2019年传媒互联网行业投资策略：估值底部，可攻可守，把握积极趋势

请务必阅读正文之后的重要声明部分 图表目录图表 1：2018 年各板块涨跌幅统计（%，中信一级口径） ................................- 8 -图表 2：传媒板块 2016-2018 年指数走势与大盘对比........................................- 8 -图表 3：传媒板块估值情况比较（PE、TTM 中值） ..........................................- 9 -图表 4：2018 年传媒行业各子板块 PE(TTM)情况 .............................................- 9 -图表 5：2016-2018Q3 传媒子板块营收增速对比.............................................- 10 -图表 6：2016-2018Q3 传媒子板块归母净利润增速对比..................................- 10 -图表 7：2017、2018 年传媒板块个股涨跌幅排行............................................- 10 -图表 8：申万行业板块商誉净资产比................................................................. - 11 -图表 9：商誉净资产比大于 50%个股的行业分布 ............................................. - 11 -图表 10：截至 2018 年 Q3 传媒主要细分板块商誉情况................................... - 11 -图表 11：截至 2018 年 Q3 细分板块商誉贡献占比 ..........................................- 12 -图表 12：截至 2018 年 Q3 各板块商誉规模前 20%标的贡献占比 ...................- 12 -图表 13：三个角度对比商誉潜在问题相对突出的传媒股（规模单位：亿元） - 13 -图表 14：游戏行业规模及用户同比增速（%） ................................................- 13 -图表 15：移动游戏行业规模及用户同比增速（%）.........................................- 13 -图表 16：全国游戏用户 ARPU 值及增速..........................................................- 14 -图表 17：移动游戏用户 ARPU 值及增速..........................................................- 14 -图表 18：10 月渗透率 TOP10 手游 MAU（千万） ..........................................- 14 -图表 19：10 月渗透率 TOP10 手游月均 DAU（百万） ...................................- 14 -图表 20：A 股游戏公司营收同比增速情况（%）.............................................- 15 -图表 21：A 股游戏公司净利润同比增速情况（%）.........................................- 15 -图表 22：2017~2018 国产网络游戏审批通过数量对比（款）.........................- 15 -图表 23：2018 年中国游戏活跃用户数统计（亿） ..........................................- 16 -图表 24：腾讯+网易移动游戏收入占移动游戏行业总规模的比例情况.............- 16 -图表 25：腾讯、网易 2017~2018 年 iOS 上线手游情况统计...........................- 17 -图表 26：移动互联网巨头各 APP 总使用时长占比 ..........................................- 18 -图表 27：国内自主研发游戏出海收入及增速 ...................................................- 18 -图表 28：国内游戏出海海外用户下载量排名及增速.........................................- 19 -图表 29：国内游戏出海海外用户消费支出排名及增速.....................................- 19 -图表 30：全球移动游戏市场各品类游戏占比（%）.........................................- 19 -图表 31：国内出海游戏各地区下载量排名 .......................................................- 20 -图表 32：国内出海游戏各地区用户支出排名 ...................................................- 20 -图表 33：国内游戏在日本综合下载量情况 .......................................................- 20 -图表 34：国内游戏在日本用户支出情况...........................................................- 20 -图表 35：2018 年中国 APP 发行商出海收入排名............................................- 21 -图表 36：沪深 300、传媒、网络游戏 PE- TTM 对比.......................................- 21 -图表 37：重点游戏公司 PE- TTM 对比.............................................................- 21 -图表 38：图书零售市场码洋增速......................................................................- 22 -图表 39：2018H 各品类图书码洋占比..............................................................- 22 -图表 40：新书平均定价情况（单位：元）- 23 - 证券研究报告/投资策略报