传媒互联网及海外周观点：杭州亚运会开幕，MS Copilot加速落地，看好AI主题配置机会

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 传媒互联网及海外周观点： 杭州亚运会开幕，MS Copilot 加速落地，看好 AI 主题配置机会 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2023 年 9 月 25 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 周观点 [Table_StockAndRank] 传媒互联网 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 周观点：杭州亚运会开幕，MS Copilot 加速落地，看好 AI 主题配置机会 [Table_ReportDate] 2023 年 9 月 25 日 本期内容摘要： [Table_Summary] [Table_Summary] 【A 股】 上周（9 月 18 日-9 月 22 日，下同）传媒板块指数上涨 1.37%，上证综指上涨 0.47%，深证成指上涨 0.34%，创业板指上涨 0.53%。上周涨幅前 三 ： 昆 仑 万 维 （+17.18%） 、 凤 凰 传 媒 （+6.08%） 、 平 治 信 息（+5.69%） ； 跌 幅 前 三 ： 浙 数 文 化 （-9.19%） 、 光 线 传 媒 （-8.72%）、幸福蓝海（-8.50%）。 【行业热点】 （1）微软在纽约举行的发布会上宣布，将于 9 月 26 日在 Windows 11操作系统中推出全新统一的“智能副驾”Copilot 体验，旨在帮助用户更好地组织和处理跨 Windows 11 和办公软件 Microsoft 365 的所有数据。除了增强版 Copilot，微软还宣布 Microsoft 365 Copilot 企业版将于 11 月1 日全面上市。9 月 26 日起，全新升级的 Copilot 将直接集成到 Windows 11、微软 Office 365 全系产品和 Edge 中。 （2）9 月 22 日，吉比特自研的放置合成手游《不朽家族》正式开启全渠道预约。《不朽家族》是一款日式西幻题材的放置合成游戏，玩家将扮演一位「守护者家族」族长，为了解决伪神入侵危机，开启凯斯世界的冒险。在各大王国旅途中，陆续找回失散的六大种族成员，重建冒险团队。通过极简轻松的合成操作，实现成员的实力成长。冒险中收复的地块，都会成为家族领地，提供源源不断的资源助力，助力「不朽家族」再次崛起。 （3）盛天网络推出的音乐社交 App“给麦”已在多平台正式上线并推出 AI 歌声进化功能。这是盛天网络继“带带电竞”后，打造的又一积极拥抱 Z 世代的社交娱乐产品，标志着盛天网络旗下社交产品矩阵得以进一步扩充，并有望打造又一娱乐社交产品新增长点。“给麦”为 95 后音乐爱好者群体提供连麦、K 歌合唱/练歌、AI 声音进化、推理社交游戏、语音开黑交友等音乐玩法，满足用户对多语种、多元素音乐风格的探索需求。 （4）通过与奥飞娱乐深度合作，图灵儿童 GPT“智娃”植入超级飞侠乐迪 IP、推出智娃“超级飞侠•乐迪”版。奥飞作为中国动漫 IP 第一股，旗下众多知名 IP，本次和图灵机器人战略合作，定义了一种全新的产品和业务形态：让儿童更沉浸式地与动漫 IP 人物互动，通过 IP 自身流量和品牌影响力增强产品粘性、提高产品附加值。 （5）9 月 21 日上午，杭州第 19 届亚运会开幕式筹备工作发布会在主媒体中心举行。杭州亚运会开闭幕式指挥中心新闻发言人、开幕式团队主创人员介绍开幕式各项筹备工作进展情况。开幕式总导演、总制作人沙晓岚出席发布会并分享开幕式创作理念。沙晓岚给出了观看《潮起亚细 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 亚》的数字解锁密码：“2、3、4、10”。“2”是开幕式首创的人在空中舞，潮在屏中现的“双人 3D 威亚”技术和亚运会史上首创的“数实融合”点火仪式。“3”指的是《国风雅韵》《钱塘潮涌》《携手同行》三大篇章。“4”为开幕式体现的四重价值。“10”个亮点分别是：秋分、国风少年、古今运河全景一体、双 3D 威亚、裸眼 3D、地屏、金桂之江、表演全景化、越剧和音乐剧融合、核心装置火炬塔。 【重点关注】 ➢ A 股 AI+应用板块目前主要是在估值调整，以龙头板块——游戏板块为例， 7-8 月市场情绪疲弱（游戏 ETF7 月跌幅 17.29%，个股平均跌幅近 30%；游戏 ETF8 月跌幅 1.81%，个股平均跌幅超 2%），存在资金挤出效应，但基本面基本无变化（行业数据5-6月份游戏增长超 26%，7 月增长超 37%）。 ➢ 市场利好情绪回暖，业绩仍是 9 月选股核心。暑期由于旅游等原因流量流失，9 月份开学后买量情况有望得到缓解，我们预计随着 9 月底 Q3 业绩预期陆续落地，市场对游戏的负面情绪有望得到释放。我们认为，8 月业绩披露期市场有望看到板块业绩向上以及与 AI 结合点的更新，目前主要等市场情绪回暖及 AI 催化落地；8 月 27 日随着降印花税等利好政策出炉，我们认为传媒板块有望基于业绩表现选股迎来一波底部估值修复，重点提示核心主题：（1）数据要素（人民网、浙数文化、每日互动、三人行、南方传媒等）；（2）顺周期（分众传媒、芒果超媒、三人行、蓝色光标、兆讯传媒、华立科技、锋尚文化、风语筑等）；（3）AI共振：游戏（名臣健康、恺英网络、三七互娱、宝通科技、巨人网络、星辉娱乐等）、影视（芒果超媒、光线传媒、百纳千成、华策影视等），在相关核心主题中我们提示甄选 Q3、Q4 业绩向好的标的；中期我们更看好 Q4 传媒板块的表现，因为存在前三季度业绩向好叠加业绩空窗期 AI 主题催化。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 图 1：A 股重点标的半年报 资料来源：Wind，信达证券研发中心 【名臣健康】（1）A 股传媒根据三季度预期选股，公司全年业绩预期 4亿，上半年归母净利润 9964.29 万元，同比增长 267.05%，单拆 23Q2归母净利润 6553.88 万元，同比增长 156.93%，三季度有望高增，公司23 年新游《约战沙城》、《锚点降临》、《我的战盟》有望为三季度提供业绩增量；（2）公司产品储备丰富，三国写实 SLG（预计 23 年年内上线）、死神 IP 漫改游戏《境·界刀鸣》（预计 24 年 Q1 海外上线）；（3）公