出口专题(四)：中国主要出口产业链的竞争力如何？

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 宏观分析报告 2023 年 09 月 28 日 专题报告 ——出口专题（四） ❑ 产业升级推动中国行业出口优势发生变化，高附加值行业逐渐成为出口的重要构成。（1）与五年前相比，中国出口优势进一步向中游设备和原材料制造业延伸，而下游劳动密集型行业出口优势持续下降。（2）出口优势转变的背后是产业结构和比较优势的升级与转型，并伴随着中国在全球价值链体系中的角色转变与产业转移的进程加速。 ❑ 疫情期间订单替代效应并未改变出口竞争力变化的长期趋势。（1）主要出口目的国中中国所占的进口份额虽较过去两年间有所下降，但上游、中游行业数据仍高于 2020 年以前的均值水平。（2）今年 1-7 月中国行业出口结构仍进一步向中游行业集中。（3）机械设备、机电设备等重点行业出口增速下行更多受基数效应和全球制造业周期的影响，并不意味着竞争力的下降。 ❑ 对纺织服装、光伏、汽车、机械设备、化学原料及制品等重点产业链的出口优势进行拆解：（1）产业升级推动纺织服装产能的逐步转出，纺织机械和化学纤维成为新的出口增长点。（2）光伏产业相关产品在全球范围内具有绝对的出口优势。（3）新能源汽车出口是全球激烈竞争下中国汽车制造出口竞争力实现提升的关键。中国在新能源汽车制造上的关键产业链优势之一是锂离子蓄电池。（4）机械设备在全球出口中的份额正进入新一轮的增长周期。新一轮的市场增量扩张或与价值链重塑下的全球资本开支上升周期密切相关，这一增量机会对中国机械设备出口优势的提升至关重要。（5）化学原料及制品在疫情期间出口高速增长，但今年全球出口份额可能出现一定程度的回落。从长期来看，作为重要的中游原材料，与下游国家的产业链合作进一步加强的确定性趋势更值得关注。 ❑ 从目的地进口结构看各行业出口竞争力变化趋势：（1）美国：从美国进口结构的变化情况来看，重点行业中美国对东亚地区仍有较高的进口依赖，其调整方向在于地区内部的重新布局。中美之间的贸易冲突程度存在一定的下限，美国进口增速触底回升也将一定程度带动中国出口增速和份额的回升。（2）欧盟：欧盟与中国之间在中游和上游主要行业中的贸易联系均在加强。（3）下游产业承接国：一方面，下游产业承接国中来自中国的进口占总进口的比例不断提升。另一方面，中国在上游、中游行业的出口的变化密切关联于下游国家最终产品的出口景气度变化。 风险提示：外需恢复速度低于预期。 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 张一平 S1090513080007 zhangyiping@cmschina.com.cn 罗 丹 研究助理 luodan7@cmschina.com.cn 中国主要出口产业链的竞争力如何？ 敬请阅读末页的重要说明 2 宏观分析报告 正文目录 一、 出口结构与出口份额的整体比较 ............................................................... 6 （一）产业升级与全球分工地位转变推动中游制造业出口优势提升 ................. 6 （二）订单替代效应并未改变出口竞争力变化的长期趋势 ................................ 9 二、 重点出口产业链拆解：各行业出口竞争力如何体现 ................................ 11 （一）纺织服装产业链 ................................................................................... 12 （1）纺织机械 ............................................................................................... 12 （2）化学纤维 ............................................................................................... 13 （二）光伏产业链 .......................................................................................... 15 （三）汽车制造产业链 ................................................................................... 17 （四）机械设备产业链 ................................................................................... 22 （五）化学原料及制品产业链 ........................................................................ 25 三、 出口目的地视角：从目的地进口结构看各行业出口竞争力变化趋势 ....... 27 （一）美国：贸易冲突下的未来出口潜力 ....................................................... 27 （二）欧盟：中游与上游产业合作全面推进 ................................................... 28 （三）下游产业承接国：价值链分工效应进一步加强 ..................................... 29 图表目录 图 1：2022 年各行业全球出口份额与国内出口占比 .......................................... 6 图 2：2022 年各行业 RCA 指数变化 ................................................................. 8 图 3：主要劳动密集型行业全球出口份额变化（1） ......................................... 8 图 4：主要劳动密集型行业全球出口份额变化（2） ......................................... 8 图 5：主要中游行业全球出口份额变化（1） .................................................... 9 图 6：主要中游行业全球出口份额变化（2） .................................................... 9 图 7：中国主要行业全球出口份额 .................................................................... 9 图 8：欧盟主要行业进口中