房地产开发行业：二线城市环比大增，11月成交重回正增长

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 二线城市环比大增，11 月成交重回正增长行业动态信息 商品房市场：【成交】本月截止到 16 日一手房整体成交面积同环比均反弹，环比增长 35.09%，同比增长 0.55%。本周一手房整体成交面积同环比均反弹，环比增长 6.40%，同比增长 15.12%。【土地】本周百城土地供应面积环比增幅缩小至 54.50%，同比跌幅减小至-23.62%。本周百城挂牌均价同环比分别下降 22.89%和50.05%。【推盘】根据我们统计的 28 城动态数据，11 月推盘总量为 501 个，环比下滑 36.74%。【库存】库存整体增加，去化速度减速。 政策面：统计局数据，1-10 月份，全国房地产开发投资同比增长9.7%，增速比 1-9 月份回落 0.2 个百分点；全国商品房销售面积同比增长 2.2%，增速比 1-9 月份回落 0.7 个百分点；全国商品房销售额增长 12.5%，增速比 1-9 月回落 0.8 个百分点；融 360 发布最新数据显示，10 月全国首套房贷款平均利率为 5.71%，环比上升0.18%，同比去年 10 月首套房贷款平均利率 5.30%，上升 7.74%，连续 22 个月保持上涨；链家：今日起调整上海地区中介费，从 2%上调至 3%。 公司动态信息 上市公司：【中粮地产】：公司向 Vibrant Oak Limited（明毅有限公司）发行股份购买资产并募集配套资金未获证监会通过；【云南城投】：向中国证券监督管理委员会申请中止发行股份及支付现金的方式购买成都环球世纪会展旅游集团有限公司 100%股权并募集配套资金方案的审查；【华夏幸福】：公司获准公开发行不超过 80 亿元的公司债券；【阳光城】：公司拟与五矿信托、深圳五顺方合作，以公司及下属子公司项下房地产项目在销售过程中形成的购房应收款为基础资产，以上述基础资产发行相关产品进行融资，总额不超过 50 亿元。 本周观点：无论是从数据还是从我们近期调研所得到的反馈，全国重点城市的景气度确实已经开始逐步调整，未来行业将面临更为激烈的竞争，而这对龙头房企而言并不是坏事，相对而言，我们更加看重景气度调整所带来的政策压力缓解。近期关于部分重点城市房贷利率调整的新闻不断，但是从我们调研的城市来看，房贷利率调整的现象并不普遍，主要是极个别银行的自主行为，不过部分银行下半年以来放款速度的确有所改善。在当前流动性转向的环境下，我们继续维持 8 月做出的房贷利率上行空间有限的判断。 建议优选：1、能够在 2018 年继续保持集中度提升、享受 ROE 中枢突破的龙头房企：保利地产、招商蛇口、万科、华侨城等；2、具备成长弹性的优质企业：阳光城、荣盛发展；3、享受存量价值红利：光大嘉宝、滨江集团、新湖中宝、建发股份等。 维持 买入 陈慎 chenshen@csc.com.cn 021-68821630 执业证书编号：S1440514080003 发布日期： 2018 年 11 月 19 日 市场表现 相关研究报告 -35%-15%5%25%2017/11/202017/12/202018/1/202018/2/202018/3/202018/4/202018/5/202018/6/202018/7/202018/8/202018/9/202018/10/20房地产开发沪深300房地产开发Ⅱ 1 房地产开发Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一周房地产市场总览 图表 1：主要城市库存及去化概览 资料来源：各地房地产交易管理网站，中信建投证券研究发展部 图表 2：主要城市成交信息一览表 区域 城市 本周成交 本周成交 环比 2017 年 周均成交 2018 年 周均成交 周均成交 同比 消化时间 （周） 消化时间 环比 备注 环渤海 北京 10.89 0.06% 10.48 8.79 -12.03% 65.94 1.11% 商品住宅 大连 4.31 0.36% 6.80 4.71 -26.76% ----- ----- 商品住宅 济南 19.67 -27.38% 18.39 9.59 -46.24% 44.91 2.45% 商品住宅 青岛 54.35 13.37% 32.44 29.40 -9.43% ----- ----- 商品住宅 潍坊 0.00 ----- 6.83 0.00 -100.00% ----- ----- 商品住宅 长三角 上海 16.35 -11.62% 25.95 23.91 -7.88% 24.79 7.38% 商品住宅 南京 25.60 78.02% 15.05 12.49 -11.14% 26.77 -9.08% 商品住宅 杭州 22.56 39.36% 22.23 17.79 -18.42% 14.79 -2.47% 商品住宅 宁波 8.21 -15.91% 11.99 3.91 -69.30% 34.32 -6.09% 商品住宅 苏州 5.14 -63.72% 16.84 16.66 0.55% 40.45 1.49% 商品住宅 无锡 0.00 ----- 8.54 9.07 14.25% ----- ----- 商品住宅 常州 4.33 -16.06% 7.47 6.90 -3.83% ----- ----- 商品住宅 扬州 10.27 22.67% 6.49 7.47 13.57% ----- ----- 商品住宅 安庆 0.92 -81.47% 3.31 3.74 8.61% 11.38 -5.57% 商品房 江阴 4.97 -5.75% 6.40 7.20 13.37% 83.01 1.74% 商品房 01020304050607002000400060008000100001200014000160001800015/11/1316/3/1316/7/1316/11/1317/3/1317/7/1317/11/1318/3/1318/7/1323城库存（万平米）去化周数（右轴） 2 房地产开发Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 徐州 0.00 ----- 30.81 3.82 -87.52% ----- ----- 商品房 淮安 14.51 -4.86% 13.15 12.60 -7.31% 34.40 -2.84% 商品住宅 连云港 7.60 -22.54% 15.45 14.01 -10.78% ----- ----- 商品房 马鞍山 0.00 ----- 2.18 0.00 -100.00% ----- ----- 商品住宅 绍兴 0.48 -68.19% 3.73 3.01 -28.70% ----- ----- 商品住宅 台州 0.00 ----- 9.90 14.76 46.03% ----- ----- 商品住宅 淮南 3.81 18.01% 5.42 3.89 -23.15% ----- ----- 商品房 泰安 4.40 64.78% 8.84 5.24