电子行业：新机密集发布，贸易摩擦缓和，电子行业有望继续表现

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 新机密集发布，贸易摩擦缓和，电子行业有望继续表现安卓旗舰机和折叠手机陆续上市，美国表示不封锁中国 5G 企业 我们前期周报持续提示掘金节后电子行业机会，近期几大事件有望进一步推动板块继续表现：1）安卓机进入年内第一波密集发布期，上周发布的旗舰机型包括三星 Galaxy S10 及其首款可折叠手机 Galaxy Fold，本土的小米 9 系列、华为 5G 折叠手机 Mate X 等，今年安卓阵营手机的创新焦点主要在可折叠屏、陶瓷外观件、光学、5G 基带及芯片等环节，相应细分行业迎来机会；2）根据我们的产业链跟踪，因 4G 基站扩容、国产机备货及库存回补等原因，上游电子元器件景气度较好；3）近期特朗普表示“不封杀外国 5G 公司”，华为形势渐趋明朗，利好本土供应链，贸易摩擦缓和亦有望进一步推升行业景气度。持续推荐围绕 5G创新的电子创新主线，包括天线、射频前端、光学、高频高速材料及 PCB等，重点标的为立讯精密、深南电路、沪电股份、生益科技、欧菲光、顺络电子、三环集团等。 1 月半导体设备投资放缓，5G 贡献行业中长期增量 19 年 1 月北美半导体设备出货额同比减 20.8%，环比减 10.5%。半导体厂商尤其是三星/海力士等存储厂主动收缩设备投资，改善供需关系。我们认为行业经过近半年的库存去化，目前库存水位已有所降低，短期具有补库存需求。中长期看，半导体成长动力仍主要来自于 5G 新型终端及应用。近期三星推出 Galaxy S10 5G 版手机，而高通宣布了第二代 5G基带芯片骁龙 X55，采用 7nm 制程，支持 2G 到 5G 多模，支持 Sub 6G和毫米波，支持 SA 和 NSA 组网，还推出 QTM525 5G 毫米波天线模组，具备小型化/轻薄化特点，可支持仅 8 毫米厚的 5G 手机，助力中高端 5G 终端快速商用。 LCD TV 面板价格止跌回暖，OLED 渗透率持续提升，关注面板长周期投资机遇 根据群智最新价格预测数据，32”/40”/43”电视面板在三月有望迎来小幅反弹，55”/65”由于供给增长，价格仍然维持环比小幅下跌。我们维持 19 年 LCD TV 面板 Q2-Q3 价格结构性景气改善的观点不变，市场长周期的机会主要来自海外厂商远期经营策略的转变。目前来看，韩厂已积极转型 OLED TV 面板等高端细分市场，而 5G 的应用也有望带动 TV 面板高清、大尺寸化升级需求。上周三星和华为发布折叠手机，OLED 应用趋势更为明确，继续关注细分行业机会。 本周核心推荐 立讯精密、扬杰科技、深南电路、沪电股份、三环集团、欧菲科技、顺络电子、大华股份、生益科技、景旺电子、大族激光、三安光电 维持 买入 黄瑜 0755-82521369 huangyu@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100001 马红丽 0755-23953843 mahongli@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100002 陶胤至 010-85159294 taoyizhi@csc.com.cn 执业证书编号：S1440518110004 发布日期： 2019 年 02 月 27 日 市场表现 近期相关研究报告 19.02.18 中信建投电子周报：终端新品点燃热 情 ； 行 业 景 气 迎 边 际 改 善 -20190218 19.02.11 中信建投电子周报：追循景气主线，布局节后电子板块机会-20190211 19.01.28 中信建投电子周报：华为发布核心芯片，5G 部署有望加速-20190128 19.01.21 中信建投电子周报：5G 试商用加速；台积电财报指引 19 年行业亮点-20190121 19.01.14 中信建投电子周报：穿越短期迷雾，从 CES 看 电 子 行 业 长 期 机 会 -20190114 19.01.07 中信建投电子周报：“后 4G”影响有望弱化；看好 CIS 及 OLED 设备国产机遇-20190107 -41%-21%-1%20%2018/2/262018/3/262018/4/262018/5/262018/6/262018/7/262018/8/262018/9/262018/10/262018/11/262018/12/262019/1/26电子沪深300电子 1 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子 一、一周行情回顾 图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 2 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子 二、重点公司估值表 表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190222 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 表 2：海外重点公司估值（股价取 20190222 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 三、一周动态跟踪 3.1 鹏鼎控股：18 年业绩符合预期，自动化升级助推业绩增长，中长期受益 5G终端创新，持续推荐！（20190220） 18 年业绩符合预期，自动化升级助推利润率同比大幅提升 公司 18 年归母净利润 27.7 亿，略高于此前业绩指引 25.62~28.62 亿中值，符合预期。公司收入中 70%以上为苹果单一客户，收入端受其手机出货量影响较大，下半年两个季度合计收入同比下滑 1%，18Q4 单季度收入85.9 亿，同比下滑 18%环比增加 10%；但 18 年下半年净利润同比增长 52%，净利率同比大幅提升 5 个 pct，18Q4单季度归母净利润 12.1 亿，同比增加 23%环比增加 7%， 延续了净利润增速大幅高于收入增速的趋势，我们认为主要因高附加值料号占比提升，且公司自动化升级持续降低了制造成本提高生产效率。 全球 PCB 龙头技术实力领先，中长期卡位 5G 终端创新机遇 17A18E19E20ETTM17A18E19E20ETTM17A18E19E20ETTMAAPL.O苹果172.9748.3558.0362.1963.3645.729.2111.5213.1914.4510.4318.815.013.112.016.6TEL.N泰科电子83.351.731.972.102.271.284.835.306.046.613.7517.315.713.812.622.2APH.N安费诺94.340.671.121.201.250.692.133.533.884.072.2644.326.724.323.241.72018.HK瑞声科技7.590.791.101.251.460.820.640.831.031.200.6711.89.17.46.311.33008.TW大立光138.390.850.851.061.170.826.376.317.948.936.2521.721.917.415.522.12382.HK舜宇光学12.600.