万华化学基本面周度动态跟踪：8月聚合MDI出口环增24.55%，水处理膜二期项目落成

华安证券研究所华安研究•拓展投资价值1华安化工团队分析师：王强峰S00105221100022023年9月25日华安证券研究所万华化学基本面周度动态跟踪：8月聚合MDI出口环增24.55%，水处理膜二期项目落成（2023.9.16-2023.9.22）证券研究报告华安证券研究所华安研究•拓展投资价值2证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明◼ 周度观点➢2023年8月份，中国聚合MDI出口量9.67万吨，同比增长66.85%，环比增长24.55%，出口额1.49亿美元。➢截至2023.09.22，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16600/21800/17700/9750/10200元/吨，周环比分别为-2.35/-3.11/+1.14/0/0%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为-6.88/-6.91/+3.29/+1.29% 。➢目前MDI处于夏季检修期，库存处于历史中枢水平，下游需求有待跟进，价格短期震荡。未来地产竣工端及出行链的逐步修复叠加下半年需求改善预期，我们预计未来MDI价格中枢有望上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。➢风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期华安证券研究所华安研究•拓展投资价值3证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明CONTENTS01公司及行业动态专利及环评信息更新产品库存、开工率跟踪国内外政策及竞对信息产品价格、价差数据跟踪0203040506主要产品下游需求跟踪华安证券研究所华安研究•拓展投资价值4证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明行业及公司动态01华安证券研究所华安研究•拓展投资价值5◼ 行业动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表1本周行业动态时间内容来源2023/9/249月18日，国家统计局、科技部、财政部联合印发的《2022年全国科技经费投入统计公报》显示，2022年我国研究与试验发展（R&D）经费投入总量突破3万亿，迈上新台阶。其中，化学原料和化学制品制造业R&D经费投入首次突破千亿大关。中国化工报2023/9/229月22日，2023(第十四届)中国国际石油化工大会全体大会在宁波召开。此次大会以“驾驭不确定性 共促绿色复苏”为主题，大会联手省市政府、国际知名咨询机构，邀请全球石化行业领军人物及专家学者，共同探讨石化行业实现绿色复苏的策略和路径。中国化工报2023/9/212023年8月份，国内聚合MDI出口量9.67万吨，同比增长66.85%，环比增长24.55%。百川盈孚华安证券研究所华安研究•拓展投资价值6◼ 公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告图表2本周公司动态时间内容来源2023/9/229月19日至22日，第十四届中国国际石油化工大会(CPCIC2023)在浙江宁波隆重召开。大会汇聚了来自全球各地的石化行业领袖，旨在推动石油化工行业朝着更加环保和可持续的方向迈进，为应对气候变化和环境挑战做出贡献。万华化学党委书记、董事长廖增太出席会议，并就石化行业绿色发展分享万华化学实践经验。 万华微视界2023/9/199月19日，万华化学膜二期落成典礼暨万华化学-宝武水务战略合作签约仪式在烟台工业园隆重举行。万华化学总裁寇光武、宝武水务副总经理杜军、宝武水务运管中心总经理王洪洋、万华化学新材料事业部副总经理何勇等相关领导出席仪式。 万华微视界2023/9/182023年9月16日-18日，由枣庄市人民政府、山东省贸促会、山东省能源局联合举办的第二届枣庄国际锂电产业展览会在枣庄会展中心成功举办。万华化学集团电池科技有限公司出席该展会，与各参展单位共话锂电趋势，共享发展成果，共商产业合作。 万华微视界华安证券研究所华安研究•拓展投资价值7◼ MDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20230916-202300922：万华匈牙利：MDI装置（35万吨/年）于2023年7月18日停产检修并进行技改扩能，技改后产能将提升至40万吨/年，预计检修80天左右。万华烟台：MDI装置（110万吨/年）于2023年8月15日停产检修，预计检修40天左右。资料来源：隆众资讯，百川资讯，华安证券研究所图表3本周MDI装置动态地 区企 业位 置产 能 /万 吨装 置 动 态日本，Niihama7装置正常运行中国上海60装置正常运行韩国，Yeosu25装置正常运行中国上海22装置低负运行中国重庆40装置正常运行亨斯迈中国上海38装置低负运行日本，Nanyo40装置低负运行，其中20万吨/年装置9月中旬开始检修，为期一月左右浙江瑞安8装置正常运行锦湖三井韩国，Yeosu41装置正常运行。10月初开始检修，为期一月左右。中国烟台110装置停车检修，8月15日开始，检修为期40天，预计9月25日左右结束。中国宁波120装置降负运行，一期40万吨/年装置停车检查，另外二期80万吨/年装置低负运行中国福建40因原料供应不足，装置降负运行、维持5成负荷合计　/551　/德国，Brunsbuttel42装置低负运行德国，Krefeld-Uerdingen20因电解阴险受到严重破坏，装置发生不可抗力，目前恢复时间无法确定西班牙，Tarragona17装置正常运行巴斯夫比利时，Antwerp65装置低负运行德国，Stade20装置低负运行葡萄牙，Estarreja19装置正常运行沙特，Sadara40装置正常运行亨斯迈荷兰，Rozenburg4712万吨/年装置检修后暂无开车计划，其他两套装置正常运行万华BC匈牙利，卡辛克巴契卡市352023年7月18日停产检修并进行技改扩能，技改后产能将提升至40万吨/年，预计检修80天左右Karoon伊朗，Mahshahr4装置正常运行合计　/309/科思创美国，Baytown33装置低负运行巴斯夫美国，Geismar40装置正常运行陶 氏美国，Freeport34装置正常运行亨斯迈美国，Geismar50三套装置，其中一套停车，现阶段维持7成开工负荷合计 /157/全球MDI产能总计 /1017/亚太科思创巴斯夫东曹万华EMEA科思创陶 氏美洲华安证券研究所华安研究•拓展投资价值8◼ TDI装置动态敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告20230916-20230922：万华烟台：30万吨TDI装置8月15日开始停产检修，预计检修40天左右。资料来源：隆众资讯，百川盈孚，华安证券研究所图表4本周TDI装置动态地 区企 业所 在 地产 能装 置 动 态BASFSchwarzheide30装置永久关停CovestroDormagen30装置停车检修，重启时间未定BorsodchemKazincbarcika25装置平稳运行BASFGeismar16装置平稳运行CovestroBaytown22装置平稳运行Petroquimica RioTerceroRioTercero2.8装置平稳运行沧州大化中国 河北14装置10.20日停车检修，为期约4周福建万华中国 福建30装置提负略不稳定，目前约6成甘肃银光中国 白银12装置平稳运行