【产业之思】系列研究之八：增值税如何三档并两挡？

请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 宏观深度模板 证券研究报告·宏观深度 【产业之思】系列研究之八 增值税如何三档并两挡？ 增值税三档并两挡是今年财税改革重头戏。2017 年以来，我国进行了两轮增值税改革，改革实施后，增值税收入及增速均有所下降，这表明增值税的改革效果比较立竿见影。尽管如此，增值税目前仍然是我国最大的税种，占全国税收收入的 33%，占公共财政比重为 38%。因此，进一步改革增值税，降低实体经济税负成本的空间还不小。在 2018 年两会上，总理李克强作政府工作报告时明确表示，2018 年改革完善增值税，按照三档并两档方向调整税率水平。2019 年 1 月 15 日的国新办发布会上，财政部部长助理许宏才明确表示，2019 年，还要进行进一步的深化增值税改革，继续推进实质性的减税。由此可见，2019 年增值税改革仍是财政重头戏，三档并两挡或是改革的主要方向。 被并挡行业税负减轻，税率不变行业税负上升。无论价格是动态调整还是静态调整，增值税三档并两挡后，被并挡行业由于销项税下降幅度大于进项税抵扣的减少，行业的税负会有所减轻，但税率没有变化的行业，会因为进项税抵扣的减少，行业的税负反而会有所上升。由此可见，16%税率下调一方面能减轻制造业税负，这与减轻制造业负担，支持实体经济发展目标一致。但另一方面服务业的税负反而会有所增加，这与我国步入工业化后期服务业蓬勃发展，特别是自主创新阶段需要研发、科学技术、商务等现代服务业的支持存在冲突。与此同时，增值税作为我国的第一大税种，考虑到财政支出的刚性，增值税税率下调幅度还会受到财政支出刚性的限制。这说明增值税并档的行业影响比较复杂。或许也正因如此，目前增值税改革方案仍在论证测算中。未来，增值税率的下调及幅度将主要取决于政策对于减轻制造业税负、不过多增加服务业税负、财政支出需要这三者的综合考量与平衡。 增值税改革会坚持普惠性减税和结构性减税相结合，重点减轻制造业和小微企业负担，支持实体经济发展。与此同时，辅之以降费，加大对乱收费查处和整治力度。就税率的变动来说，在三档并两档大方向已定的情况下，我们以 10%并入 6%，16%税率与 6%酌情下调 1%为基准情形，利用投入产出法测算了增值税并档的实际影响。测算结果显示，税率的调整能使减税规模达到 5583 亿元，占 2018 年 GDP 的 0.62%；全行业增值税减税幅度为 9.07%，各行业平均减税幅度为 2.38%；农业、服务业、公共事业的税负会有所降低，制造业、采掘业税率会有所上升，但幅度不大。 [table_invest] 黄文涛 huangwentao@csc.com.cn 010-85130608 执业证书编号：S1440510120015 研究助理：金殿臣 jindianchen@csc.com.cn 010-85130526 发布日期： 2019 年 1 月 24 日 宏观经济 宏观经济研究 宏观经济报告 请参阅最后一页的重要声明 正文目录 一、增值税三档并两挡是今年财税改革重头戏 ................................................................................................... 1 二、增值税调整的税负效应：静态视角与动态调整............................................................................................ 1 2.1 税率调整的静态视角 ......................................................................................................................... 2 2.2 税率调整的动态调整 ......................................................................................................................... 3 2.3 不同行业的税负变化 ......................................................................................................................... 4 三、增值税三档并两挡的实际影响 ....................................................................................................................... 5 3.1 增值税并挡实际影响：基于投入产出表的测算方法 ...................................................................... 5 3.2 增值税调整的经济影响 ..................................................................................................................... 6 3.3 增值税调整的行业影响 ..................................................................................................................... 7 3.4 增值税调整的上市公司影响 ............................................................................................................. 8 宏观经济研究 宏观经济报告 请参阅最后一页的重要声明 图目录 图 1：税率下调后增值税收入及增速均有所下降 ........................................................................................ 1 图 2：增值税是我国第一大税种 .................................................................................................................... 1 表目录 表 1：增值税税率调整对不同行业税负的影响 ............................................................................................ 5 表 2：各行业销项税率与加权进项税率