家用电器行业周报：双节假期释放消费需求，扫地机景气度回升

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●家用电器 2023 年 10 月 14 日 [Table_Title] 双节假期释放消费需求，扫地机景气度回升 核心观点： [Table_Summary]  行情回顾：本周（10 月 9 日-10 月 13 日）家用电器（申万）指数下跌 1.58%，表现弱于沪深 300 指数（-0.71%）,收益率在申万一级行业中位列第 13 位。截止 10 月 13 日，家电指数累计年收益率为 6.74%，跑赢沪深 300 指数 12.12 个百分点。板块内部表现分化，其中黑色家电领涨行业，照明设备也录得不错表现，厨卫电器及家电零部件拖累板块表现。具体来看，本周黑色家电 /照明设备 /白 色 家 电 /小 家 电 /家 电 零 部 件 /厨 卫 电 器 收 益 率 分 别 为 +6.97%/+0.87%/-2.02%/-2.65%/-3.37%/-4.91%。  双节假期点燃家电选购热情，线下销售同比增长良好，扫地机景气度回升：双节假期期间，居民线下选购家电产品热情回升，在商家促销活动的进一步带动下，消费需求迎来集中释放。具体来看，奥维云网数据显示，2023 年第 41周（10-02~10-08）全国全品类家电线下销额同比+15.74%，销量同比+9.29%，均 价 同 比 -2.29%， 线 下 消 费 同 比 增 长 态 势 良 好 ； 线 上 全 品 类 家 电 销 额 同 比+2.27%，销量同比-10.74%，均价同比+14.57%，线上消费量减价升，预计与大家电节日促销刺激订单增长有关。清洁电器中扫地机器人表现亮眼，节庆期间线 下 / 线 上 零 售 额 同 比 增 长75.18%/36.44% ， 线 下 / 线 上 销 量 同 比 增 长63.58%/21.18%，近期扫地机器人旗舰新品陆续投放，带动景气度显著回升。  三季报披露期临近，行业迎来布局窗口期：本周，家电行业三季报预告陆续发布，其中海信家电预计前三季度归属于上市公司股东的净利润 23.57 亿元-24.66 亿元，同比增长 120%-131%；扣非净利润 19.94 亿元–21.03 亿元，同比增长 157%-171%，高温天气带动空调产销大增，冰洗外销表现强势，公司作为白电领军企业之一，深度受益于行业景气复苏，成本压力缓解的背景下，实现靓丽的业绩表现。随着三季报披露期临近，优质白电、清洁电器企业受益于需求复苏、材料价格下移和海运费回落，黑电和厨电龙头有望受益于行业格局改善和产品升级迭代，家电行业迎来布局窗口期。  投资建议：随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加节庆促销来临，助力家电消费活力释放。海外库存逐渐去化、人民币兑美元汇率走低、海运费持续回落等利好因素共振，出口改善态势有望延续。从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。建议关注三条投资主线，一、有望受益于出口改善的白电龙头，推荐美的集团（000333.SZ）、格力电器（000651.SZ）和海尔智家（600690.SH）；二、有望受益于地产边际改善 的 厨 电 ， 推 荐 老 板 电 器 （ 002508.SZ）、 火 星 人 （ 300894.SZ） 和 亿 田 智 能（300911.SZ）；三、国内外 节庆促销带动景气回升的清洁电器，推荐科沃斯（603486.SH）和石头科技（688169.SH）。 风险提示：原材料价格变动的风险；房地产政策改善不及预期的风险；消费复苏不及预期的风险。 [Table_IndustryName] 家用电器 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 杨策 ：010-80927615 ：yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河家电】行业动态_家用电器_出口延续强势，双节假期推动消费需求释放_20231009 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报/家用电器行业 目 录 一、行业最新观点 ........................................................................................................................................................................ 3 二、 板块行情回顾 ................................................................................................................................................................... 3 （一）本周家电行情弱于大盘，收益位列一级行业第 13 位 ................................................................................................... 3 （二）黑电领涨行业，厨电与家电零部件表现疲弱 .................................................................................................................. 4 （三）家电板块内个股多数下跌 ................................................................................................................................................... 4 （四）板块估值处于历史偏低水平 ............................................................................................................................................... 5 （五）北向资金持续关注优质家电标的....................................................................................................................................... 6 三、行业