电子设备行业深度研究：政策加力复苏消费，光电机遇临门可期

[Table_Title] 电子设备行业深度研究 政策加力复苏消费，光电机遇临门可期 2023 年 10 月 19 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ Mini LED 渗透加速，车载显示光彩夺目。随着技术进步和消费者对显示终端提出更高的要求，小间距 LED 已成为 LED 显示行业的支柱市场，Mini LED 是“终极显示方案”Micro LED 的必经之路。Mini LED 产业链正处于放量前期，终端厂商和上游设备供应商均在扩充相关产能，一旦产业链规模化形成成本降低，Mini LED 在各个方向的渗透将会加速。同时，Mini LED 很好适配车载显示需求，叠加国内新能源车快速发展阶段，预计车载 Mini LED 会成为增长最快的方向。 ◆ 柔性显示成为手机显示全新增长极。柔性显示技术在折叠屏手机上得到用武之地，各大手机厂商快速推进折叠屏手机技术更新，诸多痛点已被解决或极大缓解。即使当前全球手机消费不景气，但是折叠屏手机细分市场依然保持增长趋势，而柔性显示屏幕也成为了稀缺的成长方向。柔性显示带来供应链的新增量需求，具有技术储备的企业先声夺人可在行业快速爆发期获得更多市场份额，上游的设备供应商直接受益。 ◆ 虚拟现实爆发在即，全新需求构筑光电子行业新增长曲线。国内外科技大厂纷纷发布虚拟现实头显产品，并搭配重磅新技术，成为行业即将迎来爆发期的重要信号。而屏幕和光学组件是头显重要成本组成，相关组件供应商在头显产品爆发后受益程度大。LED 大屏+XR虚拟拍摄技术取代传统绿幕拍摄，实现降本增效，并在短视频直播、产品发布会等领域拓展，成为 LED 显示的新增长极。 【配置建议】 ◆ Mini LED 正处于在家电、商业显示、车载等多个领域快速渗透阶段，重点关注玻璃基板产能即将放量的沃格光电，重点关注业绩高增长，与一线品牌合作紧密并进军车载显示的芯瑞达，关注 Mini LED 加工设备供应商大族激光。 ◆ 柔性显示当前主要驱动力依靠折叠屏手机销量增长，重点关注已多次收获大订单的柔性显示产线设备供应商联得装备。 ◆ 虚拟现实处于爆发的蓄力期，科技大厂接连发布重磅产品是重要信号，关注具备先发优势的奥拓电子。 ◆ 激光显示是光电子行业的新增长极之一，关注技术领先且产品已应用在车载影院的光峰科技。 【风险提示】 ◆ Mini LED 在车载显示的渗透率不及预期，降本节奏不及预期，相关产业政策落地不及预期的风险； ◆ 折叠屏手机的市场渗透率不及预期，柔性显示行业产能释放后导致市场竞争加剧的的风险； ◆ 头部厂商 VR 头显销量不及预期的风险。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：邹杰 证书编号：S1160523010001 联系人：刘琦 电话：021-23586475 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《华为率先完成推进组 5G-A 全部功能测试，5G-A 上下行峰值有望比现有5G 提升 10 倍》 2023.09.18 《玻璃通孔(TGV)为硅通孔(TSV)有效补充，AI+Chiplet 趋势下大有可为》 2023.09.18 《支持手机卫星宽带业务，中国移动完成国内首次运营商 NR-NTN 低轨卫星实验室模拟验证》 2023.09.18 《汽车电子系列报告之二：高阶辅助驾驶走向标配，自动驾驶域前景广阔》 2023.09.08 《PCB 板块半年度跟踪：看好多领域需求变化驱动，行业蓄力向上》 2023.08.14 -8.78%-2.98%2.82%8.61%14.41%20.21%10/1912/192/194/196/198/19电子设备沪深300挖掘价值 投资成长 [T行业研究 / 电子设备 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 电子设备行业深度研究 正文目录 1. 2023 年至今光电子行情回顾 ..................................... 4 1.1. 电子指数跑赢市场，消费与光电子领涨板块 ...................... 4 1.2. 个股表现 ................................................... 5 1.3. 政策助力拉动内需，电子消费复苏加速 .......................... 6 2. Mini LED 商业化加速，渗透家庭和车载场景 ....................... 7 2.1. Mini LED 为当前阶段的超高清视频的提供了理想解决方案 .......... 7 2.2. Mini LED 产业链拆解 ......................................... 9 2.2.1 上游：关键是设备突破，芯片成本占比高 ...................... 10 2.2.2 中游： COG 有望成为 Mini LED 背光主流封装方案 .............. 11 2.2.3 下游： 从高端和中大尺寸产品开启渗透 ....................... 13 2.3. 车载应用场景前景广阔 ...................................... 14 3. 折叠手机方兴未艾，柔性显示前景可期 ........................... 16 3.1. 智能机出货量疲软，折叠手机逆势突围 ......................... 16 3.2. 智能机追求更大屏幕，折叠屏具备天然优势 ..................... 18 3.3. 可折叠屏产业链投资机会关注设备环节 ......................... 19 4. 虚拟现实头显新纪元将至，虚拟拍摄进入快车道 ................... 21 4.1. VR 头显将迎新纪元，屏幕与光学投资机会丰富 .................. 21 4.1.1. 苹果 Meta 接连发布 MR 产品，行业格局风起云涌 ............... 21 4.1.2. 关注屏幕与光学组件投资机会 ............................... 22 4.2. XR 虚拟拍摄成为 LED 显示新增长极............................. 23 5. 重点关注公司 ................................................. 25 5.1. 大族激光 ......................