银行行业周报：地产政策暖风频吹，助力风险担忧缓释

地产政策暖风频吹，助力风险担忧缓释 [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2023 年 08 月 27 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 银行 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 王舫朝 非银金融行业首席分析师 执业编号：S1500519120002 联系电话：010-83326877 邮 箱：wangfangzhao@cindasc.com 廖紫苑 银行业分析师 执业编号：S1500522110005 联系电话：16621184984 邮 箱：liaoziyuan@cindasc.com 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 联系电话：13126655378 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 地产政策暖风频吹，助力风险担忧缓释 [Table_ReportDate] 2023 年 08 月 27 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 核心观点 ➢ 地产政策暖风频吹，助力风险担忧缓释。8 月 25 日，央行公布了由住房城乡建设部、央行、金融监管总局联合印发的《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。通知明确，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。这意味着，对于一些曾经有过贷款记录的购房者，只要家庭成员在当地名下无成套住房，也将可以享受首套房的首付比例和利率优惠。目前一些热点城市二套房首付比例远超新房首付比例，全国二套平均房贷利率为 4.81%，而全国首套平均房贷利率仅 3.90%，因此该项政策落地将有助于拓宽享受首套房贷优惠的人群范围、降低改善性需求下的购房成本，从需求端刺激住房消费市场。此外，通知称此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，意味着各城市可根据自身情况自主选用，有助于政策与市场需求相互匹配。 ➢ 同日，财政部发布了由财政部、税务总局、住房城乡建设部联合印发的《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》，明确自 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日，对出售自有住房并在现住房出售后 1 年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。该公告实际上是将退税优惠的有效期从原本的 2023 年底延长到了 2025 年底，有助于降低居民换房成本。 ➢ 这两项措施在今年 7 月住建部座谈会上均有提及，从释放政策信号到落地的时间间隔较短。我们认为，地产政策暖风频吹，有助于降低悲观预期、释放合理需求、提高房地产化险的成功率，进而缓解银行资产质量压力和压制估值的风险担忧，有望助力银行估值修复。 ➢ 投资建议：1）关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值的全国性银行：邮储、农业、中信。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，宁波、齐鲁、常熟、瑞丰。3）风险缓释可期带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招行等。 ➢ 上周高频数据跟踪： ➢ 银行板块整体跑赢沪深 300。上周（08.21-08.25）A 股市场呈现整体下降趋势，上证综指下跌至 3,064.07 点附近。上周银行板块指数（申万一级）- 0.39%，跑赢沪深 300 指数（-1.98%）1.59 个百分点。 ➢ 银行板块表现分化。上周（08.21-08.25）A 股市场银行股涨幅前五分别为建设银行（+1.34%）、无锡银行（+1.28%）、重庆银行（+1.13%）、工商银行（+1.08%）、瑞丰银行（+1.07%）。跌幅前五分别为平安银行（-2.85%）、浙商银行（-2.26%）、张家港行（-1.94%）、贵阳银行 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 （-1.90%）、宁波银行（-1.83%）。 ➢ 北上资金持股变化：截至 8 月 25 日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通 A 股的 0.87%、0.78%、5.91%，相较于 2023年年初，邮储银行、农业银行和招商银行分别变动-5.14pct、-0.04pct和-1.37pct。 ➢ 银行间流动性跟踪：上周（08.21-08.25）存款类机构质押式回购加权利率有升有降。2023 年 8 月 25 日，存款类机构质押式回购加权利率：1 天为 1.83%，较前一周下降 11BP；存款类机构质押式回购加权利率：7 天为 1.95%，较前一周上升 3BP；国债质押式回购加权利率 GC001 较前一周上升 5BP，GC007 较前一周上升 21BP。 ➢ 国股银票转贴现利率跟踪：上周（08.21-08.25）国股银票转贴现利率整体下降。2023 年 8 月 25 日，国股银票转贴现利率：1 个月为 0.30%，较前一周下降 15BP；3 个月为 1.12%，较前一周下降 11BP；6 个月为1.08%，较前一周下降 1BP。 ➢ 银行资本工具跟踪：上周（08.21-08.25）银行资本工具到期收益率有升有降。2023 年 8 月 25 日，1 年期、5 年期、10 年期 AAA-二级资本债到期收益率分别为 2.35%、3.06%和 3.11%，较前一周分别变动-1BP、+2BP、+1BP；1 年期、5 年期、10 年期银行永续债到期收益率分别为2.52%、3.25%、3.30%，较前一周分别变动+6BP、+4BP、+1BP。 ➢ 商业银行同业存单跟踪：上周（08.21-08.25）同业存单发行利率整体上升。2023 年 8 月 25 日，1 个月期 1.92%，3 个月期 2.11%，6 个月期2.26%，相较于前一周分别变动+7BP、+4BP、+3BP。从 6M 同业存单发行利率来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别为变动+9BP、+18BP、+6BP、+5BP 至 2.14%、2.13%、2.27%、2.24%，城农商行同业存单发行利率较高，国股行相对较低。 ➢ 上周（08.21-08.25），同业存单收益率整体上升。2023 年 8 月 25 日，1M、3M、6M、9M 同业存单（AAA）到期收益率分别为 1.84%、2.01%、2.15%、2.23%，相较于前一周分别变动+37BP、+5BP、+6BP、+6BP。分银行类型来看，国有行、股份行和农商行 6M 同业存单到期收益率分别变动+5BP、+5BP、+9BP 至 2.13%、2.14%、2.20%。