金融工程动态跟踪：分红对期指的影响

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金融工程 | 动态跟踪 730 研究结论 ⚫ 上市公司已逐步公布分红信息。截止 8 月 18 日，上证 50 成分股中有 48 家实施，2家股东大会通过；沪深 300 成分股中有 267 家实施，有 32 家股东大会通过，1 家发布董事会预案；中证 500 成分股中有 423 家实施，有 77 家股东大会通过；中证1000 成分股中有 776 家实施，有 223 家股东大会通过，1 家发布董事会预案。 ⚫ 根据我们的最新预测模型，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数 9 月合约的分红点数分别为 2.77、4.45、3.99、3.29。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证 50、沪深 300、中证500 指数、中证 1000 的 9 月合约的年化对冲成本（剔除分红，按 365 天计算）分别为-3.22%、-3.39%、-2.98%、-2.89%。 ⚫ 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的剩余影响如下： 上证 50 股指期货： 沪深 300 股指期货: 中证 500 股指期货： 中证 1000 股指期货： ⚫ 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 ⚫ 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 收盘价分红点数实际价差含分红价差IH23092511.002.773.426.19IH23102.77IH23122528.002.7720.4223.19IH24032554.002.7746.4249.19收盘价分红点数实际价差含分红价差IF23093789.404.455.409.84IF23104.45IF23123818.004.4534.0038.44IF24033840.004.4556.0060.44收盘价分红点数实际价差含分红价差IC23095787.003.999.2013.19IC23103.99IC23125787.804.6510.0014.65IC24035785.204.657.4012.05收盘价分红点数实际价差含分红价差IM23096127.403.2910.2913.58IM23103.29IM23126124.003.296.8910.18IM24036116.803.29-0.312.98报告发布日期 2023 年 08 月 19 日 证券分析师 刘静涵 021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003 香港证监会牌照：BSX840 证券分析师 薛耕 xuegeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080007 分红对期指的影响 20230811 2023-08-13 分红对期指的影响 20230804 2023-08-06 分红对期指的影响 20230728 2023-07-30 分红对期指的影响 20230818 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20230818 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、2023 分红最新预测结果 .......................................................................... 3 二、历史分红情况回顾 ................................................................................... 5 三、历史分红预测准确度 ............................................................................... 8 四、预测分红的流程 .................................................................................... 11 1、预估成分股的净利润 ................................................................................................... 11 2、计算各股票的税前分红总额 ........................................................................................ 12 3、计算分红对指数的影响 ............................................................................................... 12 4、预测分红对各合约的影响值 ........................................................................................ 12 风险提示 ...................................................................................................... 14 附录：股指期货的理论定价模型 ................................................................... 14 oPzQpNtMpOpPmPrPqRnRqR7N9R9PmOoOmOsRkPmMuMlOpNmO8OqRsMMYnRpQxNoOqM 金融工程 | 动态跟踪 —— 分红对期指的影响 20230818 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 一、2023 分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确的获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计 2023 年的指数成分股分红仍将集中在 5-7 月，因此，分红对于存续期涵盖 5-7 月的期指合约定价都将有显著的影响。目前 9 月和 12 月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息。截止 8 月 18 日，上证 50 成分股中有 48 家实施，2 家股东大会通过；沪深 300 成分股中有