有色金属行业周报：假期期间海外能源金属股票普遍承压

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2023 年 10 月 7 日 有色金属 假期期间海外能源金属股票普遍承压 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：S0740517080003 Email：xiehh@zts.com.cn 分析师：安永超 执业证书编号：S0740522090002 Email：anyc@zts.com.cn 研究助理：胡十尹 Email：husy01@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 131 行业总市值(亿元) 26531.38 行业流通市值(亿元) 24568.25 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 投资要点 1. 【关键词】北方稀土 10 月氧化镨钕挂牌价环比上涨 3.50%至 49.34万元/吨；第二批稀土指标符合预期；乘联会预计 9 月新能源汽车零售75 万辆左右，环比增长 4.7%；特斯拉 Q3 交付电动车 43.51 万辆，环比下降 6.7% 2. 投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑和锡板块。1）稀土：需求端逐步筑底，中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发，板块长期趋势未改；2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，一旦宏观经济底部向上，锑价弹性可期；3）锡：缅甸停产落地，市场逐步回归到“高库存+需求低迷”的弱现实。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。 3. 行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，节前最后一周（截至 9 月28 日），国内电池级碳酸锂价格下跌 1.2%至 16.95 万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌 1.8%至 16.44 万元/吨。2）稀土：国内氧化镨钕价格稳定至 52.15 万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格上涨 2.2%至273.50 万元/吨，氧化铽价格稳定至 852.50 万元/吨。3）钴：MB 钴（标准级）报价上涨 3.9%至 14.80 美元/磅，MB 钴（合金级）价格上涨 3.0%至 16.48 美元/磅；国内金属钴价格稳定至 25.95 万元/吨。4）镍：国庆假期期间（9.28-10.6）LME 镍环比下跌 1.72%至 18525 美元/吨。5）铜箔：8 微米锂电铜箔加工费稳定至 2.05 万元/吨；6 微米锂电铜箔加工费稳定至 2.15 万元/吨。6）股票行情：国庆假期期间海外能源金属板块普遍承压，其中锂资源股赣锋锂业（HK）、天齐锂业（HK） 、Albemarle、SQM 分 别 下 跌7.61%、4.56%、7.29%、6.46%；稀土资源股 Lynas、MP Materials、金力永磁（HK）分别下跌 3.53%、12.97%、1.49%。 4. 终端需求边际向上。1）光伏板块：2023 年 8 月光伏新增装机量为16.00GW， 同 比 增 长 137.39%；1-8 月 国 内 光 伏 新 增 装 机 量113.16GW，同比增长 154.46%。2）新能源汽车板块：乘联会预计 9月新能源汽车零售 75 万辆左右，环比增长 4.7%，同比增长 22.3%，渗透率为 37.9%。特斯拉 Q3 交付电动车 43.51 万辆，环比下降6.7%，低于市场预期，主要系由于 Model 3 焕新版等产品的生产需要，对产线升级改造带来了计划内的停产。 5. 锂：产业链博弈增强。节前最后一周（截至 9 月 28 日），广期所碳酸锂期货主力合约收于 15.00 万元/吨，环比下跌 5.21%。现货端，国内电池级碳酸锂价格下跌 1.2%至 16.95 万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌 1.8%至 16.44 万元/吨。从基本面来看，虽然近期部分锂盐厂停产检修，但 9 月份中游排产不及预期，消费仍未见明显好转，叠加部分上游企业清库存，价格预计仍然偏弱运行。 6. 稀土永磁：指标增量符合预期，价格持稳运行。本周氧化镨钕价格稳定至 52.15 万元/吨，北方稀土 10 月挂牌价环比增加（氧化镨钕挂牌价环比上涨 3.50%至 49.34 万元/吨）。供应端，下半年指标增量在预期之内，短期内供应端变化不大；需求面略有好转，近期钕铁硼企业订单陆续增加，整体开工率有所提升，新能源汽车、风电、家电、3C 电子等需求逐步恢复。综合来看，现货供应短期增加有限，需求面略有好转，价格整体支撑偏强。 7. 锑：供应紧张，价格高位震荡。国内锑精矿价格稳定至 6.85 万元/吨；锑锭价格稳定至 8.14 万元/吨。目前受制于原料供给紧张，矿企因持货数量不多惜售挺涨心态较强，锑锭开工率一直维持低位，整体 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 市场供应增量有限，推升近期锑价。 8. 锡：供给缺乏弹性，受益于半导体需求复苏。缅甸停产落地，市场逐步回归到“高库存+需求低迷”的弱现实，节前最后一周（截至 9 月28 日）SHFE 锡价收于 21.80 万元/吨，上涨 0.24%。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。 9. 正负极集流体材料：加工费承压，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8 微米锂电铜箔加工费稳定至 2.05 万元/吨；6 微米锂电铜箔加工费稳定至 2.15 万元/吨。万顺新材和双星新材公告，公司的复合铜箔产品经客户测试验证，获得了客户首张复合铜箔产品订单。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条 GWh 级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于 2023 年量产。本周 12μm电池铝箔加工费稳至 1.70 万元/吨。 10. 风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1.本周行情回顾 ................................................................................................... - 4 - 1.1 股市行情回顾：国庆假期期间，海外能源金属股票承压 ....................... - 4 - 1.2 现货市场：锂价继续走弱 ...................................................................... - 4 - 2.产业链景气度符合预期 .....................................................................