：【亚钾国际】国内稀有钾肥生产企业，产能持续扩张凸显规模优势；【中国石油】国内最大油气生产和销售商，油价上涨助推业绩提升；【中国石化】石化一体化龙头，看好公司稳健成长；【广汇能源】能源业务持续强劲，海外天然气套利可期；【宝丰能源】煤化工龙头成长可期，电解水制氢布局“碳中和”；【森麒麟】主打大尺寸轮胎出口，智能制造引领前进方向；【百龙创园】健康功能糖加速渗透，规模扩张助力成长；【金宏气体】加速布局电子特气，打造国内领先的综合气体供应商；请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；项目进度不及预期；下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E000893.SZ亚钾国际买入28.4526434.001.832.6315.010.4601857.SH中国石油买入7.131254413.620.931.127.66.4600028.SH中国石化买入5.39604425.720.590.6210.49.8600256.SH广汇能源买入7.4648980.530.921.178.66.8600989.SH宝丰能源买入14.25104500.380.811.1617.712.4002984.SZ森麒麟买入30.7922907.142.122.8014.110.760516.SH百龙创园买入28.807157.610.801.4428.616.0688106.SH金宏气体买入25.8612168.710.740.9633.525.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录1、本月核心观点：看好油气、钾肥、轮胎、阿洛酮糖、电子气体的投资方向 ........... 62、本月投资组合 ............................................................... 63、重点行业研究 ............................................................... 73.1 原油行业深度跟踪：油价有望维持中高区间，油气开采企业有望量价齐升 .................. 73.2 天然气行业深度跟踪：顺价机制推动下，龙头企业有望量价齐升 ......................... 133.3 钾肥行业深度跟踪：全球钾肥价格触底反弹，需求推动下价格有望继续回升 ...............183.4 轮胎行业深度跟踪：市场逐步回暖，龙头企业市占率有望逐步提升 ................ 213.5 阿洛酮糖行业深度跟踪：国内欧盟获批在即，市场空间更上一层楼 .......................283.6 电子气体行业深度跟踪：国产替代进程加速，看好业务长期稳定性与客户黏性 ............. 314、重点数据跟踪 .....................................