海外宏观周报：油价持续大幅上涨

海外宏观周报 油价持续大幅上涨 宏观周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 宏观报告 海外宏观 2023 年 9 月 17 日 证券分析师 钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 ZHONGZHENGSHENG934@pingan.com.cn 范城恺 投资咨询资格编号 S1060523010001 FANCHENGKAI146@pingan.com.cn  平安观点：  海外经济政策： 1）OPEC 维持今年全球油需乐观，预计全球今年四季度或现逾 300 万桶/日的原油供应缺口。2）IEA 维持今年全球油 需谨慎乐观，预计全球今年四季度现 110 万桶/日的原油供应缺口。3）EIA 上修四季度布油价格预期至 92.7 美元/桶，主因中东减产和全球油需复苏。4）美国 8 月 CPI 同比超预期回升至 3.7%，核心 CPI 同比涨幅如期回落至4.3%，住房、运输等服务指数依然高企。5）美国 8 月 PPI同比超预期回升至 1.6%，能源指数环比上涨 10.5%。6）美国 8 月零售销售额环比超预期上涨 0.6%，但主因油价上涨，上月表现强劲的线上零售、运动产品和餐饮等销售额均降温。7）美国 9 月密歇根大学消费者信心指数连续第二个月下降。8）美国最新初请失业金人数回升至 22 万人，扭转四周跌势。9）截至 9 月 16 日，亚特兰大联储 GDPNow 模型最新预测，美国三季度 GDP 环比折年率为 4.9%，较 9 月 9 日的预测值（5.6%）有所下修。10）欧央行加息 25BP，但声明暗示本轮加息周期或已完成，小幅下修今年经济增长预测至 0.7%。11）欧元区 7 月出口和进口同比跌幅分别扩大至 7.9%和 5.3%。  全球大类资产：1）股市：美国三大股指表现分化，欧洲和日本股市强势上扬。美股方面，纳斯达克综指、标普 500 指数整周分别下跌 0.4%、0.2%，道琼斯工业指数整周上涨 0.1%。宏观层面，尽管市场普遍预期美联储 9 月份将暂停加息，但原油价格上涨带动美国 8 月通胀压力回升，而本周就业数据、消费者信心指数均表现美国经济降温，市场仍在 评估近期市场表现对 9 月以后的货币政策的影响。欧洲 STOXX600 指数整周上涨 1.6%。日经 225 指数整周上涨 2.8%。2）债市：中长期美债收益率上涨 ， 短 期美债收益率表现分化。2 年期美债收益率整周上涨 4BP 至5.02%；10 年期美债收益率整周上涨 7BP 至 4.33%，其中实际利率整周上涨 5BP 至 1.98%，隐含通胀预期上涨 2BP 至 2.35%。10 年与 2 年期美债利率倒挂幅度下降 3BP 至 69BP。3）商品：油价持续大幅上涨，布油曾飙至 94 美元/桶以上；其他多数商品价格上涨。原油方面，布伦特油价整周上涨 3.6%，至 93.9 美元/桶；WTI 原油价格整周上涨 3.7%，至90.8 美元/桶。贵金属方面，金价整周基本持平，至 1927.7 美元/盎司；银价整周上涨 0.2%。金 属 方 面，LME 铜和铝整周分别上涨 2.2%和0.7%。4）外汇：美元指数整周上升 0.26%，至 105.3，连续第 8 周上涨，创九年最长连涨周；于 9 月 15 日上涨至 105.4，续创 2023 年 3 月以来新高。  风险提示：美欧货币政策超预期，美欧经济衰退风险超预期，国 际地缘政治博弈超预期等。 证券研究报告 宏观周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 8 一、 海外经济政策 1.1 全球：三大能源报告看涨油价 OPEC 维持今年全球油需乐观，预计全球今年四季度或现逾 300 万桶/日的原油供应缺口。9 月 12 日，OPEC 公布月度原油市场报告。原油需求方面，OPEC 坚持其上月全球石油需求强劲增长的预测，预计 2023 年全球石油需求上升 244 万桶/日，持平于前值。原油产量方面，预计 2023 年非 OPEC 成员的液体燃料产量上升 160 万桶/日，前值为 150 万桶/日。供求缺口方面，OPEC 成员国 8 月原油产量为 2740 万桶/日水平，若继续维持该产量水平，全球今年四季度原油供需缺口将超过 300 万桶/日，支持油价进一步上涨。 IEA 维持今年全球油需谨慎乐观，预计全球今年四季度现 110 万桶/日的原油供应缺口。9 月 13 日，IEA 公布月度原油市场报告。原油需求方面，预计 2023 年全球石油需求上升 220 万桶/日，持平于前值。原油产量方面，随着美国、伊朗和巴西提高每日产量，2023 年全球原油产量将上升 150 万桶/日，持平于前值。供求缺口方面，OPEC+减产将推动直到四季度末出现严重的供应短缺，四季度缺口将约为 110 万桶/日。 EIA 上修四季度布油价格预期至 92.7 美元/桶，主因中东减产和全球油需复苏。9 月 13 日，EIA 公布月度短期能源展望报告。价格方面，预计今年四季度布伦特原油平均价格将达到 92.7 美元/桶，前值 87.7 美元/桶；上调 2023 和 2024年价格预期分别至 85和 88美元/桶。原油产量方面，预计 2023年全球液体燃料产量上升 124万桶/日，前值 144万桶/日。原油需求方面，预计 2023 年全球原油需求上升 181 万桶/日，前值 176 万桶/日。原油库存方面，叠加油需复苏和中东原油减产因素，预计今年下半年全球原油库存平均下降 41万桶/日，前值下降 38万桶/日，支撑油价走高。 图表1 本周公布的三大能源报告预测 报告机构 指标 年份 预测值 （万桶/日） 较前值的变动 （万桶/日） OPEC 全球原油需求 2023 244 0 2024 225 0 非 OPEC 成员原油产量 2023 160 10 2024 140 0 IEA 全球原油需求 2023 220 0 2024 100 0 全球原油产量 2023 150 0 2024 170 20 EIA 布伦特原油价格 2023 85 2 2024 88 2 WTI 原油价格 2023 80 2 2024 83 2 全球原油需求 2023 181 5 2024 136 (25) 全球原油产量 2023 124 (20) 2024 170 0 全球原油库存 2023 下半年 (41) (3) 2024 55 34 资料来源：OPEC, EIA, IEA, 平安证券研究所。注：预测值为特定年份总量较上年的涨幅；括号标红的数字为负值 1.2 美国：通胀超预期回升，零售销售降温 美国 8 月 CPI 同比超预期回升至 3.7%，核心 CPI 同比涨幅如期回落至 4.3%，住房、运输等服务指数依然高企。9 月 13日，美国劳工统计局的数据显示，美国 8月 CPI 同比上涨 3.7%，前值 3.2%，预期 3.6%；剔除波动较大的食品和能源价格后