形态学研究之八：如何利用形态信号进行行业择时

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 金融工程 专题报告 2023 年 08 月 07 日 【专题报告】 形态学研究之八：如何利用形态信号进行行业择时  K 线的本质内涵是多空双方资金在争夺主导权而留下来的轨迹，通过研究 K线形态，我们能够深入地观察到市场的真正变化。不论是宏观环境变化，还是赛道格局改变亦或是个股基本面的变化，都可以反应在股票 K 线形态图上。  华创形态学研究系统对行业指数的历史胜率统计时间为 5 天，对市场短期的走势预测较准，但如果想做行业中期的预测，则不能仅使用指数本身形态信号，需要另辟蹊径，见微知著。  市场是由不同个股构成的，通过指数成分股对指数进行未来走势的建模，我们已经在《涨跌停剪刀差择时系列之一：推波助澜模型》、《涨跌停剪刀差择时系列之二：双剑合璧模型》、《涨跌停剪刀差择时系列之三：推波助澜 V2 模型》、《涨跌停剪刀差择时系列之四：权衡利弊，推波助澜 V3》四篇报告进行了充分的挖掘，本篇报告沿用涨跌停模型的建模方式，继续尝试使用个股形态信号合成的方法对行业指数进行择时研究。  行业指数的成分股数量相比大盘宽基指数更少，尤其是成分股数量较少的行业，有可能某个交易日并不存在看多形态和看空形态的个股。因此我们在构建行业指数成分股多空比率剪刀差的时候，设定：如果当日没有看多形态的成分股，那么当日看多形态的成分股数量为 0。如果当日没有看空形态的成分股，那么当日看空形态的成分股数量为 0。如果当日看多形态的成分股数量和看空形态的成分股数量都为 0。那么当日多空形态剪刀差的数值即为 0，多空形态剪刀差比率亦为 0。  中信一级行业的回测结果：中信一级行业的多空形态剪刀差择时模型中，择时模型跑赢各自行业指数比率为 100%，模型均跑赢了各自的行业指数，模型的历史回溯表现非常优秀。  风险提示： 模型结果基于历史数据测算，不保证未来数据的有效性。  证券分析师：王小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com 执业编号：S0360517100001 相关研究报告 《K 线形态研究之七：停顿线》 2023-07-31 《K 线形态研究之六：乌云压顶线》 2023-07-31 《K 线形态研究之五：三内部上涨\下跌线》 2023-07-14 《K 线形态研究之四：母子线》 2023-07-06 《K 线形态学研究系列之三：十字孕线》 2023-06-08 华创证券研究所 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 投资主题 报告亮点 首次尝试使用个股形态学对中信一级行业指数进行择时，通过计算看多形态比例与看空形态比例剪刀差，使用 HMA 均线构建模型，获得历史跑赢全部行业指数的择时模型。 投资逻辑 见微知著，先通过形态对行业指数成分股的未来走势做判断，通过个股的形态信号合并成行业指数的形态信号，进而对行业指数进行判断。该方法相对行业指数本身形态信号来说，持有期更长，交易次数更少。 rQyRsQnNuNmPsMoQrOmPrO8ObP8OtRrRmOpMlOpPwOfQrRxP7NnMpMvPmRyQvPnOqN 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、前言 ..................................................................................................................................... 5 （一）K 线形态学原理回顾 ............................................................................................. 5 （二）个股 K 线形态信号与市场的关系 ........................................................................ 6 二、基于形态学的行业指数择时 ............................................................................................. 7 三、风险提示 ........................................................................................................................... 24 专题报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表目录 图表 1 多空形态剪刀差模型在万得全 A 上的历史回溯表现............................................. 7 图表 2 多空形态剪刀差模型在万得全 A 上的历史回溯表现............................................. 7 图表 3 多空形态比率剪刀差择时模型中信一级行业历史回溯表现 ................................. 8 图表 4 多空形态剪刀差模型在石油石化(中信)上的历史回溯表现 ................................... 9 图表 5 多空形态剪刀差模型在煤炭(中信)上的历史回溯表现 ......................................... 10 图表 6 多空形态剪刀差模型在有色金属(中信)上的历史回溯表现 ................................. 10 图表 7 多空形态剪刀差模型在电力及公用事业(中信)上的历史回溯表现 ..................... 11 图表 8 多空形态剪刀差模型在钢铁(中信)上的历史回溯表现 ......................................... 11 图表 9 多空形态剪刀差模型在基础化工(中信)上的历史回溯表现 ................................. 12 图表 10 多空形态剪刀差模型在建筑(中信)上的历史回溯表现 ....................................... 12 图表 11 多空形态剪刀差模型在建材(中信)上的历史回溯表现 ....................................... 13 图表 12 多空形态剪刀差模型在轻工制造(中信)上的历史回溯表现 ............................... 13