航空行业周报（2023第34周）：7月国内线供需两旺，看好Q3业绩表现

评级：推荐(维持)证券研究报告2023年08月21日航空机场航空行业周报（2023第34周）：7月国内线供需两旺，看好Q3业绩表现许可(证券分析师)李跃森(证券分析师)王航(联系人)S0350521080001S0350521080010S0350121100020xuk02@ghzq.com.cnliys05@ghzq.com.cnwangh09@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M航空机场-1.6%-3.9%-2.1%沪深300-1.8%-4.3%-9.5%最近一年走势-0.1791-0.1032-0.02730.04860.12450.2004航空机场沪深300相关报告《航空行业周报（2023第33周）：中美航线增班，国际航线恢复仍将是下半年交易重点（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-08-13《航空行业周报（2023第32周）：国际航权配置变化预计将在冬春航季落地（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-08-07《交通运输行业专题报告:低配区间，蓄势待发——2Q2023交运机构持仓分析（推荐）*交通运输*胡国鹏，许可》——2023-07-31 《航空行业周报（2023第31周）：情绪正在起变化，布局航空大周期（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-30 《航空行业周报（2023第30周）：Q2航空持仓回落，暑运持续保持高景气（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-24 《航空行业周报（2023第29周）：Q2业绩再上台阶，航空大周期盈利弹性初现（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-17 资料来源：wind请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点公司股票EPSPE投资代码名称股价2022A2023E2024E2022A2023E2024E评级601111.SH中国国航8.83-2.380.071.19——7.42买入600029.SH南方航空6.69-1.800.131.07—51.466.25买入600115.SH中国东航4.55-1.680.010.71——6.41买入603885.SH吉祥航空16.60-1.870.471.56—35.3210.64买入601021.SH春秋航空59.53-3.101.983.95—30.0715.07增持00357.HK美兰空港8.43-0.330.662.12—12.773.97买入600004.SH白云机场13.70-0.450.330.77—41.5217.79买入600009.SH上海机场45.12-1.200.961.93—47.0023.38增持资料来源：Wind资讯，iFind，国海证券研究所注：上述股价及对应EPS财务数据均为人民币元，股价日期为2023/8/18，HKD/CNY=0.9199请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心观点资料来源：各公司公告，央视网，国海证券研究所7月主要上市航司机场经营数据概览：①航司：以ASK恢复至2019年同期口径来看：1）整体：吉祥125.2%>春秋124.2%>国航100.0%>东航98.7%>南航97.9%；2）国内：春秋158.1%>吉祥139.6%>国航127.9%>东航124.2%>南航119.6%；3）国际及地区：吉祥71.5%>春秋57.8%>东航53.6%>国航52.8%>南航51.4%。以RPK恢复至2019年同期口径来看：1）整体：吉祥127.0%>春秋125.4%>南航95.4%>东航94.4%>国航92.6%；2）国内：春秋159.1%>吉祥140.7%>东航117.9%>国航116.4%>南航116.0%；3）国际及地区：吉祥70.8%>春秋56.9%>东航51.8%>国航49.3%>南航51.3%。②机场：以旅客吞吐量恢复至2019年口径来看：1）整体：三亚凤凰118.4%>海口美兰105.4% >深圳宝安105.3% >上海虹桥97.8% > 广州白云96.5% > 上海浦东83.7%> 北京首都 57.6% ；2）国内线：上海浦东116.4% >深圳宝安112.1%> 广州白云110.6% >上海虹桥96.8% > 北京首都67.4%；3）国际线：广州白云55.77%>深圳宝安54.54%>上海浦东52.24%>北京首都33.95%。7月民航旅客运输量历史新高，相当于2019年同期的105.3%。国内线方面，民航业供需两旺；国际线，继续稳步恢复。尽管当前国际航班恢复率仅有2019年同期约五成左右水平，国内线仍有大量宽体机等运力冗余，但在供需结构性改善之下，主要航司客座率继续改善。其中春秋/吉祥/海航客座率均已超过2019年同期水平，分别为92.3%/87.26%/85.61%，较2019年同期分别增加0.94/1.24/0.66pcts。此外，行业整体机队引进仍旧保持低增速。7月， 春秋、吉祥、国航、南航、东航一共引进10架飞机，退出7架飞机，月末累计机队规模相较于2022年底增速仅0.7%，较2019年末增速为6.8%。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5中期的宏观经济预期和短期的量价油汇是影响航空股走势的两条主线。本周（2023.8.13-2023.8.19）量价数据虽有震荡，但总体表现仍然亮眼。此外，自7月政治局会议提出要加快恢复国际航班、本周出境团队游进一步放开之后，我方对于出境已经没有太多限制，国际航线恢复将会是航空板块下半年的交易重点，预计国际航班下半年仍将有序恢复，且存在超预期可能。暑运供需两旺之下，板块Q3业绩值得期待，市场也有望重新凝聚对航空大周期的共识。航空板块反弹已至，反转可期，坚定看好航空大周期。行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年的113.34%，国内裸票价相当于2019年的105.24%量：本周（2023.8.13-2023.8.19）总体日均航班量为15756班，恢复至2019同期的102.12%。其中：1）国内：据航班管家，本周国内客运航班日均14395班，环比+0.15%，恢复至2019年同期的113.34%。近一周（8.12-8.18）国内航空旅客运输量日均197.73万人次，环比上周-0.36%，相当于2019年同期103.59%。分城市看，北上广深城市国内机场旅客吞吐量周环比分别变动-0.72%、-1.62%、-0.11%、-0.13%，分别恢复至2019年同期110.17%、99.90%、104.64%、105.36%。2）国际：本周国际及地区航班日均1360班次，环比+1.83%，恢复至2019年同期的49.87%。其中，地区航班量日均290班次，环比+1.35%，相当于2019年同期59.96%。国际航班量日均1070班次，环比+1.96%，相当于2019年同期47.69%。价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为964.1元，相当于2019年同期的105.24%。机队日利用率：本周窄体机平均日利用率达8.5小时/天，周环比+0.04小时；宽体机平均日利用率达7.3小时/天，周环比-0.04小时；支线客机平均日利用率达4.7小