煤炭开采行业跟踪周报：供给扰动逐步恢复，煤价高位回落

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 供给扰动逐步恢复，煤价高位回落 2023 年 10 月 07 日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 研究助理 廖岚琪 执业证书：S0600123070008 liaolq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《短期维持供需偏紧，煤价延续上涨行情 》 2023-09-24 《短期供给超预期收缩，煤价延续上涨行情》 2023-09-16 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 行业近况： 动力煤方面，上游安监影响逐步消除，供给恢复下煤价回落。 本周（9.25-9.28）港口动力煤现货价环比下跌 20 元/吨，报收 983 元/吨，跌幅 1.99%。 供给端，8 月下旬以来，受煤矿安全事故影响，产地安监力度空前，短期供给收缩支撑煤价持续上涨。而 9 月 5 日后，港口日均调入量快速攀升，从 158 万吨大幅增至当前 189 万吨，调入量基本恢复正常，说明上游安监影响逐步消除，供给稳步恢复。本周（10.02-10.06）受主产区假期期间开工回落叠加大秦线秋季检修影响，调入量略有下降，环渤海四港区日均调入量 189.23 万吨，环比上周减少 10.04 万吨，降幅 5.04%，但已恢复至高于去年同期水平，同比增加 1.61%。 需求端，目前下游电力采购需求较为疲弱，据中国煤炭市场网，全国 25 省旬度总发电量 9 月中旬同比增速+6.37%，虽然较 9 月上旬+1.90%的同比增速有所改善，但发电量绝对值仍旧较低。本周（10.02-10.06）环渤海四港日均锚地船舶共 94 艘，环比上周减少 32 艘，降幅 25.42%；日均调出量177.61 万吨，环比上周减少 8.74 万吨，降幅 4.69%。 库存端，本周（10.02-10.06）环渤海四港区日均库存 2307.83 万吨，环比上周增加 98.79 万吨，增幅 4.47%。 我们分析认为：随着上游安监影响逐步消除，供给将稳步恢复，叠加下游电力采购需求持续疲弱，预计短期煤价将承压回落。 炼焦煤方面，中长期价格上行空间有限。 本周（10.02-10.06）山西产主焦煤京唐港库提价格收报 2480 元/吨，环比持平。 供给端，前期接连发生煤矿事故，但产地复产节奏有序进行，供给正逐步恢复。需求端，终端铁水产量维持高位，使得市场逐渐上修需求预期；但考虑到全年粗钢产量平控预期影响，预计后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。 估值与建议： 我们维持行业“增持”评级。建议关注稳定经营高分红高股息标的潞安环能、陕西煤业和山煤国际，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%2022/10/102023/2/42023/6/12023/9/26煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有跌 .................................................................................................................. 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 .................................................................................................................. 6 4. 国际原油价格环比下跌 ...................................................................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比增加 .............................................................................................................. 7 6. 国内海运费环比下跌 .......................................................................................................................... 8 7. 风险提示 .............................................................................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现........................................................................................................... 4 图 2： 本周涨跌幅前五公司（%） ....................................................................................................... 4 图 3： 本周涨跌幅后五公司（%） ....................................................................................................... 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） ...............................................................................