房地产行业10月统计局房地产数据点评：销售负增长已成定局，新开工和投资增速持续下滑

HeaderTable_User 847289893 2163869204 HeaderTable_Industry 13020600 看好 investRatingChange.same 173833597 动态跟踪 HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Summary Table_Summary 统计局公布 10 月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为 13804 万平方米、10660 亿元、16171 万平方米，同比增速分别为-3.1%、7.7%、14.7%，前值为-3.6%、8.9%、20.3%。 核心观点 ⚫ 10 月全国销售面积继续负增长，中、西部楼市分化。10 月全国实现商品房销售面积 13804 万方，同比下降 3.1%，前值为-3.6%，增速较上月回升 0.5个百分点。10 月实现销售金额 11782 亿，同比增长 6.3%。中、西部楼市分化明显，10 月单月销售面积同比增速为-1.8%和 5.6%，前值为 0.5%和 0.3%。中部地区经过前期严厉的政策调控，10 月销售面积进入负增长区间，西部地区 10 月销售面积同比增速止跌回升。伴随去化率下降，我们判断四季度销售面积负增长会较为明显。 ⚫ 新开工和房地产投资增速连续 3 个月下滑。10 月土地成交价款为 1693 亿元，同比增长 9.5%，前值 18.6%，土地购置面积为 2597 万方，同比增长 12.2%，前值 16.4%。因为土地成交增速下滑，10 月房地产新开工面积为 16171 万方，同比增长 14.7%，前值 20.3%，增速较上月下降 5.6 个百分点，10 月房地产开发投资额为 10660 亿元，同比增长 7.7%，前值 8.9%，增速较 9 月下降 1.2 个百分点。受到土地市场降温影响，我们判断四季度房地产投资增速将小幅下降。 ⚫ 我们下调对 2018 年房地产行业销售面积增速的预测至 1.0%（原预测值为5.0%），上调对新开工面积和房地产开发投资增速的预测至 15.0%/9.0%（原预测值为 8.0%/6.0%）。 投资建议与投资标的 ⚫ 10 月政治局会议未提及房地产，调控政策边际收紧的可能性降低，政策环境趋于友好。从业绩与估值的匹配度来看，龙头房企性价比进一步提升。在当前市场环境中，我们看好一线龙头低估值修复和快速成长的二线龙头。我们看好两条主线： 1）稳健经营的低估值蓝筹龙头，推荐保利地产(600048，买入)、万科A(000002，买入)、招商蛇口(001979，买入)，建议关注荣盛发展(002146，未评级)。 2）具备高成长基因的公司，推荐新城控股(601155，买入)、阳光城(000671，买入)、中南建设(000961，买入)。 风险提示 ⚫ 销售大幅低于预期。 ⚫ 政策调控严厉程度超预期。 ⚫ 融资环境存在不确定性。 Table_Title 销售负增长已成定局，新开工和投资增速持续下滑 ——10 月统计局房地产数据点评 房地产行业 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股 行业 房地产 报告发布日期 2018 年 11 月 14 日 行业表现 资料来源：WIND Table_Author 证券分析师 竺劲 021-63325888*6084 zhujing1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060003 Table_Contacter 联系人 孙天一 021-63325888-4037 suntianyi1@orientsec.com.cn Table_Report 相关报告 调控逐步见效，政策压力有望解除 2018-10-19 销售增速有所回落，投资开工维持高位 2018-09-14 销售量价齐升，购地推动投资高速增长 2018-08-14 -30%-15%0%15%30%17/1117/1218/0118/0218/0318/0418/0518/0618/0718/0818/09房地产沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产动态跟踪 —— 销售负增长已成定局，新开工和投资增速持续下滑 2 目 录 10 月销售面积继续负增长，中、西部楼市分化 .............................................. 4 新开工和房地产投资增速连续 3 个月下滑，10 月居民新增中长期贷款环比继续下降 ................................................................................................................. 4 预测 2018 年销售、投资、新开工增速为 1.0%、9.0%、15.0%(前值为 5.0%、6.0%、8.0%) ................................................................................................... 5 龙头房企继续高增长，规模竞争日趋激烈 ....................................................... 6 投资建议 ......................................................................................................... 6 风险提示 ......................................................................................................... 7 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产动态跟踪 —— 销售负增长已成定局，新开工和投资增速持续下滑 3 图表目录 图 1：房地产销售面积 10 月同比增速为-3.1% .......