有色行业周报：锂价反弹仍需磨底，重点推荐黄金铜铝

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 10 月 15 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•有色金属 有色行业周报（10.9-10.15） 锂价反弹仍需磨底，重点推荐黄金铜铝 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：黄腾飞 执业证号：S1250523070010 电话：13651914586 邮箱：htengf@swsc.com.cn 联系人：朱善颖 电话：18810685324 邮箱：zsyyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 130 行业总市值（亿元） 25,345.75 流通市值（亿元） 23,202.48 行业市盈率 TTM 15.0 沪深 300 市盈率 TTM 11.5 相 关研究 [Table_Report] 1. 有色行业周报（9.25-10.8）：海外利率上行压制金价，中长期继续推荐黄金和铜铝 (2023-10-09) 2. 有色行业周报（9.18-9.24）：市场底部，重视锂矿等超跌反弹机会 (2023-09-24) 3. 有色行业周报（9.11-9.17）：持续推荐黄金，铜铝 (2023-09-18) 4. 有色行业周报（9.4-9.10）：关注顺周期铜铝配置机会 (2023-09-10) 5. 有色行业周报（8.28-9.3）：持续推荐黄金、铜铝 (2023-09-04) 6. 有色行业周报（8.21-8.27）：持续推荐黄金、铜铝 (2023-08-27)  [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深 300 指数收报 3663.41,周跌 0.71%。有色金属指数收报4291.17,周涨 0.47%。本周市场板块涨幅前三名：电子 (+4.90%)、汽车 (+3.38%)、医药生物 (+2.00%)；涨幅后三名：商业贸易 (-4.22%)、建筑装饰 (-4.42%)、休闲服务 (-5.23%)。  贵金属：巴以冲突升级，市场避险情绪发酵，驱动原油和黄金价格短时间内大幅拉升。周内公布的美联储 9月议息会议纪要及美联储官员发声偏鸽，美债压力减轻，长端美债收益率小幅回落，对金价的压制减弱。短期关注地缘政治冲突是否继续激化，避险情绪预计将支撑金价维持强势，中期关注美联储降息预期的节奏。长期维持看好金价：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。  基本金属：美联储鸽派表态减轻美债压力，美债长端收益率回落对基本金属的价格压制放缓。国内 9月社融数据超预期，“政策底”向“经济底”的过渡逐渐显现。金属大多处于节后累库阶段，短期对价格有一定拖累。国内预期逐渐改善，美国制造业库存拐点初现，中期美联储货币周期切换利于提振金属的金融属性，长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，继续关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业，主要标的紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业。  能源金属： 1）镍：供需： 9月印尼镍生铁产量 12.02万镍吨，环比+2.65%。9月国内镍生铁产量约 3.45 万镍吨，环比-0.58%。新能源需求环比上升，9 月我国动力电池产量 69.89GWH，环比+8.8%。库存：截止 10月 13日，LME+上期所镍库存为 52182 吨，环比+3.12%，总库存为近 5 年最低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止 10月 13日，8%-12%高镍生铁价格 1137元/镍点，镍生铁最低利润率约为-2.14%。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。 2）锂：供需：9 月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为 41724、23999 吨，环比-7%、-5%，9 月我国动力电池产量 69.89GWH，环比+8.8%，整体 9 月锂盐供需维持宽松。成本利润：截止 10 月 13 日，澳洲锂辉石 5.5-6.5%精矿报2300-2800 美元/吨，折合锂盐生产成本约 19万元/吨。短期来看，部分锂盐厂亏损导致减产和减产预期，价格出现成本支撑，锂价企稳反弹。中长期来看，锂价仍需磨底。主要标的：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源。 3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达 28.4 万吨和 31 万吨。据乘联会，9 月我国新能源乘用车零售量 74.6万辆，同比+22.1%；8月我国光伏新增装机 16GW，环比-30.13%；8月我国风电新增装机 2.61GW，环比-21.39%。主要标的：望变电气、东睦股份。  风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 -10%-5%-0%5%10%15%22/10 22/1223/223/423/623/823/10有色金属 沪深300 有 色行业周报（10.9-10.15） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业及个股表现 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 行业表现.................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 个股表现.................................................................................................................................................................................................. 2 2 行业基本面 ..............................................................................................................................................................................