石油石化9-10月双周报：需求减弱叠加宏观经济扰动油价震荡下跌

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 石油石化 9-10 月双周报（9.25-10.08） 需求减弱叠加宏观经济扰动油价震荡下跌 ➢ 油价分析： 截至 10 月 6 日，布伦特油原油期货收于 84.58 美元/桶，周环比-11.26%。WTI 原油期货收于 82.79 美元/桶，周环比-8.81%。本周 WTI 以及周后期布伦特原油期货价格跌入 80-90 美元/桶区间，原油价格下跌主要受需求下降以及美国未来原油产量预期上升影响。欧佩克+维持减产政策仍是短期支持油价中枢维持中高位的主要原因。需求端：美国最近两周炼厂数据显示原油需求持续下跌，9 月 15 日-9 月 29 日原油加工量降幅录得 70 万桶/日，开工率下降了 5pct；同期美国成品油总需求双周降幅录得 176 万桶/日。9月 29 日当周美国交通用油除了航空煤油消费量录得小幅上升，汽柴油消费均显示下降的趋势。其中汽油需求跌幅达到 61 万桶/日，汽油需求录得 801万桶/日，需求量为 2023 年年初以来的低位。夏季出行用油高峰季的结束以及炼厂进入检修季叠加高油价对终端需求的抑制作用导致需求端对油价上涨的支持减弱。供给端：美国统计国内上市的 40 个石油企业将资本开支在 2023 年 2 季度提高至近三年的最高水平，资本开支增加将直接增加新井和完井的数量，进而提高原油产量。美国在 9 月短期能源展望报告中预测2023 年全年美国原油产量将达到 1280 万桶/日，在 2024 年将增长至 1320万桶/日。美国产量看涨削弱了欧佩克+减产对油价上涨的支持。宏观经济：市场对全球经济前景的担忧加剧，美国最新 10 年期国债收益率录得 4.75%，美国国债收益率处于 2007 年以来高位，投资者担心国债利率大涨或将导致股市的资金流出。而伴随产生的市场利率上涨或将抑制市场对大宗商品的需求，导致大宗商品价格下跌。 ➢ 原油板块： 本周美国活跃钻机数较上周减少了 5 部，原油产量连续 4 周持平显示出美国原油产量短期内增长乏力。美国过去一周原油总库存减少了 192 万桶/日，其中战略库存增加了 30 万桶/日，商业库存减少了 222 万桶/日，原油库存整体偏空。最新数据显示俄罗斯海运原油出口量有所回升，达到 372万桶/日，为近两个月的最高出口量。 ➢ 成品油板块： 过去一周美国成品油库存增加了 686 万桶，其中汽油库存增加了 648 万桶，是成品油库存增加的主要因素。美国汽油消费量大幅下降背后原因或是高油价对终端需求抑制的显现。需求下降进而导致美国汽油价格下跌，裂解价差缩小。 ➢ 投资建议 中长期看油价中枢稳定在中高位，看好原油能源资产历史性投资机会。 风险提示：全球宏观经济下行风险；中东地缘政治事件；欧美对俄罗斯制裁升级。 证券研究报告 2023 年 10 月 08 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：田照丰 执业证书编号：S0590522120001 邮箱：tianzhf@glsc.com.cn 相关报告 1、《石油石化：原油供需趋紧美元走强油价高位震荡》2023.09.23 2、《石油石化：原油需求稳定恢复油价持续走高》2023.09.16 -10%0%10%20%2022/102023/22023/62023/9石油石化沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 原油板块数据 ..................................................... 4 1.1 原油价格 .................................................... 4 1.2 原油供给 .................................................... 5 1.3 原油需求 .................................................... 8 1.4 原油进出口 ................................................. 10 1.5 原油库存 ................................................... 11 2. 成品油板块数据 .................................................. 12 2.1 成品油价格 ................................................. 12 2.2 成品油供给 ................................................. 13 2.3 成品油需求 ................................................. 14 2.4 成品油进出口 ............................................... 15 2.5 成品油库存 ................................................. 16 3. 一周重要新闻 .................................................... 17 4. 风险提示 ........................................................ 18 图表目录 图表 1： 布伦特和 WTI 期货价格及价差（美元/桶） ........................ 4 图表 2： 原油现货价格（美元/桶） ...................................... 4 图表 3： 布伦特和 WTI 现货价格及价差（美元/桶） ........................ 5 图表 4： 布伦特和迪拜原油现货价格（美元/桶） .......................... 5 图表 5： 美元指数与 WTI 原油价格（美元/桶） ............................ 5 图表 6： 金价（美元/盎司）与 WTI 原油价格 .............................. 5 图表 7： 美国原油产量（万桶/日） ...................................... 6 图表 8： 沙特原油产量（万桶/日） ...................................... 6 图表 9： 俄罗斯原油产量（万桶/日） .................................... 6 图表 10： 俄罗斯海运原油出口量（万桶/日） ............................. 6 图表 11： 美国原油钻机数 ..................................