纺织服装行业周报：越南纺织出口持续下滑，国内品牌去库存明显

3,870.9478 点 3,870.9478 点 C越南纺织出口持续下滑，国内品牌去库存明显[Table_Industry]——纺织服装行业周报[Table_ReportTime]2023 年 9 月 3 日请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]纺服投资评级看好上次评级看好[Table_Author]汲肖飞 纺织服装首席分析师执业编号：S1500520080003邮箱： jixiaofei@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]越南纺织出口持续下滑，国内品牌去库存明显[Table_ReportDate]2023 年 9 月 3 日本期内容提要:[Table_Summary][Table_Summary]本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深 300 涨幅分别为 2.26%、3.29%、2.22%，纺织服装板块涨幅为 3.80%，位居全行业第 12 名。恒生指数周涨幅为 2.37%，耐用消费品与服装板块涨幅为 1.63%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为万事利、曼卡龙、爱慕股份、聚杰微纤、朗姿股份；跌幅前五位分别为泰慕士、南山智尚、莱百股份、老凤祥 B、康隆达。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为千百度、申洲国际、波司登、德永佳集团、361 度；跌幅前五位分别为冠城钟表珠宝、都市丽人、维珍妮、3 中国利郎、佐丹奴国际。行业动态：1）Brunello Cucinelli 在 2023H1 销售收入达 5.44 亿欧元，同增 31.0%，净利润实现两位数增长，公司将通过提高提高产品品质以进一步扩大在中国市场份额。2）Lanvin Group2023H1 营收达 2.15亿欧元，同增 6.4%，盈利能力显著提升，毛利率同增 2.6PCT 至 58.5%，公司对旗下品牌表现充满信心。3）宝尊电商收购英国百年雨靴品牌Hunter 在大中华和东南亚市场 51%的知识产权，并计划推动全渠道协同发展、拓宽产品类型，推动 Hunter 实现长期成长。上市公司公告：1）南山智尚董事长赵亮提议以不超过 6000 万元且不低于 3000 万元的自有资金回购公司股票。2）森马服饰及邱光和等五人自愿承诺自 2023 年 8 月 31 日起 6 个月内不减持森马服饰或本人所持有的公司股票。3）欣贺股份 2023H1 实现收入 8.98 亿元，同增0.02%，净利润 0.96 亿元，同增-3.42%，公司旗下六大品牌坚持独立自主设计，维持公司营收稳健增长。4）海澜之家 2023H1 实现收入111.99 亿元，同增 17.69%，净利润 16.79 亿元，同增 31.61%。公司利用“平台+品牌”的经营模式维持应收稳健增长。5）比音勒芬 2023H1实现收入 16.84 亿元，同增 28.20%，净利润 4.16 亿元，同增 41.03%。公司不断推进营销网络建设及供应链管理维持营收增长。6）探路者2023H1 实现收入 5.56 亿元，同增 19.54%，净利润 0.22 亿元，同增3.06%。公司“专业、科技、时尚”的产品研发设计带来营收增长。行业数据跟踪：1）截至 23 年 9 月 1 日，中国 328 级棉价为 18035元/吨，周涨幅为 1.77%，Cotlook 价格指数市场价为 97.95 美分/磅，周涨幅为 3.76%。国内棉价方面，由于纺织企业有储备棉销售和进口棉的多重选择，国内棉花现货市场成交维持清淡，多维持随用随买采购策略，同时临近 9 月传统纺织旺季，市场存在一定消费走强预期，多种因素影响，国内现货价格小幅波动。国际棉价方面，受美联储加息预期再度增强、美棉出口持续清淡等因素影响，周内先上涨后下跌，现货价格跌幅大于国内，内外棉价差小幅扩大。2）短期受到全球主要经济体需求疲软影响，越南纺服及鞋类出口企业订单同比下滑，2023年 8 月越南纺织品、鞋类出口金额为 33.0 亿美元、18.5 亿美元，同降请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com313.16%、22.92%，降幅进一步扩大。投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注 2023 年基本面拐点。我们建议把握两条主线: 服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注 AI 相关应用跨境电商公司，重点关注优质卖家华凯易佰、赛维时代，结合 AIGC 技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。纺织板块，23 年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。毛纺龙头南山智尚精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于 23 年逐步投产，毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升，公司加快加速全球产能布局，推进数字化系统建设、智能化转型，满足海外客户供应链转移需求的同时，提升生产运营效率，我们建议重点关注。风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4目 录本周行情与观点.................................................................................................................................... 5纺织服装在板块涨幅排名位列第 12 名.............................................................................................. 5本周行业动态........................................................................................................................................ 6新闻一：Brunello Cucinelli 发布完整半年报......................................................................................6新闻二：Lanvin Group 复朗集团上半年营收同比增长 6.4%至 2.15 亿欧元................................. 6新闻三：宝尊电商收