社会服务行业双周报：双节出行需求集中释放，期待市场后续高质量增长

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 10 月 16 日 强于大市 相关研究报告 《2023 年中秋国庆旅游数据点评》20231008 《社会服务行业周报》20230925 《社会服务行业周报》20230919 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 联系人：纠泰民 (8621)20328498 taimin.jiu@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122030002 社会服务行业双周报 双节出行需求集中释放，期待市场后续高质量增长  前两交易周板块表现：上证综指累计下跌 1.42%，报收 3,088.10。沪深300 累计下跌 2.02%，报收 3,663.41。创业板累计下跌 0.83 %，报收1,996.60。上证 50 指数累计下跌 2.42 %，报收 2,489.13。社会服务板块下跌 5.43%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 29。社会服务行业跑输沪深 300 指数 3.41pct。前两交易周社会服务子板块及旅游零售板块中1 个上涨 ，涨幅由高到低分别为：教育（4.21%）、专业服务（-5.68%）、旅游及景区（-9.29%）、酒店餐饮（-9.46%）、旅游零售（-11.09%）。我们维持行业强于大市评级。  出行市场全面修复，已初步完成疫后复苏。中秋国庆假期期间全国国内旅游出游合计 8.26 亿人次，按可比口径同比增长 71.3%，按可比口径恢复至 2019 年 104.1%；实现国内旅游收入 7534.3 亿元，按可比口径同比增长 129.5%，按可比口径恢复至 2019 年 101.5%。双节期间，国内旅游人数、旅游收入按可比口径较 19 年分别增长 4.1%、1.5%；出境游市场也迎来了重要复苏节点，携程数据显示，双节假期期间，出境游订单同比增长超 8 倍。据国家移民管理局数据，假期期间，全国边检机关查验出入境人员 1181.8 万人次，日均 147.7 万人次，同比增长约 2.9 倍，恢复至 19 年同期 85.1%。  三季度传统旅游旺季已过，多家公司业绩报喜。随文旅出行消费逐步修复叠加三季度暑期出行旺季，文旅公司经营也迎来发展的良好机遇期，多家文旅公司 Q3 业绩预期较好。岭南控股、众信旅游预计 Q3 实现扭亏为盈，同庆楼、长白山等预期实现业绩同比高增长，锦江酒店 7-8 月RevPAR 预期也将超过 19 水平。  双节热度消退后机酒价格回落，后续文旅产品高质量发展或成行业增长主线。携程数据显示，中秋国庆过后，机票价格大幅跳水。截至 10 月11 日，国庆后至 10 月底的国内机票含税均价为 702 元，较国庆期间国内机票均价 1028 元下降 46%。2023 年 9 月 29 日，国务院办公厅印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》指出，加大优质旅游产品和服务供给，激发旅游消费需求等。在国内文旅市场初步完成复苏后，旅游产品的质量和创新或将主导后续行业发展。 投资建议  双节文旅消费实现良好复苏，目前市场或已进入理性繁荣的新增长阶段，短期内建议关注企业 Q3 业绩增长的确定性，中长期内建议关注发力内生创新和有外延拓张可能性的企业。我们重点看好业绩兑现确定性强，受假期出行催化的景区演艺行业相关公司，包括受益于长线游客流恢复和出行半径提高的丽江股份、卡位优质的宋城演艺；推荐受益于需求快速增长的演艺演出产业链标的锋尚文化、大丰实业；此外，我们看好受益于客流修复、商务活动复苏的连锁酒店品牌锦江酒店和首旅酒店；布局在主要出行目的地且顺应中高端酒店市场高速增长的君亭酒店；资源禀赋优质的黄山旅游、长白山，重点布局周边游的中青旅、天目湖；出入境游有望后续随运力和政策放宽而实现进一步修复的众信旅游、岭南控股；受益于会展需求恢复的米奥会展；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；免税龙头中国中免，以及“有税+免税”双轮驱动的王府井；受益于促就业政策推动的人服龙头科锐国际，具有生活及高频消费属性的豫园股份。建议关注出行产业链、演艺产业链、赛事产业链上下游的相关标的。 评级面临的主要风险  商旅出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。 2023 年 10 月 16 日 社会服务行业周报 2 目录 1、上一交易周行业表现 .................................................................................. 4 1.1 申万（2021）社会服务上一交易周涨幅 ....................................................................................... 4 1.2 社会服务子板块市场表现 ............................................................................................................... 4 1.3 个股市场表现 ................................................................................................................................... 5 1.4 子行业估值 ....................................................................................................................................... 5 1.5 沪深港通持股变动情况 ................................................................................................................... 6 2、行业公司动态及公告 .................................................................................. 7 2.1 行业重要新闻： ............................................................................................................................... 7 2.2 上市公司重点公告： ......................................................