轻纺美妆行业周报：泰鹏智能获北交所IPO批文

申港证券股份有限公司证券研究报告 轻工纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 泰鹏智能获北交所 IPO 批文 ——轻纺美妆行业周报 投资摘要： 每周一谈：泰鹏智能获北交所 IPO 批文  北交所 IPO 成功过会，泰鹏智能进入发行准备阶段。山东泰鹏智能家居股份有限公司（简称“泰鹏智能”）预计将于近期上市交易，泰鹏智能是一家专业从事庭院帐篷及其他户外休闲家具用品设计、研发、生产和销售的企业。公司的主要产品包括硬顶帐篷、软顶帐篷和 PC 顶帐篷等庭院帐篷以及其他户外休闲家具用品。公司深耕美国、加拿大、欧洲等国际市场多年，主要产品已进入世界 500 强企业劳氏、家得宝、沃尔玛等多家国际知名大型连锁超市、连锁零售商的供应体系并与其建立了良好的长期业务合作关系。  基于市场需求，深耕庭院帐篷细分领域。公司根据客户不同需求自主开发、设计和试制产品以供客户选择，主要产品包括硬顶帐篷、软顶帐篷和 PC 顶帐篷等庭院帐篷以及其他户外休闲家具用品。  渠道销售多元化，合作模式以 ODM 为主。公司产品主要销往欧美等境外市场，兼有少量境内市场销售。经过多年的探索与积累，公司已形成以劳氏、沃尔玛、家得宝等国外大型连锁超市为主，以电商、贸易商等为辅的多渠道销售模式。公司与客户的主要合作模式为 ODM 模式，根据客户不同需求自主开发、设计和试制产品以供客户选择，待客户确认并下达订单后组织生产，产品生产完成后直接发运给客户，并由客户的销售渠道将产品销售给终端消费者。  公司归母净利润增长明显。公司 2020-2022 分别实现营收 2.87 亿元、4.72亿元和 4.08 亿元，同比增长 69.12%、64.63%、-13.51%。同期，实现归母净利润 1851.49 万元、2664.75 万元、4,409.47 万元，同比分别增长 500.32%、43.92%、65.47%。2023 年 1-6 月，公司营业收入为 1.47 亿元，同比下滑28.66%；归母净利润 2,240.71 万，同比增长 26.24%。  庭院帐篷类产品营收占比较大，两项主营业务毛利呈上升趋势。营收占比方面，庭院帐篷类产品营收占比常年在 85%以上，其他家具产品营收占比则维持在 10%左右。盈利能力方面，公司的两类主营业毛利率和净利率都呈上升趋势，庭院帐篷类产品毛利率从 2020 年的 17.99%升至 2023H1 的 28.92%；其他家居产品的毛利率从 2020 年的 29.80%升至 2023H1 的 37.45%。  公司毛利率、净利率持续提升。从 2020 年到 2023H1，毛利率都能维持在 10%以上且近两年有增长趋势，同时净利率也有所提升。从 ROE 角度来看，公司ROE 有下降，主要系资产周转率和权益乘数下降有关。  注重研发，研发费用率显著高于同业公司。公司已成为以设计研发为驱动的创新型企业，公司根据大数据分析，对不同客户设计不同的产品方案。2022年公司研发费用率达 4.10%，近三年公司研发投入占比明显高于可比公司。截至 2023 年 9 月，公司共拥有专利 75 项，其中发明专利 5 项、实用新型专利45 项、外观设计专利 25 项；拥有计算机软件著作权 31 项。  产品质量认可度高，客户黏性强，建议关注。公司高度重视产品的品质管理，多年来不断强化生产过程中的质量控制，提高产品质量。公司已通过GB/T19001-2016/ISO 9001:2015 质量管理体系认证，产品质量已得到国外大型连锁超市、连锁零售商等销售商以及终端消费者的认可。公司依托高质量的产品、优秀的产品设计以及优质的售前售后服务，已经与劳氏、沃尔玛、家得宝等诸多国际大型连锁超市、连锁零售商形成了长期稳定的业务合作关系， 客户黏性强。 市场回顾（10 月 9 日-10 月 13 日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌-2.69%，在申万 31 个一级行业中排名第 23，纺织服饰行业本周下跌-3.32%，在申万 31 个一级行业中排名第 25，美容护理行业本周下跌-2.52%，在申万 31个一级行业中排名第 20。本周轻工制造行业指数下跌 2.69%，沪深 300 指数下跌 0.71%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，造纸板块表现较好，下跌0.91%，家居用品板块表现相对较差，下跌 4.05%。本周纺织服饰行业指数下跌3.32%，沪深 300 指数下跌 0.71%，纺织服饰行业跑输大盘。在各子板块中，服装家纺板块表现较好，下跌 2.89%，饰品板块表现相对较差，下跌 5.06%。本周 、 评级 增持（维持） 2023 年 10 月 16 日 孔天祎 分析师 SAC 执业证书编号：S1660522030001 18624107608 kongtianyi@shgsec.com 行业基本资料 轻工行业股票家数 161 纺服行业股票家数 112 美护行业股票家数 31 轻工行业平均市盈率 38.35 纺服行业平均市盈率 36.05 美护行业平均市盈率 48.88 市场行业平均市盈率 11.59 行业表现走势图 资料来源：同花顺 iFind，申港证券研究所 相关报告 1.轻纺美妆周报《贝泰妮拟收购悦江投资 旗下贝芙汀已完成新品发布》2023-10-09 2.轻纺美妆周报《眼部抗衰市场空间大 建议关注丸美股份》2023-09-24 3.轻纺美妆周报《爱美客新品如生天使扩充再生类产品》2023-09-17 4.轻纺美妆周报《关注国内印刷版材头部企业——强邦新材》2023-09-10 5.轻纺美妆周报《2023H1 轻工、纺服、美护行业业绩复盘》2023-09-03 6.轻纺美妆周报《轻工行业中报陆续发布 半数企业表现向好》2023-08-27 7.轻纺美妆周报《纺服行业半年报业绩预告中盈亏各半》2023-08-13 8.轻纺美妆周报《美护行业多家公司发布中期业绩预告 业绩整体向好》2023-08-06 9.轻纺美妆周报《重组胶原赛道景气 后续成长空间广阔》2023-07-30 10.轻纺美妆周报《13 部门联合发文推荐关注家居行业龙头企业》2023-07-23 轻工纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 15 证券研究报告 美容护理行业指数下跌 2.52%，沪深 300 指数下跌 0.71%，美容护理行业跑输大盘。在各子板块中，个护用品板块表现较好，下跌 0.42%，化妆品板块表现相对较差，下跌 3.65%。 行业数据追踪：家具：本周 TDI 价格较上周有所上升，MDI 价格较上周有所下降。 纺织服装：9 月 28 日，棉花价格为 18,078 元/吨，较上周下降 0.78%；涤纶 POY 的价格以及涤纶短纤的价格均较上周有所下降。 投资策略：建议持续关注护肤龙头【珀莱雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、医美龙头【爱美客】、防晒剂龙头【科思股份】。 风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。 申港证券股份有限公司证券研究报告 轻工纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究