汽车与零部件：7月重卡批发同比+36%，销量符合预期

7月重卡批发同比+36%，销量符合预期证券研究报告· 行业研究· 汽车与零部件证券分析师 ：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn联系电话：021-601997932023年8月15日报告核心观点◼ 行业总量：7月重卡产批同环比符合预期，企业小幅去库，出口量连续六个月维持2万以上水平：1）产量：7月重卡行业月度整体产量为5.98万辆，同环比分别+50.9%/-26.6%；2）批发：7月重卡批发量为6.13万辆，同环比分别+35.6%/-29.1%；3）上险：7月重卡终端销量为4.27万辆，同环比分别+9.8%/-13.1%。综合产批零表现来看，7月季节性因素驱动销售环比下降，但去年同期低基数下，同比依然有所增长；4）出口：7月重卡行业出口2.48万辆，同环比分别+62.5%/-2.9%；2023年1~7月重卡行业累计出口16.33万辆，同比+84.4%。5）库存：7月重卡行业企业库存为-1565辆；渠道库存为-6203辆，整体去库。展望8月，考虑季节性变化规律，我们预计重卡行业批发销量为6万辆左右，同环比分别+29.9%/-2.2%。◼ 行业结构：新能源渗透率环比略微下降，重卡行业7月新能源渗透率5.54%，环比-0.14pct。7月国内重卡行业新能源产品销量为2369辆，行业渗透率为5.54%（含纯电+氢能源+燃料电池），同环比分别+1.84/-0.14pct 。其中纯电重卡销量2024辆，同环比分别+50.48%/-14.42%；燃料电池重卡销量为345辆，同环比分别+252.04%/-19.58%；天然气重卡销量10577辆，同环比分别+152.92%/-19.58%，天然气重卡销量占比24.75%，同环比分别+14.02/-0.84pct。7月新能源重卡表现不及传统燃油重卡，但燃料电池重卡销量表现较好。◼ 公司维度：7月重卡主要企业批发整体减少，重汽同比表现领跑行业。1）批发：7月国内重卡批发销量（含非完整车辆和半挂牵引车）排名前五的企业分别为重汽/陕重汽/一汽/东风/福田，销量 分 别 2.00/1.06/0.84/0.81/0.57 万 辆 ， 市 占 率 32.6%/17.3%/13.7%/13.3%/9.4% ； CR5 为86.3%，同环比分别-2.0/-1.8pct，集中度仍较高；2）上险：7月国内重卡终端上险量（含非完整 车 辆 和 半 挂 牵 引 车 ） 前 五 名 分 别 为 一 汽 / 东 风 / 重 汽 / 福 田 / 陕 重 汽 ， 销 量 分 别 为1.02/0.92/0.69/0.43/0.38 万 辆 ， 市 占 率 分 别 为 23.9%/21.6%/16.0%/10.1%/8.9% ， CR5 为80.5%，同环比分别-3.3/+1.3pct，集中度环比提升较为明显。 2报告核心观点◼ 发动机配套维度：潍柴发动机配套量较为稳定，解放/重汽/陕汽等均保持主要供货商，重卡发动机龙头地位稳固。1）发动机企业角度：7月潍柴发动机配套量为1.30万套，同环比为+29.4%/-17.8%；核心配套车企包括一汽集团/中国重汽/陕汽集团/东风汽车/大运集团，对五家整车厂出货量占比为32.1%/26.1%/24.2%/5.9%/3.6%，CR5为89.8%，同环比为+5.3/-1.3pct ；2）整车厂内部来看：陕重汽/中国重汽/一汽解放/东风汽车/福田汽车企业中，潍柴发动机配套比例分别为83.4%/49.8%/41.1%/8.4%/2.5%，潍柴为陕汽/重汽/解放的核心供应链。 ◼ 投资建议：板块周期复苏确定性较强，2023~2025年国内工程/消费复苏向上+国四强制淘汰贡献增量+出口市场爆发三重因素共振驱动板块总量向上，总量预计分别88/116/146万辆。重卡板块聚焦强α+业绩兑现高确定性品种进行布局，优选【中集车辆+中国重汽A/H】，其次【福田汽车】。1）中集车辆：半挂龙头海内外全球份额提升加速，长期关注新能源转型增量。2）中国重汽A/H：重卡出口持续爆发，长期空间有望翻倍，重汽销量/业绩有望再破前高。3）福田汽车：轻卡行业龙头主业持续发力，新能源转型/全球化开拓提速。◼ 风险提示：国内重卡行业复苏不及预期，中卡新能源转型进度低于预期。 3一、7月重卡产批零符合预期，出口略微下降7月重卡产批同比环比符合预期◼ 7月重卡产批量符合预期，气候因素影响产批零环比均有所下降：➢ 1）产量：2023年7月我国重卡行业月度整体产量为5.98万辆，同环比分别+50.9%/-26.6%；➢ 2）批发量：7月国内重卡月度批发销量6.13万辆，同环比分别+35.6%/-29.1%。➢ 3）结构维度：7月重卡整车/重卡底盘/半挂牵引车批发量占比分别为29.5%/17.5%/53.0%，分别同比+8.0/-13.2/+5.3pct，分别环比+2.5/-2.4/-0.1pct，半挂车批发量占比依旧保持首位。◼ 展望8月，考虑季节性变化规律，我们预计重卡行业批发销量为6万辆左右，同环比分别+29.9%/-2.2%。图：重卡行业月度产量变化（万辆）图：重卡行业月度批发销量变化（万辆）数据来源：中汽协，交强险，东吴证券研究所50510152025 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec2020202120222023 - 5 10 15 20 25 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec20202021202220231~7月国内重卡累计产批量同比大幅提升◼ 2023年1~7月国内重卡累计产批量同比大幅提升，主要系去年同期基数较低。2023年1~7月国内重卡累计产批量分别为54.59/54.97万辆，同比分别+29.0%/+29.4%。➢ 2023年1~7月国内重卡整车/重卡底盘/半挂牵引车产量占比分别为27.1%/20.5%/52.4%，分别同比+4.6/-11.8/+7.3pct；➢ 2023年1~7月国内重卡整车/重卡底盘/半挂牵引车批发量占比分别为28.0%/19.9%/52.1%，分别同比+5.1/-11.3/+6.3pct，半挂牵引车环比表现较好主要系物流恢复较快所致。图：1~7月重卡行业月度产量结构情况图：1~7月重卡行业月度批发量结构情况数据来源：中汽协，交强险，东吴证券研究所622.55%32.35%45.10%27.12%20.52%52.36%0%10%20%30%40%50%60%整车占比底盘占比半挂占比2022年1～7月2023年1～7月22.95%31.25%45.79%28.01%19.90%52.09%0%10%20%30%40%50%60%整车占比底盘占比半挂占比2022年1～7月2023年1～7月7月终端零售季节性下滑，出口连续破2万辆◼ 上险角度，7月重卡终端销量季节性下滑，表现优于去年同期。2023年7月我国重卡终端销量为4.28万辆，同环比分别+9.8%/-13.1%，环比季节性下滑，优于去年同期；2023年1~7月我国重卡终端累计销量36.14万辆，同比+23.6%，终端需求向