食品饮料行业周报：双节表现符合预期，宴席景气度仍高

2023 年 10 月 08 日双节表现符合预期，宴席景气度仍高—食品饮料行业周报推荐(维持)投资要点分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn行业相对表现表现1M3M12M食品饮料(申万)-3.30.7-8.1沪深 300-1.8-3.6-3.0市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《食品饮料行业周报：分化趋势不改，关注双节动销》2023-09-242、《食品饮料行业周报：双节回款正常推进，板块内部继续分化》2023-09-173、《食品饮料行业周报：回款进行中，板块继续分红》2023-09-10▌ 一周新闻速递行业新闻：1）四川省 100 亿元酱酒项目启动。2）“茅台杯”酒体设计大赛落幕。3）前 8 月酒饮茶规上企业营收过万亿元。公司新闻：1）贵州茅台：茅台首办“老友小酒”千桌品鉴会。2）五粮液：五粮液超 7 亿元实施绿色包装项目。3）泸州老窖：泸州老窖 26 亿建体验营销中心。▌ 投资观点当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块：根据双节动销反馈，整体表现较平淡，不同场景恢复次序与价格带消费情况带来内部持续分化表现，符合此前预期。1）消费者投入来看，与以往注重渠道政策不同，今年在普遍高库存压力下，各酒企双节前多在品牌营销与终端互动上发力，如茅台的多项联名活动与双节 IP 打造，五粮液的央视中秋晚会互动亮相，及成为各酒企促销标配的消费者开瓶扫码活动等。2）从动销表现来看，节奏慢于同期但环比改善趋势不变，婚喜宴场景表现仍好于商务场景。3）从价格带来看，受宴席场景驱动和整体消费力影响，双节价位带表现与全年基本一致，中高端价位带放量明显，次高端价位带整体承压，高端批价表现为节前略下调、节后微涨，整体需求相对稳定。4）从板块内部来看，宴席消费高景气度延续，驱动区域酒增长；送礼消费略受消费力影响但仍偏刚性，带动头部高端酒需求；商务场景恢复仍较慢，泛全国化次高端酒增长动力较疲软。同时，双节去库存效果基本符合预期。我们认为板块全年环比向好趋势不改，消费力整体疲软下板块韧性已有所体现，短期观察春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐 2+4+3 产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+迎驾贡酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。大众品板块：休闲食品板块，关注零食专营渠道行情及下半年成本改善趋势，目前优质个股股价回落，建议关注。软饮料板块，销售旺季普遍实现增长，尤其即饮场景表现较好，证券研究报告行业研究证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效双节礼品装动销表现符合预期。长期来看，多数软饮企业在大单品基础上推新品以寻找第二增长曲线，对其产品差异化、品牌传播、渠道复用能力提出更高要求。建议关注有边际 改 善 以 及 三 季 报 表 现 良 好 的 个 股 ， 现 阶 段 重 点 推 荐3+3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。▌ 风险提示疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。重点关注公司及盈利预测公司代码名称2023-09-28股价EPSPE投资评级2023E2024E2025E2023E2024E2025E600519.SH贵州茅台1798.5558.8468.9680.2030.5726.0822.43买入000858.SZ五粮液156.107.638.9410.3120.4617.4615.14买入000568.SZ泸州老窖216.658.9010.8913.1524.3419.8916.48买入600809.SH山西汾酒239.508.6310.6913.0527.7522.4018.35买入002304.SZ洋河股份129.407.488.9710.5917.3014.4312.22买入000799.SZ酒鬼酒88.213.253.994.8427.1422.1118.23买入600702.SH舍得酒业125.005.867.749.5021.3316.1513.16买入600779.SH水井坊60.322.743.263.7422.0118.5016.13买入000596.SZ古井贡酒271.807.759.6711.9535.0728.1122.74买入603369.SH今世缘58.672.533.193.9723.1918.3914.78买入603589.SH口子窖51.753.163.724.3316.3813.9111.95买入603198.SH迎驾贡酒73.552.763.454.2326.6521.3217.39买入600199.SH金种子酒23.520.040.190.39588.00123.7960.31买入603919.SH金徽酒28.380.791.031.3035.9227.5521.83买入600197.SH伊力特23.060.841.081.3427.4521.3517.21买入600559.SH老白干酒23.200.811.021.3328.6422.7517.44买入000860.SZ顺鑫农业23.140.740.971.1031.2723.8621.04买入603288.SH海天味业37.991.171.351.5532.4728.1424.51买入603027.SH千禾味业17.330.450.580.7238.5129.8824.07买入603317.SH天味食品13.400.410.530.6832.6825.2819.71买入600872.SH中炬高新34.541.021.211.4133.8628.5524.50买入002507.SZ涪陵榨菜15.770.830.961.1119.0016.4314.21买入600305.SH恒顺醋业10.330.160.200.2464.5651.6543.04买入603755.SH日辰股份30.380.701.001.3443.4030.3822.67买入603170.SH宝立食品19.760.680.861.0829.0622.9818.30买入300999.SZ金龙鱼34.380.700.961.3149.1135.8126.24买入证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效300908.SZ仲景食品40.861.661.912.1724.6121.3918.83买入600298.SH安琪酵母33.601.682.042.3920.0016.4714.06买入300138.SZ晨光生物15.001.021.271.5814.7111.819.49买入300755.SZ华致酒行20.910.700.971.2529.8721.5616.73买入605499.SH东鹏饮料182.874.966.237.6936.8729.3523.78买