电子元器件行业：商业应用日渐成熟，无线充电势在必行

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019 年 01 月 31 日 行业研究●证券研究报告 电子元器件 行业深度分析 商业应用日渐成熟，无线充电势在必行 投资要点  续航体验结合无空化需求，无线充电渗透率持续提升：电池技术发展始终是手机续航问题的核心瓶颈，全面屏应用、5G 网速提升，AI 技术和 AR 应用增加，使得手机内部空间将更加紧缺。双电芯和快充方案本质上而言，还是电池技术无法实现突破的折中之举，无线充电方案更加具备可行性。一方面，无线充电的无尾化使充电器摆脱了线路的限制，在安全性、灵活性等方面比传统线缆充电更具优势；另一方面，无线充电无需开孔，充电接口的消失给手机硬件空间与功能创新提供更多弹性空间，同时具备防水防尘效果，因此我们认为无线充电将会是电子产品重要解决方案之一。 终端渗透应用逐渐成熟，市场空间广阔：无线充电过往主要在电动牙刷等消费点电子产品中普及，随着苹果 2017 年发布新款手机均开始搭载无线充电，安卓阵营中除了早已配置的三星以外，进入 2018 年以来，各大终端厂商搭载无线充电功能的手机陆续发布，而以华为 Mate 20 为代表的反向充电功能的创新，为无线充电的功能创新提供了新的方向。未来伴随技术的成熟，有望加速拓展到平板电脑、笔记本电脑、家电、医疗设备等领域，并且包括星巴克等消费市场的供应商也入局，未来市场规模成长前景广阔。更为重要的是，新能源汽车在无线充电市场的布局也已经实质性展开，2018 年宝马发布了采用无线充电技术的汽车和充电桩，我们预计其他厂商的进度也将持续发布，新能源汽车作为大功率的产品对于无线充电技术的成熟和发展有着重要的驱动作用。 无线充电稳步推进，带动产业链发展：作为未来重要的消费电子潮流，近几年无线充电呈现技术成果加快转换、产品规模化量产稳步推出的趋势，带动产业链整体发展。无线充电产业链主要划分为方案设计、电源芯片、磁性材料、传输线圈以及模组制造。方案设计和电源芯片环节技术壁垒高、利润高，基本被国外企业垄断。磁性材料和传输线圈环节技术壁垒相对较低，中外厂商都参与其中。模组制造环节尽管利润有限，但是技术壁垒也相对较小，成为国内厂商参与的首选。  投资建议：对于未来 6~12 个月的投资机会，我们认为国内厂商的竞争力仍然在材料和模组方面，因此我们建议关注供应链上与大品牌商合作精密的核心供应商，主要推荐标的为立讯精密（002475）和安洁科技（002635），建议关注标的包括合力泰（002217）、横店东磁（002056）、顺络电子（002138）、信维通信（300136）、东尼电子（603595）等。事件驱动上我们预计 AirPower 的市场投放以及安卓厂商在芯片方面的发布将会是资本市场对于行业关注度提升的机会。 风险提示：消费者认可度导致无线充电在智能移动终端产品及其他消费电子的渗透速度不及预期；其他电源体验优化技术的创新取代无线充电的机会；产业链成熟度及功能性价比导致无线充电渗透率不及预期；投资评级 同步大市-A 维持 首选股票 评级 002475 立讯精密 买入-A 002635 安洁科技 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -2.56 -0.16 -11.24 绝对收益 3.53 2.53 -36.20 分析师 蔡景彦SAC 执业证书编号：S0910516110001 caijingyan@huajinsc.cn 021-20377068 报告联系人 陈韵谜 chenyunmi@huajinsc.cn 021-20377060 相关报告 电子元器件：半导体 IC 行业成长与 GDP 相关度持续提升，消费电子 iPhoneQ4 亚洲区销量下滑 2019-01-28 电子元器件：2019 转变之年，否极能否泰来？ 2019-01-24 电子元器件：半导体台积电 Q1 疲软待库存去化，消费电子 OPPO、小米屏幕指纹技术升级 2019-01-21 电子元器件：半导体三星电子 Q4 盈利下滑，消费电子 CES2019 如火如荼 2019-01-14 电子元器件：半导体博通集成 IPO 过会，消费电子华为消费者 BG 成绩亮眼 2019-01-08 -40%-33%-26%-19%-12%-5%2%2018!-012018!-052018!-09沪深300 电子元器件 行业深度分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、核心投资逻辑 .............................................................................................................................................. 4 二、商业化加速：移动终端普及，新能源汽车启动 ........................................................................................... 5 （一）无线充电推广势在必行：续航体验提升，兼顾防水需求 ................................................................... 5 （二）主流厂商渗透率推进，无线充电成为旗舰机型标配 .......................................................................... 7 （三）应用场景拓展物联网无处不在，消费厂商入局 ................................................................................. 9 （四）新能源汽车如火如荼，无线充电标准落地前夜 ............................................................................... 10 三、市场成长的驱动因素：标准、产业链日趋成熟 ......................................................................................... 12 （一）主流标准形成，技术路线逐渐成熟 ................................................................................................. 13 （二）产业链格局日趋成熟，国内厂商元器件模组先行 ........................................................................... 16 四、投资建议和推荐标的 ....................................................