汽车行业点评报告：9月新能源渗透率为33.9%，出口创新高

证券研究报告·行业点评报告·汽车 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业点评报告 9 月新能源渗透率为 33.9%，出口创新高 2023 年 10 月 15 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 执业证书：S0600523070004 yanghb@dwzq.com.cn 研究助理 孟璐 执业证书：S0600122080033 mengl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《新势力跟踪之 9 月销量点评: 10 家新势力合计交付环比+4%，出海进程加速 》 2023-10-10 《华为汽车产业链系列深度第七篇：坚定看好新一轮产品周期向上！》 2023-10-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 9 月产批表现低于预期。乘联会口径：9 月狭义乘用车产量实现 243.1 万辆（同比+2.8%，环比+8.7%），批发销量实现 244.9 万辆（同比+6.6%，环比+9.5%）；其中新能源汽车产量 79.8 万辆（同比+10.7%，环比+1.2%），批发销量实现 82.9 万辆（同比+23.0%，环比+4.2%）。展望 2023 年 10月：我们预计 10 月行业产量为 243 万辆，环比-0.1%；批发为 233 万辆，环比-5%。 ◼ 9 月新能源汽车批发渗透率 33.9%，环比-1.82pct，整体略有下滑。9 月渗透率环比下滑的主要原因包括油车品牌折扣力度加大/权重车企产品切换期影响。9 月自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为 49.9%/31.1%/5.8%，环比分别-1.1/-3.5/-0.3pct。细分来看，9 月 PHEV车型批发销量 26.6 万辆，同环比分别+58.7%/+7.3%；BEV 车型批发销量 56.3 万辆，同环比分别+11.2%/+2.7%。 ◼ 出口 9 月再创新高，环比+8%。9 月乘用车出口（含整车与 CKD）35.7万辆，创历史新高，同环比分别+50%/+8%，其中新能源车占出口总量的 25.4%。9 月自主品牌出口达到 29.7 万辆，同环比分别+46%/+5%；合资与豪华品牌出口 6.1 万辆，同比增长 80%。 ◼ 车企层面：理想汽车同比增速最佳。目前已披露产销快讯的车企中，9月企业端库存整体变化较小。批发口径来看 9 月环比增速表现最佳的车企为广汽本田/问界，9 月环比增速分别达+45%/+42%；同比来看表现最佳的车企为理想汽车/小鹏汽车，9 月同比增速分别为+213%/+81%。合资品牌 9 月同比增速表现一般。新势力车企中比亚迪/理想/深蓝/零跑本月交付均创历史新高。 ◼ 投资建议：坚定拥抱汽车【AI 智能化+出海】两条主线！主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多 H+A 股整车板块！港股整车优选【小鹏+理想+蔚来】等，A 股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。零部件三条布局思路：1）L3 智能化核心受益环节：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+线控底盘（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。2）华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴（长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具）。3）以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。T 链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。 ◼ 风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4 智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。 -9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%7%9%2022/10/172023/2/142023/6/142023/10/12汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 5 1. 行业整体概览：批发同比+7%，出口创新高 9 月产批表现略低于预期。乘联会口径：9 月狭义乘用车产量实现 243.1 万辆（同比+2.8%，环比+8.7%），批发销量实现 244.9 万辆（同比+6.6%，环比+9.5%）；其中新能源汽车产量 79.8 万辆（同比+10.7%，环比+1.2%），批发销量实现 82.9 万辆（同比+23.0%，环比+4.2%）。展望 2023 年 10 月：我们预计 10 月行业产量为 243 万辆，环比-0.1%；批发为 233 万辆，环比-5%。 图1：2023 年 9 月狭义乘用车产量环比+8.7%（万辆） 图2：2023 年 9 月狭义乘用车批发环比+9.5%（万辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 图3：2023 年 9 月燃油车批发环比+12.6%（万辆） 图4：2023 年 9 月新能源车批发环比+4.2%（万辆） 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 数据来源：乘联会，东吴证券研究所 9 月新能源汽车批发渗透率 33.9%，环比-1.82pct。9 月渗透率环比下滑的主要原因包括油车品牌折扣力度加大/权重车企产品切换期影响。9 月自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为 49.9%/31.1%/5.8%，环比分别-1.1/-3.5/-0.3pct。细分来看，9月 PHEV 车型批发销量 26.6 万辆，同环比分别+58.7%/+7.3%；BEV 车型批发销量 56.3万辆，同环比分别+11.2%/+2.7%。 0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020210501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220230501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220230.010.020.030.040.050.060.070.080.090.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 5 出口 9 月再创新高，环比+8%。9 月乘用车出口（含整车与 CKD）35.7 万辆，创历史新高，同环比分别+50%/+8%，其中新能源车占出口总量的 25.4%。9 月自主品牌出口达到 29.7 万辆，同环比分别+46%/+5%；合资与豪华品牌出口 6.1 万辆，同比增长 80%。 图5：新能源车 9 月批发渗透率 33.9%，环比-1.82pct 图6：2023 年 9 月乘用车行业出口 35.7 万辆，环比+8%