家用电器行业：扫地机数据更新，市场逐步复苏

扫地机数据更新，市场逐步复苏证券研究报告行业动态报告分析师：马王杰mawangjie@csc.com.cn18317068758SAC 编号：S1440521070002发布日期： 2023年9月24日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：翟延杰zhaiyanjie@csc.com.cn18813190498SAC 编号：S1440521080002 核心观点：2023年以来，扫地机行业整体呈现弱复苏状态，线上降幅逐步收窄。受经济形势与居民收入预期影响，后疫情时代国内消费恢复动力有所不足，扫地机作为价格较高的可选品亦受冲击。根据奥维云网数据，2023年扫地机线上销量整体仍有所下滑，但降幅呈逐步收窄趋势。格局方面，追觅异军突起，云鲸9月以来表现亮眼。年内头部4公司布局多款新品，中高端价格带方面，科沃斯T20系列、石头P10、石头G20表现良好，高端价格带追觅异军突起，X20系列占据约7%的市场整体份额，5000+价格段排名首位；9月以来云鲸J4大放异彩，占据约40%的市场份额。本周行情回顾：本周（9月18日-9月22日）沪深300周变动为+0.81%，家用电器板块周变动为+1.48%，跑赢沪深300指数0.67pct。个股方面，本周高斯贝尔、四川长虹、海信家电涨幅居前三，香农芯创、创维集团、小牛电动等跌幅较大。原材料、运价及汇率：铜材、钢材、塑料价格均环比下降，铝材价格环比上涨。相较上周，沪铜指数下降1.83%，沪铝指数上升2.01%，线材指数下降5.19%，塑料指数下降1.59%。CCFI指数处于低位：截至9月22日，综合指数为871.80，相比去年同期下降65%，相比上季度同期下降5.2%。人民币汇率持续贬值：截至9月22日，美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率分别为7.30、、。家电公司重点信息更新：爱玛科技集团股份有限公司通过集中竞价交易方式首次回购公司股份合计 1,017,650 股，占公司当前总股本的比例为0.1181%，回购成交的最高价为 29.48 元/股，最低价为 28.10 元/股，已支付的总金额为人民币 29,430,244.99 元（不含交易佣金等费用）；美的集团拟发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市。投资建议：重点关注下半年边际改善和在底部的小家电标的：飞科电器、石头科技、德尔玛、小熊电器；白电可逐渐布局龙头海尔智家；长期看好收入和盈利能力提升的海信系公司：海信视像、海信家电；港股市场关注雅迪控股。风险提示：1）宏观经济增长放缓；2）海外需求不及预期；3）原材料价格上涨；4）供应链运行受阻。扫地机数据更新，市场逐步复苏2 rQtOmRmNsNnRrMtMmRmNqPaQ9R8OtRmMnPsRiNrRxOeRmOnQ7NnMnRMYoNoQMYsPnN原材料、运价及汇率变动三.目录重点信息更新四.本周行情回顾二.家家电行业2023中报总结：营收增长提速，盈利整体改善一.投资建议与风险提示五.3 -20%0%20%40%60%80%2400260028003000320034003600 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%010203040506070 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08市场逐步复苏，均价升势放缓 2023年以来，扫地机行业整体呈现弱复苏状态，线上降幅逐步收窄。受经济形势与居民收入预期影响，后疫情时代国内消费恢复动力有所不足，扫地机作为价格较高的可选品亦受冲击。根据奥维云网数据，2023年扫地机线上销量整体仍有所下滑，但降幅呈逐步收窄趋势。 历经大幅涨价之后，今年以来行业价格整体稳定。受扫地机功能加速迭代带动，2020-2022年行业均价逐步提升，目前行业已由颠覆式创新进入渐进式创新阶段。龙头公司方面，22Q3科沃斯率先发动以价换量，下探主销产品价格带，石头补齐中端价格带产品，3000+全集站产品P10成功放量，目前行业均价整体维持在3000元左右水平。资料来源：奥维云网中信建投图：扫地机器人线上销量与同比增速（万台）图：扫地机器线上均价与同比增速（元）资料来源：奥维云网中信建投4 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100% 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08图表标题≥40003500-39993000-34992500-29992000-24991500-19991000-1499800-999799-结构看，中高端仍占主体，低端快速增长 整体看，3000+价位段占据线上市场的份额超过半数，中高端仍是国内扫地机市场主体。由于现阶段消费者对扫地机的购买偏好仍在于功能与品牌，主流价格段更偏中高端，市场份额向科沃斯、石头、追觅等头部企业集中.另一方面，23年扫地机呈现两极化趋势，头部企业主推极高端款及性价比款等具备卖点的产品系列，造成3500-3999价格带份额有所萎缩，今年以来出现长期的负增速。 另一方面，低端市场悄然扩容。22年末以来，中低端扫地机器人占总销量比例持续增长，尤其800-999和1500-1999两个价格带成长高速，根据奥维云网数据，1999以下扫地机器人线上销量占比从22M8的的29.1%提升至23M8的34.1%。资料来源：奥维云网中信建投图：线上不同价格带扫地机器人销量占比图：线上不同价格带增速对比资料来源：奥维云网中信建投5-100%0%100%200%300%400%500%600% 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08799-800-9991000-14991500-19992000-24992500-29993000-34993500-3999≥4000 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100% 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08科沃斯石头云鲸小米追觅其他0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%