汽车行业研究周报：比亚迪方程豹发布 补齐越野车市场短板

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 比亚迪方程豹发布 补齐越野车市场短板 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：比亚迪方程豹发布 补齐越野车市场短板 8 月 16 日晚，方程豹首款车型“豹 5”正式亮相。豹 5 采用全新混动非承载式结构，使用 CTC 底盘电池一体化技术、DMO 越野专用混动系统以及云辇-P 智能液压车身控制系统，综合续航里程 1200km，或售 40 万元起，新车将在之后的成都车展线下亮相。除豹 5 外，豹 8 和豹 3 两款车型也同时亮相，后续三款车共同组成方程豹 583 硬派家族。越野车市场是比亚迪的一大空白领域，随着方程豹的落地，比亚迪的产品拼图终于补齐，继仰望 U8 后，比亚迪再次染指越野车市场。 在此之前，国内越野车市场一直被外资品牌奔驰 G 级、路虎卫士、JEEP 牧马人等硬派越野 SUV 占据。近年来，自主品牌开启向上之路，长城汽车旗下的坦克品牌已发布了包括坦克 300、400、500、700、800 等在内的五款车型，覆盖了从紧凑级到中大型、全尺寸的“高端越野 SUV”市场。坦克的热销，拉开了硬派越野SUV 的新序幕，比亚迪仰望和方程豹的出现，则是将硬派 SUV 市场推向新的高度，硬派越野有望成为新兴细分市场。 方程豹品牌定位 40-60 万元市场，新车上市后将与丰田普拉多、吉普牧马人、路虎发现运动版、路虎揽胜极光、长城坦克高端系列等车型展开竞争。在自主品牌渗透率不断提升的大趋势下，硬派越野 SUV 市场也将迎来格局重塑，建议关注比亚迪、长城汽车等在这一细分领域逐渐发力的自主车企。 市场回顾： 截至 8 月 18 日收盘，汽车板块-3.4%，沪深 300 指数-2.6%，汽车板块跌幅高于沪深 300 指数 0.8 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万 31 个板块中位列第 25 位，表现不佳。年初至今汽车板块 2.8%，在申万 31 个板块中位列第 9 位。  子板块周涨跌幅表现：绝大部分板块出现下跌，汽车综合服务（0%）表现持平，综合乘用车（-7.3%）、电动乘用车（-7.3%）和商用载货车（-4.1%）跌幅居前。  子板块年初至今涨跌幅表现：板块涨跌互现，汽车综合服务（21.3%）、商用载客车（18.5%）和轮胎轮毂（12%）涨幅居前，汽车经销商（-16.9%）、其他运输设备（-14.4%）和电动乘用车（-6.5%）跌幅居前。  涨跌幅前五名：*ST 越博、华纬科技、中马传动、光洋股份、浙江世宝。  涨跌幅后五名：文灿股份、赛力斯、凯众股份、江淮汽车、中路股份。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪 20%、理想汽车 20%、拓普集团 20%、德赛西威 20%和上声电子 20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级 增持（维持） 2023 年 8 月 20 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121110013 luyufeng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 251 行业平均市盈率 29.5 市场平均市盈率 17 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：7 月产销保持平稳 看好下半年车市发展》2023-08-13 2、《汽车行业研究周报：智能化新篇章 中央超算时代到来》2023-08-06 3、《汽车行业研究周报：大众小鹏达成合作 技术输出蓝海打开》2023-07-31 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%22-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-07汽车(申万)沪深300汽车行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 14 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：比亚迪方程豹发布 补齐越野车市场短板 .................................................................................................... 4 2. 投资策略及重点关注 ..................................................................................................................................................... 5 3. 市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 6 3.1 板块总体涨跌 ..................................................................................................................................................... 6 3.2 子板块涨跌及估值情况 ....................................................................................................................................... 7 3.3 当周个股涨跌 ..................................................................................................................................................... 8 4. 行业重点数据 ..........................................................................................