卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰 S0010522110002联系人：潘宁馨 S00101220700462023年9月26日华安证券研究所卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 本周观点➢本周乙烷价格小幅下跌，乙烷裂解制乙烯盈利上升。截至9月22日，乙烷价格来到27.5美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌54.17%。本周乙烷裂解价差小幅上涨，周环比+8.89%，PDH价差收窄，周环比-16.07%。➢本周原油、石脑油、乙烯、丙烯、丙烷价格均小幅上升，周环比分别为+2.32%/+0.75%/3.38%/+0.72%/+2.42%，液氯价格与上周持平,天然气、乙烷价格下跌，周环比-8.50%/-6.52%。➢C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯价格历史分位28.96%/6.87%/3.12%/15.22%/54.99%，产品价差历史分位60.94%/16.01%/4.14%/18.95%/18.79%。除聚醚大单体价格环比持平，C2/C3下游产品价格均呈现小幅上涨。➢在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。➢我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，公司景气修复叠加新材料存在空间。➢风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS010204国内外新闻及最新专利主要产品及原料价格情况竞争路线情况及下游需求03主要产品价差情况05企业估值华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4一、国内外新闻及最新专利证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明新闻华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 1 每周新闻图表 1 每周新闻资料来源：中国石油与化工网，华安证券研究所每周新闻分类标题发布时间事件内容行业新闻《岳阳地区百万吨乙烯炼化一体化及炼油配套改造项目获批》2023/09/19中国石化与湖南省深化战略合作取得新的重大进展。9月16日，湖南省发展和改革委员会向中石化湖南石油化工有限公司(湖南石化)发出批复文件，岳阳地区100万吨/年乙烯炼化一体化及炼油配套改造项目正式获批建设。该项目总投资356.8亿元，其中，100万吨/年乙烯炼化一体化部分投资310.8亿元，炼油配套改造部分投资 46亿元。 行业新闻《全球首套60万吨/年煤制烯烃示范装置升级》2023/09/199月16日，国家能源集团包头煤制烯烃升级示范项目开工仪式在包头市举行，集团公司党组书记、董事长刘国跃出席并宣布开工。内蒙古自治区党委常委、包头市委书记丁绣峰，市委副书记、市长张锐，国家能源集团党组成员、副总经理傅振邦、冯树臣出席仪式。包头煤制烯烃项目是世界首套60万吨/年煤制烯烃示范装置，建成投产13年来，始终保持安全、稳定、清洁、长周期、高效率运行，荣获国家科技进步一等奖。本次升级示范工程的建设，将进一步推动煤基新材料产业延链、补链、强链和节能降碳，引领现代煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 2 国际新闻图表 2 国际新闻资料来源：中国石油与化工网，同花顺，华安证券研究所国际新闻分类事件概要事件内容能源与资源俄今年对欧天然气出口将大幅下降近日，俄联邦外经银行(VEB)发布预测称，预计今年俄罗斯通过管道向欧盟出口的天然气为210亿立方米，与上一年相比将减少约三分之一，与2021年相比将减少六分之一。此外，俄罗斯今年的天然气出口总量预计将由去年的1310亿立方米降至1000亿立方米。VEB表示，预计到2026年，俄罗斯对欧洲的天然气出口量将降至150亿立方米。此外，因基础设施问题，俄罗斯无法大幅扩大对亚洲的出口。VEB预计今年俄罗斯的原油出口量为2.3亿吨(460万桶/日)，低于去年的2.48亿吨。对欧盟的出口则可能会从1.15亿吨大幅下降到4100万吨。能源与资源WTI原油飙升切断了从美国到欧洲和亚洲的原油套利路线据外媒,交易员表示,在沙特减产和美国页岩油产量下降的推动下,WTI原油价格持续走高,周二一度涨超1美元/桶,由于WTI原油价格飙升,美国减少原油出口,将美国石油留在国内,从而推高了欧洲和亚洲其他石油的需求和价格,导致布油价格上涨,目前处于现货溢价状态(表明供应紧张),因此切断了从美国到欧洲和亚洲的原油套利路线,并阻止了大西洋盆地的石油向东流动。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7二、主要产品及原料价格情况证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明价格华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8➢截至9月22日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新含税价格分别为8544/6700/7800/4283/9593元/吨，聚醚大单体价格保持稳定，聚乙烯、乙二醇、环氧乙烷、苯乙烯价格均小幅上涨。C2下游产品均处于较低历史分位。◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 4 C2主要产品历史价格分位（2012起）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所注：资料起始：聚醚大单体自2020年起，其余资料自2012年起。华安证券研究所华安研究•拓展投资价值9◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 5 聚乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表 6 环氧乙烷价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，Choice，华安证券研究所➢截至9月22日，聚乙烯/环氧乙烷最新含税价格分别为8544/6700元/吨，周环比变化+0.53%/+2.13%。02000400060008000100001200014000聚乙烯02000400060008000100001200014000环氧乙烷华安证券研究所华安研究•拓展投资价值10◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 7 聚醚大单体价格走势图（元/吨）资料来源：wind，华安证券研究所图表 8 乙二醇价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所➢截至9月22日，聚醚大单体/乙二醇最新含税价格分别为7800/4283元/吨，聚醚大单体和乙二醇价格周环比变化0.00%/+2.02%。02000400060008000100001200014000聚醚大单体010002000300040005000600070008000900010000乙二醇华安证券研究所华安研究•拓展投资价值11◼ 2.1 C2主要产品价格情况敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表 9 苯乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：同花顺，华安证券研究所图表 10 乙烯价格走势图（元/吨）资料来源：wind，华安证券研究所➢截至9月22日，苯乙烯/乙烯最新含税价格分别为9