环保、公用事业行业周报：煤价上涨电价政策有望延续，煤电容量电价政策有望年内出台

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 煤价上涨电价政策有望延续，煤电容量电价政策有望年内出台 [Table_Title2] 环保、公用事业行业周报 [Table_Summary] 报告摘要： ►本周硅料价格维稳，电池片降价导致硅料后市价格承压 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内 N 型硅料价格区间在 9-9.9 万元/吨，成交均价为 9.23 万元/吨，周环比不变，单晶致密料区间在7.6-8.5万元/吨，成交均价为8.04万元/吨，周环比涨幅为 0.63%。本周硅料价格维稳，主要系，市场订单需求有限，目前随着电池片的降价，压力逐渐向上游传导，硅料价格后续承压。硅片方面，M10 单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价维持在 3.36 元/片，周环比持平；N 型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价维持在 3.45 元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价降至4.23元/片，周环比跌幅为 0.47%。电池方面，本周 PERC182 电池片价格快速下滑，今日 PERC182 最低成交价 0.69 元/W，主流价格预期从 0.73元/W下跌至 0.7元/W。PERC210 价格相对稳定，主流成交价 0.72-0.73元/W，Topcon182 主流成交价格预期从 0.79元/W下跌至 0.78 元/W，且新厂预期成交价 0.73-0.74 元/W。单月组件减产，导致电池片价格持续下跌。组件端，SMM9 月 15 日数据显示，主流报价在 1.12-1.31 元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►8 月电力生产保持平稳，全社会用电量同比增长3.9% 8月份，发电量 8450亿千瓦时，同比增长 1.1%，增速比 7月份放缓 2.5pct。1-8 月份，发电量 58663亿千瓦时，同比增长3.6%。分品种看，8 月份，火电、风电增速由增转降，核电、太阳能发电增速加快，水电增速由降转增。其中，火电同比下降 2.2%，7 月份为增长 7.2%；水电增长 18.5%，7 月份为下降 17.5%；核电增长 5.5%，增速比 7 月份加快 2.6 个百分点；风电下降11.5%，7月份为增长 25.0%；太阳能发电增长 13.9%，增速比 7 月份加快 7.5个百分点。8月份，全社会用电量 8861 亿千瓦时，同比增长 3.9%。分产业看，第一产业用电量 142亿千瓦时，同比增长 8.6%；第二产业用电量5458 亿千瓦时，同比增长 7.6%，增速较 7 月的 5.7%加快1.9pct；第三产业用电量 1711 亿千瓦时，同比增长 6.6%；城乡居民生活用电量1550亿千瓦时，同比下降9.9%。1~8月， 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 分析师：周志璐 邮箱：zhouzl1@hx168.com.cn SACNO：S1120522080002 相关研究： 1、 本周硅料涨幅收窄，动力煤延续上涨趋势 2023.9.10 2、 本周煤价小幅上涨，后市煤价上涨动力或不足 2023.9.2 3、 硅料价格延续上涨态势，后市煤价上涨动力不足 2023.8.27 -13%-9%-6%-3%1%4%2022/092022/122023/032023/062023/09公用事业沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 09 月 17 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138313 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/201902816：59 全社会用电量累计 60826 亿千瓦时，同比增长 5.0%。分产业看，第一产业用电量 859 亿千瓦时，同比增长 11.7%；第二产业用电量 39511 亿千瓦时，同比增长 5.0%；第三产业用电量 11079 亿千瓦时，同比增长 9.3%；城乡居民生活用电量9377 亿千瓦时，同比下降 0.1%。 ►本周煤价加速上涨，后续电价或将延续上浮政策 截至 9 月 15 日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为 915 元/吨，环比上周增加 45元/吨，涨幅为 5.17%。本周国内动力煤市场延续上涨态势，主要系国际性大赛临近导致安全检查频繁，叠加部分煤矿检修停产，上游多地供应偏紧。下游方面，化工、钢铁等非电行业开工率多保持在高位水平，耗煤刚需稳定，导致非电需求释放，叠加港口库存下滑，电厂采购增加，支撑煤价走出上涨趋势，呈现淡季不淡的现状。根据鄂尔多斯煤炭网数据，秦京曹八港合计存煤 1932 万吨，较八月初减少了490 万吨，比去年同期高 60 万吨。即使港口库存回落，但也高于去年同期，此外 8月供给方面持续发力，国内生产原煤 3.8亿吨，同比增长 2.0%，进口煤炭 4433 万吨，同比增长 50.5%；1-8月，生产原煤30.5亿吨，同比增长3.4%。进口煤炭3.1亿吨，同比增长 82.0%。目前，煤炭供给短期受到干扰，导致整体市场阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季时期，走出上涨趋势。后续过渡到旺季，电力需求持续高涨，叠加密集的政策出台对房地产市场的托举，动力煤市场对非电需求的释放有较好预期。在需求旺盛的背景下，煤价旺季有望维持高位运行，火电发电企业的电煤成本压力仍在。考虑到火电企业经历了前两年大幅亏损，当前刚刚扭亏为盈，且成本端压力仍在，我们判断火电电价或将延续此前上浮政策，确保火电企业进入稳定盈利阶段。 ►煤电容量电价政策有望年内出台，火电盈利有望增厚。 9 月 15 日，中国证券报报道称，煤电容量电价改革政策有望年内出台，或于 2024 年 1 月 1 日起正式执行。未来，煤电容量电价或将按照回收煤电机组一定比例固定成本的原则来确定。容量成本补偿需要通过确定补偿容量、边际投资成本、预期收益等参数后，确定机组可获取的容量补偿费用。根据报道，目前全国煤电机组经营期间每年固定成本支出大约为每千瓦 330元，若确定某地区的容量电价回收的固定成本比例为 40%，其获得的容量成本补偿应为每千瓦 132 元。由于不同区域煤电转型水平高低有别，因此各地煤电容量电价水平也不一致。容量电价机制明确之后，各类电源（包括煤电、风电、光伏、核电）就可以在全电量市场中公平竞争，基于市场的情况来决定电价。容量电价政策的出台，将充分发挥火电机组灵活调峰能力，提高火电机组收益率，增厚火电机组利润。 ► 国内 LNG 价格延续涨势，美国天然气价格或将走弱 证券研究报告发送给东方财富信息股份有