轮胎行业专题报告（2023年9月）：需求稳健，赛轮、通用等公司8月业绩亮眼

轮胎行业专题报告（2023 年 9 月）： 需求稳健，赛轮、通用等公司 8 月业绩亮眼 [Table_Industry] [Table_ReportTime] 2023 年 10 月 11 日 Research and Development Center 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_StockAndRank] 行业名称 轮胎行业 投资评级 上次评级 [Table_Author] 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： hongyingdong@cindasc.com 尹 柳 化工行业研究助理 联系电话：+86 010-83326712 邮 箱： yinliu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 需求稳健，赛轮、通用等公司 8 月业绩亮眼 [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 11 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 美国市场：替换市场需求较稳定，配套市场明显复苏。（1）替换市场上，终端零售以及柴油消费量同比均有明显涨幅。2023 年 8 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为 120.05 亿美元，环比上涨 5.60%，同比上涨 7.55%。9 月，美国柴油消费量为 387.94 万桶/天，环比上涨3.81%，同比上涨 5.14%。（2）配套市场上，汽车供应链问题缓解，美国汽车销量持续恢复，9 月同比增速继续保持两位数。9 月，美国汽车销量为 133.77 万辆，环比下降 0.26%，同比上涨 19.60%。 ➢ 美国进口市场： 8 月，美国进口 PCR 数量为 1738.05 万条，环比上涨4.58%，同比上涨 0.08%，比 2021 年同期上涨 5.20%；美国进口 TBR数量 143.57 万条，环比上涨 10.31%，同比下降 38.14%，比 2021 年同期上涨 3.17%。我们认为，美国进口半钢胎、全钢胎数量已经连续数月恢复至 2021 年的水平，由此我们判断美国进口轮胎去库存可能已经基本结束。 ➢ 中国市场：9 月，中国物流景气度、重卡销量环比回升，轮胎下游需求向好，开工率、出口量仍在高位。9 月，中国物流业景气指数为53.50%，环比增加 3.20pct，同比增加 2.90pct；重卡销量约为 8.00 万辆，环比上涨 12.36%，同比上涨 54.44%；全钢胎月度平均开工率63.25%，环比增加 0.07pct，同比增加 7.16pct；半钢胎月度平均开工率 72.12%，环比增加 0.05pct，同比增加 10.93pct。 ➢ 赛轮、通用、玲珑等公司公布 8 月主要经营数据。根据公司公告，赛轮轮胎 2023年 8月实现营业收入约 24.71亿元，同比增长约 14.32%；实现归母净利润约 3.26 亿元，同比增长约 165.08%。通用股份 2023年 8 月预计实现营业收入约 5.23 亿元，同比增长约 35.70%、归母净利润约 4,285.30 万元，同比增长约 235.15％。玲珑轮胎 2023 年 8 月实现营业收入约 18.05 亿元，同比增长约 24.32%；实现归母净利润约1.82 亿元，同比增长约 3390.64%。 ➢ 原材料：9 月，天然橡胶均价 12933 元/吨，环比上涨 7.72%，同比上涨 8.23%；丁苯橡胶均价 13463 元/吨，环比上涨 12.72%，同比上涨14.62%；炭黑均价 9775元/吨，环比上涨14.34%，同比下降 6.52%。 9 月轮胎原材料价格指数为 170.99，环比上涨 8.86%，同比上涨0.94%。我们认为，多个轮胎企业如赛轮、玲珑、三角、双星、正新等已经宣布涨价，价格涨幅在 2%-6%不等，能够部分减弱原材料涨价的压力；对于轮胎企业来说，订单的获得、销量的提升比原材料价格的波动对业绩的影响可能更重要。 ➢ 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 ➢ 重点标的：赛轮轮胎、通用股份 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 原材料：9 月综合原材料成本有所上涨 ............................................................................................ 4 生产：开工率及出口仍在高位 .......................................................................................................... 6 消费：国内需求有所复苏，美国需求相对稳定，欧洲配套较为亮眼 ........................................... 8 海运：海运费已降至 2020 年水平 ....................................................................................................16 行业资讯 .............................................................................................................................................17 重点公司 .............................................................................................................................................18 风险因素 .............................................................................................................................................19 表 目 录 表 1：轮胎上游原材料 9 月月度涨跌情况 ................