食品饮料行业肉制品专题：替代品对猪肉消费需求的影响

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 肉制品专题：替代品对猪肉消费需求的影响 鸡肉增速下滑，牛肉占比较低，替代品对猪肉消费需求难以形成冲击 我国鸡肉产量占比稳居第二位，基本维持在 14%-16%，从供需格局来看，2011 以来，供需均出现下滑趋势，虽然 2014 年略有提升，但整体趋势仍在下滑。自给方面，主要受祖代鸡存栏影响，难以出现明显提升；进口方面，国际鸡肉进出口贸易基本维持稳定，且作为西方国际主要肉类消费品，国际鸡肉出口量难以出现较大的提升。鸡肉短期内对猪肉的替代空间不大。牛肉占比偏低基本维持在 8%-9%之间，2013 年之后，供需格局出现较为明显的变化，消费量提升快于产量，产量增速近几年基本均在 3%以下，消费量增速略有提升，2017 年达到 6%。牛肉的增量来源，存栏量没有出现显著提升，牛肉自给很难出现较大幅度增长；世界牛肉供需相对稳定，产销均未有大幅上涨趋势，2017 年全球牛肉出口 997 万吨，占全球牛肉产量的 16.20%，通过大量进口来满足国内消费的可能性不大。而水产品产量和猪肉产量增速对比，并未出现此消彼长的趋势；2012 年以来，水产品产量增速明显下滑，对猪肉需求也难以产生较大冲击。我国肉类产量占比格局稳定，各品类短期内难以出现较大变化趋势，其余品种对猪肉的替代空间有限，供需格局决定其余品类增长对猪肉需求产生冲击较小。 高端、次高端白酒价格跟踪 贵州茅台批价本周大幅上涨，全国范围内 1690-1750 元之间，北京部分经销商报价 1740 元，上海报价 1730 元，深圳报价 1750元，西安报价 1700 元，长沙报价 1690，江苏报价 1730 元。草根调研了解到 11 月配额已于 11 月上半旬全部发完。经销商已打款12 月配额，但未有新货到，市场货源紧张，需求未减，批价回升幅度较大。五粮液本周批价基本持平，全国范围批价在 810-815之间，北京批价在 810 元，上海批价在 810-815 元，江苏批价 810左右。草根调研了解到，目前小商提前执行 19 年计划，按照 789打款，并已到货，经销商库存稳定在 1 个半月至 2 个月区间。国窖 1573 价格稳定，普遍在 710 元附近，渠道库存 2 个月左右。 北京乳品价格跟踪反馈： 本周调研北京物美超市惠新西街店，时间在十一月十七日。促销力度大的品类有伊利金典纯牛奶，伊利舒化无乳糖奶；具体来看:伊利：金典系列产品多为 10 月产品，部分低脂奶为 11 月产品；金典纯牛奶原价 65 元/箱，促销价为 53 元一箱，金典有机 76 元/箱，金典低脂 53 元/箱。舒化无乳糖奶原价 52.8 元/箱，促销价为 36.9 元/箱，QQ 星 5.5 元/盒，QQ 星有机 6.5 元/盒，盒装安慕希 54 元/箱。低温产品畅轻 5 元/瓶，畅轻新瓶 8.9 元/瓶，每益添 6.5 元/瓶，瓶装安慕希原味畅饮 7.8 元/瓶，均为 11 月生产。蒙牛：特仑苏系列生产日期以 8、9 月为主，特仑苏纯牛奶 59.9 维持 买入 安雅泽 anyaze@csc.com.cn 18600232070 执业证书编号：S1440518060003 杨斌 yangbinzgs@csc.com.cn 18810644771 执业证书编号：S1440518100008 纪宗亚 jizongya@csc.com.cn 18310009081 执业证书编号：S1440518100002 黄谦 huangqian@csc.com.cn 010-86451493 执业证书编号：S1440518110001 发布日期： 2018 年 11 月 19 日 市场表现 相关研究报告 -27%-17%-7%3%13%23%2017/11/202017/12/202018/1/202018/2/202018/3/202018/4/202018/5/202018/6/202018/7/202018/8/202018/9/202018/10/20食品饮料上证指数食品饮料 1 食品饮料 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 元/箱，生产日期为 9 月，环球精选特仑苏纯牛奶，49.5 元/箱，为 8 月产品，盒装纯甄 66 元/箱，为 8 月产品。低温产品特仑苏酸奶 28.5/排，促销价 44.5 元两排，冠益乳 8.5 元/瓶、11.5 元/排，冠益乳 BB-12 17.5 元/排，均为 11 月产品。其它：光明莫斯利安 63.6 元/箱，莫斯利安果蔬 66 元/箱，为 9 月生产。三元极致纯奶 117 元/箱，10 月份生产，极致全脂 48.9 元/箱，三元绿荷牧场酸奶 55 元/箱，11 月生产，冰岛酸奶 62 元/箱，10 月生产。低温产品畅优原味 17.9 元/瓶。君乐宝纯享 5 元/瓶，每日活菌 13.5 元/瓶。完达山鲜奶（乳此新鲜）16 元/瓶，鲜奶调味 17 元/瓶，炭烧酸奶 9.9/瓶。低温产品均在 11 月生产。 重点公司跟踪反馈： 本周我们团队调研了江苏白酒经销商、安琪酵母，见正文，详情可与我们沟通联系。 2 食品饮料 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、本周专题：替代品对猪肉消费需求的影响 ................................................................................................... 4 1.1、鸡肉占比稳定，且增速下滑 .................................................................................................................. 4 1.2、牛肉占比较低，供给受限 ...................................................................................................................... 5 1.3、水产品未来是否有替代趋势 .................................................................................................................. 7 1.4、鸡肉增速下滑，牛肉占比较低，猪肉替代品难以形成冲击 ............................................................... 8 二、本周重点价格跟踪和草根调研反馈 ............................................................................................................... 8 2.1 高端、次高端白酒价格跟踪 ...........................................................