房地产行业研究周报：节后新房销售同比回落 二手房延续同比增长

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 节后新房销售同比回落 二手房延续同比增长 ——房地产行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：节后新房销售同比回落 二手房延续同比增长 节后首周，30 城新房销售面积单周同比增速回落。截止至 10 月 15 日（周六），30 城新房销售面积单周同比增速为-19%，较前周下降 13.8pct，累计同比增速-6.9%，较前一周下降 0.5pct；其中一二三线城市销售面积单周同比增速分别为-5.9%、-28%、-10.8%，分别较上周上升 12.2pct、下降 32.1pct、上升 0.7pct。节后首周新房高频销售数据显示，商品房网签热度有小幅下降，考虑到网签滞后因素，数据反应 9 月下旬至 10 月初整体市场热度边际有所下降。 从绝对值来看，高频数据销售面积仍处于近 5 年低位，但向下偏离幅度近期整体呈收窄趋势。从趋势来看，30 城新房销售面积绝对值于 3 月下旬达 2023 年内高位后一路下探，至 8 月上旬触底，随后与以往年份的差距开始收窄，尽管 9 月下旬至 10 月初仍不及以往年份数据，但高频销售面积向下偏离幅呈收敛趋势；政策出台促进了需求进场，叠加市场自身周期的作用，商品房销售的情绪阶段性低点已过。 13 城二手房销售面积单周同比实现正增速，与前一周基本持平。截止至 10 月 14日（周五），13 城二手销售面积单周同比增速为 20.8%，较前一周下降 0.6pct，累计同比增速 26%，较前一周下降 0.1pct；从边际热度变动来看，节后二手房市场热度保持平稳，延续同比增长势头，且仍表现好于新房市场。 从绝对值来看， 高频数据销售面积保持在近年平均水平附近，二手房销售始终好于新房。从趋势来看，9 月初认房不认贷政策推出后，二手房高频销售面积有显著提升，进入 9 月底后有小幅回落，但仍位于近年均值附近，好于新房销售表现。 从高频数据观察，可以确认销售基本面情绪阶段性触底，进入平台博弈阶段。成交量快速下跌的阶段已在 6-8 月走完，9 月在市场自身周期修复以及政策双重作用下，一二手房销售成交量逐步企稳并一度出现回升。尽管进入 10 月后，市场热度边际有所下降，但我们认为阶段性的情绪低点已过，观望的需求将逐步入场，对销售形成承托。 数据追踪（10 月 2 日-10 月 8 日）：  新房市场：30 城成交面积单周及累计同比分别为-5pct、-6pct，一线城市-18pct，1pct，二线城市 4%，-16pct，三线城市-12pct，-13pct。  二手房市场：13 城二手房成交面积单周同比 21pct，累计同比 26pct。  土地市场：100 城土地供应建筑面积累计同比-22pct，成交建筑面积累计同比-14pct，成交金额累计同比-22pct，土地成交溢价率为 2.5%。  城市行情环比：国庆数据波动，北京（-72pct），上海（-80pct），广州（-68pct），深圳（-62pct），南京（-24pct），杭州（-81pct），武汉（-46pct）。 投资策略：关注头部稳健国央企华润置地、保利发展，关注拿地向销售转化，规模及行业占位提升的房企滨江集团、越秀地产、建发国际；关注土储结构改善房企绿城中国、龙湖集团；关注优质区域深耕中小盘国企机会天地源、城建发展、保利置业；代建行业推荐龙头绿城管理控股。 风险提示：销售市场复苏不及预期，个别房企出现债务违约。 评级 增持 2023 年 10 月 16 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 翟苏宁 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121100010 行业基本资料 股票家数 109 行业平均市盈率 13.57 市场平均市盈率 11.52 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《房地产行业研究周报：8 月基本面低位小幅改善 销售跌幅收窄》2023-09-19 2、《房地产行业研究周报：心怀期待 预期将逐步转向》2023-08-28 3、《房地产行业研究周报：7 月基本面低 位盘整 行业仍需政策支持》2023-08-22 -28%-21%-14%-7%0%7%14%2022-092022-122023-032023-062023-09房地产沪深300房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：节后新房销售同比回落 二手房延续同比增长 ....................................................................................................... 3 1.1 节后新房销售同比回落 二手房延续同比增长 ................................................................................................................. 3 1.2 投资策略 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 本周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 5 3. 行业动态 .................................................................................................................................................................................. 6 4. 数据追踪 .................................................................................................................................................................................. 7 4.1 新房成交数据 .......................................................................