煤炭行业9月投资策略（9月第1周）：供给边际减弱，蒙煤支撑价格底部抬升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年9月3日证券分析师：樊金璐010-88005330fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002行业研究 · 行业周报煤炭 · 煤炭投资评级：超配（维持）煤炭行业9月投资策略（9月第1周）供给边际减弱，蒙煤支撑价格底部抬升请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨6.24%，沪深300指数上涨2.22%，跑赢沪深300指数4.02个百分点。全板块整周35只股价上涨，2只下跌。2.除了政策，基本面的变化。国内供给边际下降，动力煤环比下降，焦煤无烟煤同比下降。海外煤价上涨，进口量边际下降。国内安全事故影响时间和范围增加。电厂库存高位，但保持高库存需维持刚需采购。焦煤库存整体偏低，价格易涨难跌。蒙煤四季度长协价格有望上涨。3.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，8月25日-8月31日，重点监测企业煤炭日均销量为735万吨，比上周日均销量增加8万吨，增加1.1%，比上月同期增加55万吨，增加8.1%。其中，动力煤周日均销量较上周增加1.4%，炼焦煤销量较上周减少4%，无烟煤销量较上周增加4.7%。截至8月31日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2140万吨，比上周减少1.2%，比上月同期减少172万吨，减少7.4%。4.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数715元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数957元/吨，周环比下跌0.93%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨3.3%，黄骅港周环比上涨3.26%，广州港周环比上涨1.09%；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨1.16%，榆林环比上涨1.62%，鄂尔多斯环比上涨3.01%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨0.65%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存461万吨，周环比减少16万吨；北方港口库存合计2191万吨，周环比减少106万吨。5.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2100元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨3.76%；焦煤期货结算价格1594.5元/吨，周环比上涨5.67%；主要港口一级冶金焦价格2240元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2040元/吨，周环比持平；螺纹价格3770元/吨，周环比上涨1.07%。库存方面，京唐港炼焦煤库存47.2万吨，周环比减少9.1万吨（16.16%）；独立焦化厂总库存878.7万吨，周环比减少13.3万吨（1.49%）；可用天数9.3天，周环比减少0.2天。6.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1100元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2570.56元/吨，周环比上涨78.89元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2580元/吨，周环比上涨30元/吨；纯碱（重质）纯碱均价3256.25元/吨，周环比上涨456.25元/吨；华东地区电石到货价3350元/吨，周环比上涨166.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6285.56元/吨，上涨14.44元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4080元/吨，周环比上涨35元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9400元/吨，周环比持平。7.投资建议：地产政策频出，黑色产业链受益，重点关注双焦。日耗回落，煤企、港口库存去化，电厂库存维持高位。钢厂开工保持高位，刚需低库存下焦煤价格继续反弹。动力煤方面，近期气温回落，电厂日耗下降，长协供应充足，进口煤边际减弱，电厂维持高库存策略，刚性采购下预计煤价维持高位；焦煤库存整体偏低，价格易涨难跌，蒙煤四季度长协价格有望上涨；化工品价格以涨为主，用煤需求高位。地产政策下，煤炭需求预期改善，供给边际减弱，国际煤价上涨，维持行业“超配”评级。地产政策边际支撑下，布局焦煤、动力煤、焦炭公司。关注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；关注煤机龙头天地科技。8.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE（TTM）无烟煤4.9 炼焦煤5.2 煤炭7.5 动力煤8.0 焦炭22.5 其他煤化工26.8 1.供给环比增加。中国煤炭运销协会数据，8月25日-8月31日，重点监测企业煤炭日均销量为735万吨，比上周日均销量增加8万吨，增加1.1%，比上月同期增加55万吨，增加8.1%。2.库存环比下降。截至8月31日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2140万吨，比上周减少1.2%，比上月同期减少172万吨，减少7.4%。1. 气温回落，日耗下降，北港库存环比下降。2. 周度化工用煤量环比持平，同比高位。3. 高炉产能利用率维持高位，日均铁水产量维持247万吨。4.水泥库容比上升。1.煤炭市场价格强势。2.钢价环比上涨。3.化工品价格环比上涨。4.水泥价格指数下降。1.原油价格上涨。2.天然气价格上涨。3.澳洲煤价格上涨。4.焦煤期货价格大幅上涨。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比动力煤产业链港口价格秦皇岛港Q5500平仓价元/吨845.0 27.0 3.3%秦皇岛港Q5000平仓价元/吨737.0 28.0 3.9%黄骅港Q5500平仓价元/吨855.0 27.0 3.3%黄骅港Q5000平仓价元/吨749.0 28.0 3.9%广州港神混1号Q5500库提价元/吨930.0 10.0 1.1%广州港山西优混Q5500库提价元/吨915.0 10.0 1.1%广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨922.6 9.0 1.0%广州港印尼煤Q5500库提价元/吨938.1 1.4 0.2%产地价格山西大同Q6000车板价元/吨700.0 8.0 1.2%陕西榆林Q5500市场价元/吨753.0 12.0 1.6%内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨651.0 19.0 3.0%电厂价格中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨957.0 -9.0 -0.9%中国电煤采购经理人指数:价格指数%51.2 1.3 2.5%库存秦皇岛港煤炭库存万吨461.0 -16.0 -3.4%曹妃甸港煤炭库存万吨419.0 -14.0 -3.2%北方港口：合计万吨2191.0 -106.0 -4.6%资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比炼焦煤产业链港口价格京唐港山西产主焦煤库提价元/吨2100.0 0.0 0.0%京唐港澳大利亚产主焦煤库提价元/吨2090.0 0.0 0.0%国内主要港口一级冶金焦平仓均价元/吨2240.0 0.0 0.0%国内主要港口二级冶金焦平仓均价元/吨2040.0 0.0 0.0%产地价格山西柳林产