钢铁行业周报：需求环比改善，铁矿监管趋严

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023 年 09 月 10 日 钢铁 需求环比改善，铁矿监管趋严 本周行情回顾（09.04-09.08）： 中信钢铁指数报收 1586.31.点，下跌 0.98%，跑赢沪深 300 指数 0.38pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 19 位。 重点领域分析： 库存加速去化，表需环比改善。本周全国高炉产能利用率上行，钢材产量略降，国内 247 家钢厂高炉产能利用率为 92.8%，环比+0.5%，同比+5.2pct，91 家电炉产能利用率为 55.8%，环比+0.6pct，同比+3.4pct，五大品种钢材周产量为 922.4 万吨，环比-0.8%，同比-5.0%；本周长流程产出持续增加，日均铁水产量周增 1.3 万吨至 248.2 万吨，钢材产量环比回落，其中建材减量明显，板材持续饱和生产；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为 1182.5万吨，环比-0.7%，同比+8.7%，钢厂库存为 434.0 万吨，环比-3.1%，同比-12.6%；钢材总库存连降四周，周回落 1.4%，较上周降幅-1.1pct，整体延续去化，本周运输条件好转，钢厂发货节奏加快，同时现货价格相对坚挺带动采购需求好转；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为 944.9 万吨，环比+1.2%，同比-5.7%，其中螺纹钢周表观消费 281.4 万吨，环比+5.2%，同比-12.4%，本周五大品种钢材表需环比改善，除热轧卷板卷外其余品种表需均有好转，但同比仍未转正，建材成交周均值环比-6.3%；本周钢材现货价格小幅回落，现货矿价走弱的同时焦价平稳，主流钢材品种长流程即期毛利环比小幅下滑，根据 wind 数据，本周 247 家钢厂盈利率为 45.0%，环比-0.4pct。 铁矿监管趋严，行业基本面有望改善。9 月 7 日，国家发展改革委价格司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，研判铁矿石市场和价格形势，提醒企业全面客观分析市场形势，下一步国家将继续紧盯铁矿石市场动态，持续加强期现货市场联动监管，严厉打击违法违规行为，坚决维护市场正常秩序；同日工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行、中信银行等银行发布关于存量首套个人住房贷款利率调整的公告，明确了存量房贷利率调整范围、调整规则、申请方式、调整时间及申请渠道等内容，存量房贷利率调整细则进一步明确。随着后续铁矿石监管趋严、粗钢产量调控及需求端政策预期持续兑现，行业基本面有望显著改善，钢铁板块增配正当时。 钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据 Wind 数据，1-7 月国内火电投资完成额为 474 亿元，同比增长 16.9%，核电投资完成额 439 亿元，同比增长 50.5%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。 投资策略。本周钢材供给小幅下降，库存加速去化，表需环比回升，近期地产及汽车等政策向好带动钢市需求预期改善，同时铁矿监管趋严以及粗钢产量调控政策预期持续升温，行业估值及盈利向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值；建议关注显著受益于普钢盈利复苏的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份，受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈；持续推荐受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 高亢 执业证书编号：S0680523020001 邮箱：gaokang@gszq.com 相关研究 1、《钢铁：库存降幅收窄，需求端政策向好》2023-09-03 2、《钢铁：需求环比改善，稳增长工作方案发布》2023-08-27 3、《钢铁：稳增长工作方案发布，强调供需动态平衡》2023-08-25 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 002318.SZ 久立特材 买入 1.32 1.59 1.78 1.93 13.15 10.92 9.75 8.99 300881.SZ 盛德鑫泰 买入 0.67 1.80 2.66 3.42 46.66 17.37 11.75 9.14 603995.SH 甬金股份 买入 1.28 1.65 2.01 2.44 16.47 12.78 10.49 8.64 000778.SZ 新兴铸管 增持 0.42 0.52 0.65 0.70 9.71 7.85 6.28 5.83 000932.SZ 华菱钢铁 - 0.92 0.93 1.05 1.11 5.09 6.46 5.68 5.38 600019.SH 宝钢股份 - 0.55 0.52 0.64 0.72 10.21 11.88 9.68 8.64 600282.SH 南钢股份 - 0.35 0.41 0.47 0.54 8.98 8.95 7.76 6.85 603878.SH 武进不锈 - 0.54 0.73 1.05 1.16 20.04 10.91 7.57 6.85 - 资料来源：Wind，国盛证券研究所（注：未评级公司为 wind 一致预期） -16%0%16%2022-092023-012023-052023-09钢铁沪深300 2023 年 09 月 10 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.本周核心观点 ...................................................................................................................................................... 4 1.1.供给：钢材供给回落 .................................................................................................................................. 4 1.2.库存：库存加速去化 .................................................................................................................................. 5 1.3.需求：表观消费环比改善 ..........