传媒互联网及海外周观点：杭州亚运会电竞项目开赛在即，关注国庆档电影票房

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 传媒互联网及海外周观点： 杭州亚运会电竞项目开赛在即，关注国庆档电影票房 [Table_Industry] [Table_ReportDate] 2023 年 9 月 18 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 周观点 [Table_StockAndRank] 传媒互联网 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 周观点：杭州亚运会电竞项目开赛在即，关注国庆档电影票房 [Table_ReportDate] 2023 年 9 月 18 日 本期内容摘要： [Table_Summary] [Table_Summary] 【A 股】 上周（9 月 11 日-9 月 15 日，下同）传媒板块指数下跌 1.98%，上证综指上涨 0.03%，深证成指下跌 1.34%，创业板指下跌 2.29%。上周涨幅前三：中南传媒（+6.61%）、中文传媒（+4.53%）、凤凰传媒（+3.72%）；跌幅前三：人民网（-10.33%）、宝通科技（-7.1%）、华立科技（-6.87%）。 【行业热点】 （1）中国人民银行发布 2023 年 8 月金融统计数据报告，决定于 9月 15 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构）。8 月末，广义货币(M2)余额 286.93 万亿元，同比增长 10.6%，增速分别比上月末和上年同期低 0.1 个和1.6 个百分点。狭义货币(M1)余额 67.96 万亿元，同比增长 2.2%，增速分别比上月末和上年同期低 0.1 个和 3.9 个百分点。流通中货币(M0)余额 10.65 万亿元，同比增长 9.5%。当月净投放现金 386 亿元。央行表示，当前我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为 7.4%。 （2）第 19 届杭州亚运会于 9 月 23 日开幕，杭州亚运会电子竞技项目在中国杭州电竞中心举行，比赛时间为 9 月 24 日至 10 月 2 日，共产生 7 枚金牌。本次电子竞技项目包括《王者荣耀亚运版本》、《和平精英亚运版本》、《英雄联盟》、《刀塔 2》、《梦三国2》、《FIFA Online4》及《街霸 5》，涵盖 MOBA、体育模拟等游戏品类。 （3）果麦文化传媒股份有限公司与安徽新华发行集团在上海签署战略合作框架协议。双方将充分发挥各自资源、渠道、技术与产业优势，在图书销售渠道、选题出版、AI 科技落地、IP 衍生品开发等多领域相互赋能，开展深度合作，全方位携手探索与推动出版行业与内容领域的未来升级。 （4）9 月 12 日晚，游戏引擎厂商 Unity 在官网发布公告称，将从2024 年 1 月 1 日开始向符合条件的游戏产品征收运行时费用“Unity Runtime Fee”，按安装量单次收费，价格区间为 0.01-0.2 美元。Unity 表示，只有同时满足两个条件才会被收取 Unity Runtime 费用：游戏在过去 12 个月内超过了最低收入门槛、游戏超过了最低终身安装量。一旦同时满足安装量和收入的两个门槛，游戏厂商需要为 2024 年 1 月 1 日之后新产生的下载量支付 Runtime 费用。 （5）三人行向 43 名激励对象授予 55.1 万股限制性股票。三人行发布公告称，董事会认为公司 2023 年限制性股票激励计划规定的限制性股票的授予条件已经成就，同意确定以 2023 年 9 月 15 日为首次授予日，向 43 名激励对象授予 55.1 万股限制性股票，授予价格为42.92 元/股。 （6）国庆档已有 11 部电影官宣定档，类型多样化。11 部电影分别为《前任 4：英年早婚》《坚如磐石》《好像也没那么热血沸腾》 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 《莫斯科行动》《志愿军：雄兵出击》《汪汪队立大功大电影2：超能大冒险》《我是哪吒 2 之英雄归来》《贝肯熊：火星任务》《小美人鱼之大海怪传说》《功夫王之萌虎上山》《疯狂大营救》。猫眼专业版数据显示，其中观众想看指数比较高的有《前任4：英年早婚》《志愿军：雄兵出击》《坚如磐石》等影片。 【重点关注】 ➢ A 股 AI+应用板块目前主要是在估值调整，以龙头板块——游戏板块为例， 7-8 月市场情绪疲弱（游戏 ETF7 月跌幅 17.29%，个股平均跌幅近 30%；游戏 ETF8 月跌幅-1.81%，个股平均跌幅超 2%），存在资金挤出效应，但基本面基本无变化（行业数据5-6月份游戏增长超 26%，7 月增长超 37%）。 ➢ 市场利好情绪回暖，业绩仍是 9 月选股核心。暑期由于旅游等原因流量流失，9 月份开学后买量情况有望得到缓解，我们预计随着 9 月底 Q3 业绩预期陆续落地，市场对游戏的负面情绪有望得到释放。我们认为，8 月业绩披露期市场有望看到板块业绩向上以及与 AI 结合点的更新，目前主要等市场情绪回暖及 AI 催化落地；8 月 27 日随着降印花税等利好政策出炉，我们认为传媒板块有望基于业绩表现选股迎来一波底部估值修复，重点提示核心主题：（1）数据要素（人民网、浙数文化、每日互动、三人行、南方传媒等）；（2）顺周期（分众传媒、芒果超媒、三人行、蓝色光标、兆讯传媒、华立科技、锋尚文化、风语筑等）；（3）AI共振：游戏（名臣健康、恺英网络、三七互娱、宝通科技、巨人网络、星辉娱乐等）、影视（芒果超媒、光线传媒、百纳千成、华策影视等），在相关核心主题中我们提示甄选 Q3、Q4 业绩向好的标的；中期我们更看好 Q4 传媒板块的表现，因为存在前三季度业绩向好叠加业绩空窗期 AI 主题催化。 图 1：A 股重点标的半年报 资料来源：Wind，信达证券研发中心 【名臣健康】（1）A 股传媒根据三季度预期选股，公司全年业绩预期 4 亿，上半年归母净利润 9964.29 万元，同比增长 267.05%，单 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 拆 23Q2 归母净利润 6553.88 万元，同比增长 156.93%，三季度有望高增，公司 23 年新游《约战沙城》、《锚点降临》、《我的战盟》有望为三季度提供业绩增量；（2）公