商贸零售行业跟踪周报：“十一”长假出行仍景气，跨省游特征突出

证券研究报告·行业跟踪周报·商贸零售 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 商贸零售行业跟踪周报 “十一”长假出行仍景气，跨省游特征突出 2023 年 09 月 24 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 石旖瑄 执业证书：S0600522040001 shiyx@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证书：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 证券分析师 谭志千 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 证券分析师 阳靖 执业证书：S0600523020005 yangjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《8 月社零总额同比+4.6%好于预期，黄金珠宝表现亮眼，服装、化妆品等可选品复苏》 2023-09-17 《离岛免税经营面积扩大，市内免税静待政策落地》 2023-09-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 本周行业观点（本周指 2023 年 9 月 17 日至 9 月 24 日，下同） ◼ 酒店 RevPar 持续提升，十一长假酒店业绩有望再创新高。根据 STR 酒店数据库，中国高端奢华酒店/中高端酒店/经济型酒店 2023 年 9 月第 3周（9 月 10 日-9 月 16 日）：入住率（OCC）分别同比提升 18.1/17.0/12.6个百分点，环比提升 3.5/3.3/1.8 个百分点；房价（ADR）分别同比+19.0%/+18.8%/+18.8%，环比-0.8%/-0.2%/+0.8%；RevPar 分别同比提升67.4%/53.7%/50.0%，环比+5.1%/+4.2%/+4.0%。从量的角度来看，暑期旺季结束后，各层级酒店入住率大幅下降，9 月期间有所回升；从价的角度来看，9 月以来酒店 ADR 相较于暑期小幅下滑。暑期结束 RevPar断崖式下滑，9 月稳定回升，十一长假酒店业绩有望再创新高。 ◼ “十一”8 天长假释放居民出行需求，铁路民航预计发送旅客量较 2019年增长约 2 成。据国铁集团，今年铁路国庆黄金周运输（9 月 27 日-10月 8 日）预计全国铁路发送旅客 1.9 亿人次，日均旅客座席能力较 2019年同期增长 18.5%。据民航局，“十一假期”中国民航预计运输旅客 2100万余人次，保障航班 13.7 万班，日均保障国内客运航班量/运输国内旅客量较 2019 年国庆假期分别增长 18%/17%。 ◼ 国内旅游产品及酒店预订量大幅超越 2019 年同期。据携程发布的报告，国内旅游产品“十一”预订量同比增长超 4 倍；驴妈妈旅游网数据显示，国庆假期平台定制产品出游人次较 2019 年增长 93%。截至 9 月 15 日，去哪儿平台国内热门酒店预订量较 2019 年增长 514%，北京、杭州、武汉、上海、重庆、成都、长沙等城市“十一”酒店提前预订量较 2019 年增长超 3 倍。全国“小机场”城市十一假期酒店预订间夜量同比 2019 年增长 6.7 倍。 ◼ 8 天超级黄金周长途出行特征显著，跨境游大幅恢复。携程数据显示，“十一”跨省游订单占比达到 73%，较 22 年同期提升 10pcts，近 20%用户选择连住 3 天及以上；驴妈妈旅游网数据显示，截至 9 月 13 日该平台国庆长线出游占比近 6 成，出游产品平均时长 5 天以上。携程报告显示，作为出境游基本全面放开后的首个长假期，出境游亦迎来井喷式增长，“十一”期间整体订单同比去年增长近 20 倍，出境机票搜索热度较 2019 年同期恢复近 100%，出境游酒店搜索热度较 2019 年增长近20%；去哪儿数据显示，目前出境游预订量已恢复至疫情前的 5 成以上。 ◼ 相关热门目的地数据更新：1）三亚：携程报告显示，截至 9 月 13 日，“十一”黄金周目的地为三亚的整体旅游订单量同比增长 954%，其中跨省订单占比 97%。同时，三亚“十一”出境游订单量环比 8 月增长45%。2）杭州：携程报告显示，杭州因为亚运会的举办，“十一”整体订单预订量同比增长超 5 倍，其中，机票预订量同比增长近 5 倍，酒店预订量同比增长超 8 倍。飞猪数据显示，亚运会期间飞往杭州的国际机票预订量同比去年增长超 20 倍，赛事场馆周边酒店预订量同比增长超3 倍。3）西安：携程报告显示，2023 年“十一”，目的地为西安的整体旅游订单量同比去年增长 607%，来西安的旅游订单中跨省订单占比近8 成，跨省游订单量同比增长 625%，近 20%用户选择连住 3 天及以上。 ◼ 推荐或将受益市内免税政策的中国中免、王府井、上海机场，酒店核心标的锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店，建议关注收益十一旅游旺季的景区天目湖、长白山，以及受益出境游修复的众信旅游。 ◼ 风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动等。 -19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%11%2022/9/262023/1/242023/5/242023/9/21商贸零售沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 14 内容目录 1. 本周行业观点 .................................................................................................................................... 4 2. 细分行业观点及估值表 .................................................................................................................... 6 3. 本周发布报告 .................................................................................................................................... 9 4. 本周行情回顾 .................................................................................................................................. 10 5. 本周行业重点公告 .......................................................................................................................... 10 6. 本周行业重点新闻 .......................................