电子行业2023年中报总结：周期筑底景气度不减，环比普遍修复看好行业复苏

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1电子电子行业 2023 年中报总结领先大市-A(维持)周期筑底景气度不减，环比普遍修复看好行业复苏2023 年 9 月 18 日行业研究/行业分析电子板块近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证电子】——-山西证券电子行业周跟踪：华为两款高端旗舰手机开售，戴尔 FY23Q2 业绩、指引超预期 2023.9.10【山证电子】山西证券电子行业周跟踪：Mate 系列归来利好产业链，博通FY23Q3业绩符合预期 2023.9.3分析师：高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com徐怡然执业登记编码：S0760522050001邮箱：xuyiran@sxzq.com投资要点：2023H1 电子行业整体跑赢大盘。截至 2023 年 8 月 31 日，SW 电子指数年初至今涨幅为 4.61%，跑赢上证指数 3.61pcts。其中，超 6 成个股上涨，3成以上个股涨幅超过 20%。从估值看，SW 电子行业市盈率为 42.33，市净率为 2.62，虽然已基本修复至 2019 年下半年水平，但仍处历史低位。2023H1 电子行业经营业绩、盈利能力同比下滑，环比修复。SW 电子行业 2023H1 实现营业收入 12,992.3 亿元，同比-3.8%；实现归母净利润 423.3亿元，同比-46.3%。H1 毛利率为 14.91%，同比减少 1.75pcts；净利率为 3.29%，同比减少 2.72pcts。Q2 实现营业收入 6,733.3 亿元，同比-2.5%，环比+9.8%；实现归母净利润 269.1 亿元，同比-35.2%，环比+68.5%。Q2 单季度毛利率为15.51%，同比减少 0.79pcts，环比增加 1.14pcts；净利率为 4.18%，同比减少1.87pcts，环比增加 1.68pcts。2023H1 电子行业机构持仓市值占比提升，景气度不减。截至 2023Q2，机构持仓中 SW 电子行业市值占比 6.54%，环比+0.92pcts；中芯国际为公募基金第一大重仓股，持股数量环比+23%。2023H1 各细分板块营收分化，盈利能力普遍承压。SW 电子二级行业2023H1 仅电子化学品、半导体板块实现营收同比增长，涨幅分别为 7.07%、5.78%；归母净利润同比全部下滑，消费电子-3.74%、电子化学品-21.12%、元件-27.48%、半导体-54.19%、其他电子-63.39%、光学光电子-155.54%。SW电子二级行业 23H1 利润率普遍下跌，半导体板块降幅最大，毛利率同比-6.55pcts，净利率同比-9.43pcts。Q2 各细分板块单季度业绩环比均有改善。分季度看，各板块营业收入环比均有改善，其他电子、半导体、光学光电子涨幅位列前三，分别为 21.68%、18.76%、15.78%；多数板块归母净利润环比提升，仅光学光电子板块未有改善（-52.27%）。建议关注三大主线：1.半导体周期反转需求向好，自主可控背景下国产替代加速，利好上游设备、材料。（1）建议关注材料布局领先标的：神工股份、莱特光电、雅克科技、中船特气；（2）建议关注国内领先的平台型设备厂商：富创精密、芯源微、拓荆科技、北方华创、中微公司、华海清科；2.AI大模型成为创新周期新增长点，算力+存力+封力三位一体，利好半导体芯片产业链。（1）建议关注成长路径清晰的代工龙头及先进封装占比较高的厂商：中芯国际、华虹公司、长电科技、通富微电、甬矽电子；（2）建议关注计算、存储芯片产业链相关标的：寒武纪、海光信息、兆易创新、北京君正、澜起行业研究/行业分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2科技、乐鑫科技、创耀科技、韦尔股份、力合微、泰凌微；（3）建议关注兼具产品力与创新力的模拟芯片标的：唯捷创芯、艾为电子、翱捷科技、卓胜微、圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、晶丰明源。3.经济复苏方向明确，下游需求逐步恢复，看好消费电子、元件、光学光电子等顺周期板块景气度回升。（1）华为旗舰手机回归，提振终端需求，建议关注手机零部件和服务器龙头：工业富联、传音控股、立讯精密；（2）建议关注受益需求复苏及大客户补库的元件厂商：中瓷电子、泰晶科技、惠伦晶体、三环集团、顺络电子、法拉电子；（3）建议关注面板及 OLED 龙头厂商：京东方、三安光电、聚灿光电。风险提示：下游需求不及预期、国产替代进程不及预期、外部制裁升级、行业竞争加剧、宏观经济下行。行业研究/行业分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3目录1. 整体表现：业绩承压不改景气度，估值与基本面逐步修复.......................................................................................91.1 行情回顾：整体跑赢大盘，估值仍处于历史低位................................................................................................. 91.2 业绩表现：经营数据同比偏弱，环比呈修复态势............................................................................................... 101.3 机构配置：持仓市值占比提升，中芯国际为第一大重仓股............................................................................... 122. 细分板块：营收分化利润承压，单季度环比普遍改善.............................................................................................133. 重点赛道及建议关注..................................................................................................................................................... 153.1 半导体材料：国产替代加速，景气度有望环比提升........................................................................................... 153.2 半导体设备：营收高增盈利稳健，成长确定性强未来可期............................................................................... 183.3 制造封测：Q2 行业筑底企稳，静待下游需求复苏........................................................................