商贸零售行业周报：社零增速回升，黄金珠宝品牌秋季订货会火热进行中

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 商贸零售 2023 年 09 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《8 月社零同比+4.6%，社会消费稳步复苏—行业点评报告》-2023.9.16 《医美化妆品 8 月月报：科笛外用非那雄胺喷雾剂取得新进展，化妆品淡季背景下延续温和复苏—行业点评报告》-2023.9.15 《科笛外用非那雄胺喷雾剂取得新进展，关注毛发疾病治疗及护理市场发展—行业周报》-2023.9.10 社零增速回升，黄金珠宝品牌秋季订货会火热进行中 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  8 月社零增速回升，黄金珠宝品牌秋季订货会火热进行中 本周国家统计局发布社零数据：2023 年 1-8 月社零总额同比+7.0%，其中 8 月同比+4.6%。我们测算得 2023 年 1-8 月/单 8 月两年复合增速分别为+3.7%/+5.0%，相对 7 月有所改善。分渠道看，线上渠道稳步增长，各线下业态呈现相对稳健态势；分品类看，必选消费品类稳步恢复，可选品类中，化妆品、金银珠宝、服装鞋帽 8 月同比分别+9.7%/+7.2%/+4.5%，两年复合增长分别为+1.3%/+7.2%/ +4.8%，复苏态势稳健。整体来看，受促消费政策持续发力显效、暑期出行旅游需求旺盛、“七夕”节假日消费等因素带动，社会消费稳步复苏。黄金珠宝品牌秋季订货会正在进行，头部公司如周大生、潮宏基此次均选址在深圳水贝。从现场看，（1）精品黄金成为主流：柜台陈列方面，精品黄金（古法金、硬金等）占主导地位，相较于普货黄金更加盟商青睐，反映黄金工艺革新带来的供需共振；（2）强调品牌印记产品：潮宏基在订货会开始前便以线上直播、重点客户预沟通等方式，着重推荐品牌印记产品，而周大生也在柜台安排上强调“非凡国潮”等重点系列。加盟商整体拿货反馈稳中有进，可关注头部公司接下来的旺季表现。  行业关键词：多发货、美团闪购、辉妈到家、8 月社零、OK 水等 【多发货】跨境物流平台“多发货”完成数千万元人民币天使轮融资。 【美团闪购】美团闪购宣布将持续与 Apple 授权店深化合作。 【辉妈到家】永辉超市旗下“辉妈到家”发布品牌升级。 【8 月社零】8 月社零总额同比增长 4.60%。 【OK 水】可复美推出针对油痘肌的“OK 水”。  板块行情回顾 本周（9 月 11 日-9 月 15 日），商贸零售指数报收 2171.51 点，下跌 0.24%，跑输上证综指（本周上涨 0.03%）0.27 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 13 位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大，2023 年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周*ST 商城（+15.9%）、ST 通葡（+13.1%）、上海九百（+10.0%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物等； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝秋季订货会情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：行业基本面显著回暖、下半年有望持续高景气，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -29%-19%-10%0%10%19%2022-092023-012023-05商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：8 月社零增速回升，关注黄金珠宝秋季订货会 .................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：8 月社零同比+4.6%，关注黄金珠宝秋季订货会 .................................................................................... 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 永辉超市：上半年同比实现扭亏为盈，努力加快转型步伐 ......................................................................... 10 2.2.2、 吉宏股份：“数据为轴，技术驱动”强化长期竞争力 ..................................................................................... 10 2.2.3、 华熙生物：战略调整背景下短期经营承压，看好公司长期发展 ................................................................. 11 2.2.4、 朗姿股份：2023Q2 恢复势头较好，医美业务盈利能力显著提升 ............................................................... 11 2.2.5、 珀莱雅：上半年营收、利润均超预期，国货美妆龙头地位稳固 ................................................................. 12 2.2.6、 家家悦：上半年业绩稳步增长，山东省外地区减亏进展良好 ..................................................................... 13 2.2.7、 贝泰妮：2023Q2 修复边际提速，敏感肌龙头稳健增长可期 .....