电力设备行业周报：海风预期底部拐点已现，9月问界新M7大定累计3万台

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2023 年 10 月 09 日 电力设备 海风预期底部拐点已现，9 月问界新 M7 大定累计 3 万台 核心推荐：天顺风能、双良节能、科华数据、通威股份、宁德时代、元力股份。 光伏：融资收紧，供给端产能过剩预期缓和。9 月 26 日，通威股份宣布终止 160 亿定增事项。9 月 28 日，深交所网站公布关于终止对高景太阳能 IPO 上市审核的决定。资本支持下过度的产能释放让硅料/硅片/电池/组件四个环节均出现了不同程度的产能过剩，如今融资端收紧，高景、通威的融资事项终止有望缓解市场对光伏产业链供给的过剩担忧，行业逐步迈入有序扩张阶段。我们建议在供给端融资收紧的利好下，抓住光伏 N 型产业链布局机会，推荐 N 型硅料：协鑫科技、通威股份；N 型硅片：隆基绿能、TCL 中环；N 型电池：钧达股份；N 型组件：隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能；N 型辅材：POE 粒子、topcon 银浆、高纯石英砂等。关注钙钛矿头部企业 GW 线招标进展带来的产业链投资机会。重点关注金晶科技、捷佳伟创、奥来德、曼恩斯特等。 风电&电网：海风是反转不是反弹，预期底部，拐点已现；特高压设备第五批中标候选人公示。从去年下半年以来，海上风电发展受各种因素影响，导致实际装机低于市场预期。这些限制因素对实际的海风需求而言，只是延后、并非取消。近期前期受影响的江苏、广东等项目均有开工迹象，标志着行业实质性影响因素得到解除。山东、浙江、广西和福建、海南等海风均在加速建设。原本 Q4 淡季呈现高旺季景象，海风走出低迷；发展迎来拐点！同时十四五进入倒计时阶段，考虑到 1 年建设期，2024 年并网项目或在 2023 年底及 2024年密集开工，2025 年并网项目或在 2024 年密集招标、开工，因此 2024 年或成为海风开工&招标大年。特高压设备第五批中标候选人公示，此次中标金额累计超 88 亿元。值得关注的是：许继电气中标哈密-重庆直流特高压一个站的换流阀领域（4 套），换流阀市场份额回升。平高电气中标哈密-重庆直流特高压 30 个 750kvGIS，此次 100%中标。国电南瑞中标哈密-重庆直流特高压的直流控制保护系统，公司直流控制保护系统中标份额回升，此次 100%中标。变压器方面，首推干变龙头金盘科技。特高压方面，首推 GIS 龙头平高电气；其次关注电力设备民营龙头思源电气；关注换流阀、直流控制保护系统龙头国电南瑞、许继电气；换流变压器龙头中国西电、特变电工；有载分接开发龙头华明装备；晶闸管龙头派瑞股份。风电板块，首推天顺风能，其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电等。关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、亨通光电、宝胜股份、汉缆股份。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份；关注海上风机龙头明阳智能、电气风电、运达股份、三一重能、金风科技；风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 氢能：新疆建设 4 个氢能产业示范区。近日，中国西部氢能大会上，新疆宣布首批氢能产业示范区名单：克拉玛依市、伊犁哈萨克自治州、乌鲁木齐市、哈密市，并举行重大项目产业链及合作签约 40 个，投资 380 亿元。同期，新疆两个重大氢能项目--氢储能调峰电站新型储能示范项目和新疆油田风光气储氢一体化项目正式启动。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2023 年 9 月 W3 储能相关招标项目总规模约 747.63MW/1780.2MWh。据索比储能网，1）招标规模：2023 年 9 月 W3 储能相关招标项目总规模约 747.63MW/1780.2MWh。其 中 ， 储 能 系 统 招 标 规 模 为112.65MW/214.32MWh ， EPC招 标 规 模 为418.45MW/821.9MWh。2）中标规模：9 月 W3 储能相关中标总规模共 2.1GW/4.2GWh。其中，储能系统中标规模共 179MW/351MWh，EPC 中标规模共 209.618MW/732.176MWh。3）中标均价：中标报价来看，储能 EPC 投标报价区间为 0.965 元/Wh-1.82 元/Wh，储能系统采购投标报价区间为 0.83 元/Wh-1.85 元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：部分新能源车企公布 9 月交付数据，新车型订单亮眼，9 月欧洲七国新能源车销量为 20.4 万辆。比亚迪 9 月交付新能源车 28.7 万辆，创年内新高，环比+5%，同比+43%。截至 9 月 30 日，问界新 M7（9 月 12 日上市）累计大定 3 万辆；小鹏 2024 款 G9上市 72 小时大定订单已突破 8000 辆，新车型订单数据亮眼。9 月欧洲七国新能源车销量20.4 万辆，环比+5.6%，同比+2.2%，渗透率 22.4%。1-9 月销量 156.7 万辆，同比+19.8%，渗透率 21.7%。分国家来看，同比增速从高到低为瑞典（+47%）、法国（+34%）、英国（+27%）、西班牙（+18%）、意大利（+10%）、挪威（-26%）、德国（-35%）。锂电主产业链首推宁德时代，看好科达利、天赐材料、尚太科技；锰铁锂放量推荐德方纳米，看好容百科技、湖南裕能、当升科技；负极新材料板块推荐元力股份；复合集流体看好道森股份、三孚新科；充电桩板块推荐通合科技、星云股份。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨润思 执业证书编号：S0680520030005 邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师 林卓欣 执业证书编号：S0680522120002 邮箱：linzhuoxin@gszq.com 分析师 杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008 邮箱：yangfanyi@gszq.com 相关研究 1、《电力设备：国内光伏 8 月装机维持强势，诺德股份拟投资 25 亿元加码复合集流体项目》2023-09-24 2、《电力设备：江苏海风开工在即，西北首个光储氢热项目投产》2023-09-17 3、《电力设备：隆基绿能押注 BC 电池路线，复合集流体多家获实质性进展》2023-09-10 -32%-16%0%16%2022-102023-022023-062023-09电力设备沪深3002023 年 10 月 09 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 300750.SZ 宁德时代 买入 6.99 10.23 13.68 18.53 29.05 19.85 14.84 10.96 60