电子行业英伟达FY24Q2点评：营收远超预期，AI已然引领一个新的计算时代

英伟达 FY24Q2 点评：营收远超预期，AI 已然引领一个新的计算时代 [Table_Industry] 电子 [Table_ReportDate] 2023 年 08 月 24 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业事项点评 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 韩字杰 电子行业研究助理 邮 箱：hanzijie@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 英伟达 FY24Q2 点评：营收远超预期，AI 已然引领一个新的计算时代 [Table_ReportDate] 2023 年 08 月 24 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 事件：当地时间 8 月 23 日，英伟达发布 FY24Q2 财报显示，当季营收为 135 亿美元（YoY+ 101%，QoQ+88%），远超此前预期；GAAP毛利率为 70.1%；GAAP 净利润为 61.9 亿美元（YoY+843%，QoQ+203% ）； non-GAPP 净 利 润 67.4 亿 美 元 （ YoY+422% ，QoQ+148%）。 ➢ 分业务经营情况： ⚫ 数据中心收入为 103.2 亿美元（YoY+171%，QoQ+141%）。FY24Q2，NVIDIA 推出了 GH200 Grace Hopper Superchip，专为复杂的 AI 和 HPC 场景设计，将于 23Q3 发货；第二代预计将在 24Q2 以带有 HBM3e 内存的形式面世。此外，NVIDIA 在FY24Q2 还发布了 L40S GPU，将于 23Q3 开始给云服务厂商供货； MGX™，可让系统厂商快速构建多种 AI、HPC 和 NVIDIA Omniverse™应用；Spectrum-X™，为配套 HGX 平台的 infiniband系统，将于 23Q3 发货。同时，FY24Q2，NVIDIA 还与 Amazon、Microsoft 等 CSP 客户合作推出了基于 H100 Tensor Core GPU的云实例。 ⚫ 游戏收入为 24.9 亿美元（YOY+22%，QoQ+11%）。FY24Q2，NVIDIA 发布了 GeForce RTX 4060 GPU 系列、Avatar Cloud Engine（ACE，为游戏提供了自定义 AI 模型服务）和多款游戏。 ⚫ 专业图形收入为 3.79 亿美元（YOY-24%，QoQ+28%）。FY24Q2，NVIDIA 推出了基于 Ada Lovelace 架构的三款新桌面工作站 RTX GPU（RTX 5000、RTX 4500 和 RTX 4000），并发布了新一代Omniverse 平台，同时与 Pixar、Adobe、Apple 和 Autodesk 等NVIDIA 合作组建了 Alliance for OpenUSD。 ⚫ 汽车及嵌入式收入为 2.53 亿美元（YoY+15%，QoQ-15%）。FY24Q2，NVIDIA 宣布 NVIDIA DRIVE Orin™正在为 XPENG G6 Coupe SUV 的智能高级驾驶辅助系统提供动力。此外，NVIDIA还与 MediaTek 合作，将为全球 Tier 1 厂商开发主流的汽车芯片系统。 ➢ FY24Q3 指引：NVIDIA 给出 FY24Q3 营收指引区间为 156.8-163.2 亿美元，中值为 160 亿美元（YoY+169.8%）；GAAP 毛利率指引区间为71.0%-72.0%；Non-GAAP 毛利率指引区间为 72.0%-73.0%；预计GAAP 运营费用 29.5 亿美元；预计 Non-GAAP 运营费用 20 亿美元。 ➢ 投资建议：我们认为，AI 动能强劲，AI 对英伟达、AMD 等硬件头部厂商和微软、谷歌在内的云服务头部厂商的拉动已在业绩端展现，AI的盈利逻辑当前或已初步得到验证。我们认为，当前算力产业链已进入交货期，贡献业绩时点或落于 2024 年，我们持续看好全球算力产业链的成长潜力。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期，研发不及预期，市场开拓不及预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 财务数据 图 1：英伟达 FY24Q2 财务概要 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 图 2：英伟达 FY24Q2 分业务营收情况 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 图 3：英伟达分市场收入情况（百万美元） 图 4：英伟达分市场收入占比（%） 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 图 5：英伟达 FY24Q3 业绩指引 资料来源：英伟达官网，信达证券研发中心 风险提示 （1） 下游需求不及预期； （2） 研发不及预期； （3） 市场开拓不及预期。 050001000015000200002500030000数据中心游戏专业可视化汽车与自动驾驶OEM&其他合计0%20%40%60%80%100%数据中心游戏专业可视化汽车与自动驾驶OEM&其他合计 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 [Table_Introduction] 研究团队简介 莫文宇，毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022 年就职于长江证券研究所，2022 年入职信达证券研发中心，任副所长、电子行业首席分析师。 郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020 年 8 月入职华创证券电子组，后于 2022 年 11 月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。 韩字杰，电子行业研究员。华中科技大学计算机科学与技术学士、香港中文大学硕士。研究方向为半导体设备、半导体材料、集成电路设计。 吴加正，电子行业研究员。复旦大学工学学士、理学博士，德国慕尼黑工业大学 2 年访问研究经验。2020 年9 月入职上海微电子装备(集团)股份有限公司，任光刻机系统工程师，于 2022 年 12 月加入信达证券电子组，研究方向为精密电子仪器、半导体设备及零部件、半导体工艺等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询