2018年先进制造业最新趋势与投资机会

社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用２０１８ 年融资租赁行业发展趋势分析与展望2018 年先进制造业最新趋势与投资机会张人支　 林　 隆张人支， 经济学硕士， 建投投资高级副总裁、 战略管理部总经理林隆， 工学硕士， 建投投资副总裁社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用中国投资发展报告（２０１８）投资提示中国制造业当前虽然已经取得巨大成就， 且拥有相对完备的产业链， 但是仍然面临大而不强、 进口依赖度较高等一系列问题。中国政府脱虚向实的政策决心和供给侧结构性改革的相关举措推动中国制造业逐步回暖。先进制造业的最新发展趋势包括高端化、 智能化和自动化。中国的政策支撑带动制造业产业升级，智能制造是主攻方向， 十大重点领域是发展重点， 工业强基是坚实基础。并购整合和技术升级推动制造业产业发展， 一方面可以将全球先进技术嫁接至中国市场； 另一方面国内的技术升级有望推动制造业进口替代。综合分析， 细分行业投资机会包括工业机器人、 仪器仪表、 高端机床、 工业自动化、 工业耗材、 包装、 医疗器械等。社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用２０１８ 年先进制造业最新趋势与投资机会一、2017年中国制造业发展现状及所处阶段（一）中国制造业取得巨大成就　　２０１６ 年 我 国 工 业 增 加 值 达 到 ２４􀆰 ８ 万 亿 元， 占 ＧＤＰ 的 比 重 达 到３３􀆰 ３％ ， 相比中华人民共和国成立初期 １９５２ 年的 １７􀆰 ６％ 基本实现翻番，意味着我国工业实现从小到大的重要转变， 取得了巨大的成就。在全球制造商集团 （Ｇｌｏｂａｌ Ｍａｎｕｆａｃｔｕｒｅｒ Ｇｒｏｕｐ） 发布的 《２０１７ 年全球制造 ５００ 强》 中， 中国总共有 ７６ 家企业入选， 数量排名第三。 美国、 日本居前两位， 分别有 １３３ 家、 ８５ 家企业入选， 德国、 法国、 英国、 韩国、 加拿大、 印度、 瑞士和俄罗斯分别位居第四至第十 （见表 １）。表 1　 《2017 年全球制造 500 强》 企业入围数量排名总部所在国数量代表公司平均营收（亿元）1美国133埃克森美孚，苹果，通用汽车21832日本85丰田汽车，本田汽车，日立18373中国76中石油，中石化，上汽集团23304德国26大众汽车，戴姆勒汽车，宝马汽车33925法国25道达尔，空中巴士，雪铁龙汽车23516英国23英国石油，菲亚特汽车，联合利华21647韩国21三星电子，现代汽车，LG 电子22648加拿大11乔治维斯顿，曼格纳国际，Onex12379印度10印度石油，瑞来斯实业，塔塔汽车186710瑞士8嘉能可，雀巢，罗氏制药368410俄罗斯8俄罗斯国家天然气，俄罗斯石油，卢克石油3206资料来源： 全球制造商集团 《2017 年全球制造 500 强》。（二）中国制造业当前所处阶段１􀆰 大而不强仍然是 ２０１７ 年面临的主要问题中国是制造业出口大国。 中国在世界出口中的份额从 ２０００ 年的 ４％ 上升到 ２０１６ 年的 １３％ 。 同期， 美国的份额从 １２％ 下降到 ９％ ， 日本的份额从２３７社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用中国投资发展报告（２０１８）７􀆰 ５％ 下降到 ３􀆰 ８％ ， 德国的份额从 ８􀆰 ６％ 小幅下滑至 ８􀆰 １％ ， 而韩国的份额则由 ２􀆰 ７％ 上升至 ３􀆰 ２％ 。中国制造业出口结构中， 有 ５８％ 仍然为中低端产品， 与印度和巴西分别为 ５７％ 和 ６２％ 的中低端出口占比接近。 中国制造业出口结构中， 低端比例高达 ３５％ ， 与此同时， 发达国家如德国、 美国、 日本、 英国的低端出口比例分别仅有 １７％ 、 １４％ 、 １４％ 、 １５％ （见图 １）。图 1　全球主要制造业国家出口结构　　资料来源： 联合国贸发会议， 德勤 《２０１６ 全球制造业竞争力指数》。我国高、 精、 尖类零部件产品进口依赖度仍然较高。 以工业机器人为例， 我国已成为全球工业机器人第一大市场， 但国内企业生产工业机器人所需要的核心部件仍然要从美、 日等发达国家厂商进行采购， 如减速器需要向两家日本厂商购买， 伺服电机基本上被欧美和日本企业垄断， 国产核心零部件在稳定性、 精度、 寿命、 噪音控制等方面仍存在较大差距。２􀆰 拥有相对完备的产业链中国 ２０１６ 年制造业增加值连续 ７ 年位居全球第一， 产品总量、 种类、出口金额等也位居世界第一， 全球 ５００ 多种工业产品中， 超过 ２２０ 种中国产量位居世界第一。 作为全球制造中心， 中国制造业已经形成了大而全的产业链条， 构建了产业链集群， 这成为其他任何国家短期无法赶超的优２３８社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用２０１８ 年先进制造业最新趋势与投资机会势。 产业链集群效应带来的竞争优势使得中国制造企业有望成为技术标准的制定者， 吸引全球制造业龙头企业在华布局。３􀆰 供给侧结构性改革推动中国制造业 ２０１７ 年回暖２０ 世纪 ９０ 年代， 中国工业进入下行周期， 主要因为纺织行业产能过剩， 同时遭遇亚洲金融危机； 进入 ２１ 世纪， 随着中国加入 ＷＴＯ， 以及中国城市化率持续高速上升 （从 ２０００ 年的 ３６％ 上升至 ２０１０ 年的 ４９％ ）， 中国制造业保持了迅速增长的态势； 在新一轮全球金融危机之后， 虽然中国经济在 “四万亿计划” 的刺激下， 于 ２０１０ 年回到短期高点， 但是短期内举全国之力的天量刺激， 迅速积累了过剩的产能， 使企业和政府背上了巨额债务， 制造业遭遇了连续几年的低迷 （见图 ２）。图 2　中国规模以上制造业增加值同比增速　　资料来源： 世界银行， 联合国， 国家统计局， Ｗｉｎｄ。中国政府已深刻认识到产业结构调整的必要性和紧迫性， 先后提出供给侧结构性改革， 抑制资产泡沫， 着力振兴实体经济等政策要求。 中央对 “脱虚向实” 的政策决心和供给侧改革的相应举措带动工业对 ＧＤＰ 贡献率攀升，２０１７ 年工业对 ＧＤＰ 贡献率结束过去几年持续下滑的态势， 从 ３０􀆰 ７％ 上升到３４􀆰 ６％ （见图 ３）。 供给侧改革的一系列举措推动工业企业利润率回升， 自２３９社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用中国投资发展报告（２０１８）２０１６ 年起， 中国工业企业的利润率稳健回升， 至 ２０１７ 年第三季度末已经回复 ２０１３ 年的水平 （见图 ４）。 同时， 从 ２０１６ 年第四季度开始， 随着制造业整体库存周期性触底， 以及工业企业设备支出降至２００９ 年以来新低， 制造业企业投资开始进入趋势性修复阶段， ２０１７ 年前 ３ 个季度制造业固定资产投资累计同比增长 ４􀆰 ２％ ， 相较上年同期增长 １􀆰 １ 个百分点 （见图 ５）。 从资本开支周期、 企业的投资意愿和整体产业政策环境来看， 制造业有望进入回暖周期。图 3 　金融业、 房地产业和工业对 G DP 增速的贡献率　　资料来源： 国家统计局， Ｗｉｎｄ。图 4 　中国工业企业利润率水平　　注： 图中 ２００１ ～ ２０１５ 年是用的年度数据， ２０１６ 年后用的是月度数据， 目的是体现近两年特别是２０１７ 年的利润率回升