计算机行业2018年三季报总结：成长加速，关注优质龙头和云SAAS、医疗信息化、智能制造三大方向

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业深度报告 计算机行业 2018 年三季报总结：成长加速,关注优质龙头和云SAAS、医疗信息化、智能制造三大方向 报告摘要： [Table_Summary]计算机行业前三季度营收成长性较好，费用率平稳。2018Q3 板块营收 3436.62 亿元，同比增加 25.31%，去年同期增速为 6.18%，营收增速持续强化。2018Q3 板块净利润 229.54 亿元，同比增加 9.16%，去年同期增速为-10.45%，改善明显。2018Q3，板块整体毛利率为30.54%，略有降低，但仍维持在较高水平。2018Q3，板块期间费用率合计 24.23%，较去年同期 23.74%略有增加，整体保持平稳。其中销售费用率 8.15%。管理费用 14.95%。财务费用率 1.13%。 细分领域：医疗信息化、智能制造、云 SAAS 景气度高。2018Q3，医疗信息化行业均公司创收同比增加 20.02%，均公司创利同比增加30.09%，均保持高速增长态势，行业进入业绩兑现期。2018Q3 智能制造均公司创收同比增加 24.20%，均公司创利同比增加 45.64%，创近 5 年新高，进入高景气周期。2018Q3 云计算领军公司预收款增长明显，其中广联达同比大增 250.13%，发展速度明显加快。 估值处于历史低位，板块具备较强配置价值。2018Q3 计算机板块PE（TTM）为 41 倍，处于近 5 年来的较低水平。板块估值近期回调明显，行业的成长性被低估，未来向上空间较大。计算机板块基金持仓比例为 5.43%，较 2018Q2 的 5.37%略有增加。 投资建议：建议聚焦优质龙头和基本面持续向好的三大领域。 云 SAAS：软件行业的技术革命，转型 SAAS 龙头盈利能力和稳定双提升。推荐广联达、恒生电子、石基信息、用友网络、航天信息 医疗信息化：行业迈入新成长期，竞争格局优化，龙头受益。推荐卫宁健康、创业软件、思创医惠、东华软件、久远银海、和仁科技 智能制造：制造业降成本刚需使得厂内智能化改造景气度较高，MES软件将率先受益。推荐赛意信息、宝信软件、汉得信息 风险提示：业务进展不及预期 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E 广联达 26.08 0.44 0.41 0.64 59.27 63.61 40.75 买入 恒生电子 50.70 0.92 1.11 1.35 55.11 45.68 37.56 买入 卫宁健康 13.47 0.2 0.28 0.37 67.35 48.11 36.41 买入 创业软件 19.58 0.45 0.57 0.75 43.51 34.35 26.11 买入 赛意信息 19.71 0.82 1.11 1.52 24.04 17.76 12.97 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -35%-26%-17%-8%1%2017/112017/122018/12018/22018/32018/42018/52018/62018/72018/82018/92018/10计算机沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -7.82% -8.84% -25.90% 相对收益 -1.51% -4.48% -5.37% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 212 总市值（亿） 17842 流通市值（亿） 13053 市盈率（倍） 25.53 市净率（倍） 2.57 成分股总营收（亿） 5287 成分股总净利润（亿） 511 成分股资产负债率（%） 40.33 [Table_Report]相关报告 《行业发展逻辑继续验证，领军企业市场价值待重估》 2018-11-02 《云计算引领 IT 变革，A股迎最佳布局时点》 2018-08-17 《智能制造高景气度，关注产业信息化投资机会》 2018-08-17 [Table_Author] 证券分析师：闻学臣 执业证书编号：S0550516020002 证券分析师：何柄谕 执业证书编号：S0550518040002 010-58034603 heby@nesc.cn 证券分析师：张世杰 执业证书编号：S0550518060004 010-63210688 zhangshijie@nesc.cn /计算机 发布时间：2018-11-09 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 21 [Table_PageTop]行业深度报告 目 录 1. 计算机行业前三季度营收成长性较好，费用率平稳 ............................ 51.1. 成长性：营收增速较高，净利润改善明显...........................................................51.2. 盈利能力：毛利率和净利率略有降低...................................................................81.3. 费用率：总体平稳，略有增加...............................................................................81.4. 子行业表现：软件行业优于硬件和 IT 服务 .......................................................102. 细分领域：医疗信息化、智能制造、云 SAAS 景气度高 .................. 102.1. 医疗信息化：营收、净利润保持快速增长，行业继续扩张.............................102.2. 智能制造：营收、净利润创近 5 年新高，进入高景气周期.............................122.3. 云 SAAS：领军企业预收款高增，发展进度加快 .............................................132.4. 金融科技：人均创收和创利由负转正，景气度有望回升.................................142.5. 人工智能：快速发展，有望爆发.........................................................................153. 估值处于历史低位，板块具备较强配置价值 ..................................... 173.1. 估值分析：持续下降，处于历史低位.............................................................